财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收3.52亿美元，调整后EBITDA为1.39亿美元，调整后EBITDA利润率为39%，达到指引上限；经营现金流为7100万美元，同比增长21% [38] - 2024年第四季度营收9300万美元，同比增长8%；内容解决方案营收2600万美元，同比增长34%；技术产品和服务第四季度营收6400万美元，同比增长2%；第四季度毛利率为52%，较2023年第四季度略有提升；第四季度调整后EBITDA为3700万美元，同比增加1200万美元；调整后每股收益为0.27美元，较上年增长0.1美元，增幅59%，第四季度税率为18% [40][41][43][44] - 2024年运营现金流改善至7100万美元，较2023年的5900万美元增长21%；现金为1.01亿美元，高于2023年底的7600万美元；债务（不包括递延融资成本）为2.69亿美元，2023年底为2.57亿美元；当前可用流动性超过4.18亿美元，包括公司各循环信贷安排下3.17亿美元的可用借款额度 [45][46][47] - 2024年资本支出4100万美元，其中近60%（即2400万美元）为增长性资本支出，同比增加600万美元；进行了1800万美元的IMAX股票回购，包括IMAX中国 [47][48] - 2025年全年指导目标为IMAX票房超过12亿美元；预计系统安装数量为145 - 160套；调整后EBITDA利润率至少为40% [49][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内容解决方案业务第四季度营收2600万美元，同比增长34%，得益于创纪录的感恩节周末票房和《星际穿越》重映的强劲表现 [40] - 技术产品和服务第四季度营收6400万美元，同比增长2%，票房和维护收入的增长被销售安排系统安装比例降低所抵消 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场份额从疫情前的约2.5%提升至3.1%（全球超1700块屏幕），国内市场份额从3%提升至4.5%（400块屏幕） [18] - 2025年初至今全球票房达2亿美元（含中国预订费）或1.87亿美元（不含该费用） [51] - 中国市场2024年票房约2亿美元，较2023年低约1亿美元，较2019年的纪录低超1.5亿美元；2025年春节档票房已超1.2亿美元，有望超过2019年第一季度中国最佳票房1.06亿美元；《哪吒2》票房超1.05亿美元，成为公司有史以来票房最高的本土语言电影 [14][24][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强与电影制作人和制片厂的关系，打造史上最大的IMAX电影片单，并在制片厂营销中获得黄金位置 [10] - 拓展全球网络，推动系统签约和安装，与万达和AMC扩大合作 [11] - 进一步多元化内容组合，编排创纪录数量的本土语言电影，重启IMAX纪录片，与Netflix达成《纳尼亚传奇》的重要合作 [11] - 专注于高每屏幕平均收入（PSA）但渗透率较低的市场，如东南亚、中东、澳大利亚以及欧洲和南美洲的部分市场 [31] - 增加合资协议的推出，与小型、运营良好的参展商合作 [33] - 持续创新和开发新技术和产品，如最新的电影摄像机和其他技术 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年有望成为IMAX全球票房最好的一年，预计票房超12亿美元，原因包括有史以来最强大和最有前景的电影片单、整体片单的强度和连续性以及中国电影市场的反弹 [16][21] - 市场认可公司的进展和在全球提供令人惊叹体验方面的领导地位，未来几年电影片单出色，全球网络增长潜力大，工作室对IMAX的需求处于历史最高水平 [12] - 对中国市场前景乐观，潜在观影需求存在，本土电影制作预算增加，政府对行业的支持力度空前 [29] - 长期来看，IMAX规模的扩大和在行业中重要性的提升有望转化为更高的财务增长，对未来增长和利润率扩张有信心 [56] 其他重要信息 - 公司历史Excel模型已发布在网站上 [5] - 会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期不同，相关因素可参考SEC文件 [5] - 会议中可能提及非GAAP财务指标，其使用、定义及与GAAP财务指标的调节可在公司网站投资者关系页面的新闻稿和财报材料中查看 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年屏幕数量增长在北美、中国和世界其他地区的通胀情况如何，以及目前最具机会的市场是哪些 - 公司指导今年系统安装数量为145 - 160套，但无法提供具体地区的增长数据，认为这不会对任何一个地区的票房产生重大影响，可参考过去几年的安装情况进行推断 [62] - 日本市场表现强劲，今年已有约8笔签约，西欧也有很多活动；北美去年与8家新参展商签约，多在高收入市场；中国春节档票房高，但电影分成比例为12.5%，且合资企业的总收入在中国高于其他地区，预计第一季度电影和合资企业方面的收入都会较高 [64][65][66] 问题2: 如何看待Netflix《纳尼亚传奇》合作协议的构建、可重复性以及与其他流媒体或传统制片厂的合作可能性 - 该协议的达成耗时较长，因为要满足参展商、导演、Netflix等多方的需求，是一个较为复杂的协议 [73] - 并非每部Netflix电影都适合IMAX全球活动化，只有特定类型的电影才合适，此协议为未来与其他方的合作提供了一个良好的模板 [74][79] 问题3: 中国春节档票房强劲是片单驱动还是市场复苏，以及春节档和《阿凡达3》之间是否有足够的内容支撑全年信心 - 去年中国市场表现不佳是由于疫情后内容管道薄弱，且影片类型不适合IMAX，今年春节档票房强劲主要是因为影片组合适合IMAX，同时也有一定的潜在需求释放，以及公司品牌和营销的作用 [82][83] - 对春节档和《阿凡达3》之间的内容有信心，《哪吒2》有很长的放映期，今年将发布公司历史上最多数量的中国IMAX电影，且好莱坞片单也比2024年更好 [87][88][89] 问题4: 中国市场表现好转是否会带来更多屏幕安装或提高每屏幕平均收入（PSA） - 《哪吒2》可能会产生类似《阿凡达》或《奥本海默》的效应，对公司业务有积极影响，但具体影响程度尚不确定，且公司在签约方面有战略决策，不一定会改变承保标准 [92][93][95] 问题5: 在进入多年的大片期后，现场活动策略如何与电影业务协同 - 现场活动策略与电影业务完美契合，能为IMAX带来新观众，提高市场份额，且能增加影院的增量收入，公司去年举办了约55场非电影活动，未来仍有能力安排此类活动 [98][100][102] 问题6: 40%以上的调整后EBITDA利润率指引更多来自毛利率还是SG&A，以及票房增长带来的经营杠杆和成本削减努力各占多少 - 利润率提升是运营效率提升和票房增长带来的经营杠杆共同作用的结果，公司将继续优化企业结构、减少冗余、控制运营成本，同时票房增长会自动在模型中产生经营杠杆 [105][106] 问题7: 今年网络中是否有到期的屏幕关系需要续约，是否有重新定价的机会 - 每年都会有续约情况，公司通常会提前几年与参展商协商，以引入最新技术，提高影院的PSA，安装指导包括新安装和升级；如果影院表现好，客户不续约可选择其他影院，如果表现差，不续约也影响不大，历史续约率很高 [110][111][112] 问题8: 需求处于历史高位如何增强与制片厂谈判的优势，以及如何推动更好的经济效益 - 与制片厂的分成比例在过去几十年相对稳定，公司注重长期合作，主要在营销和辅助领域发挥优势，如在营销中更突出IMAX，争取更灵活的上映日期，制片厂在本地语言版本、预告片费用等小问题上也更灵活 [115][116][117] 问题9: 随着营收持续增长，考虑到轻资产模式和经营杠杆，毛利润和调整后EBITDA利润率有多大的增长机会，以及如何看待业务利润率的发展 - 随着票房增长，成本相对稳定，利润将直接增加，同时公司在SG&A、R&D支出、税率等方面也有改善空间，建模时可考虑票房增长和成本相对稳定的因素 [120][121][122] 问题10: 中国市场新年期间是否有补贴和激励措施，政府支持是否会持续，以及如何看待2025年的营运资金 - 新年初期有少量票务补贴，但对目前总票房影响不大，市场不期望有更多针对电影票房的支持，但预计政府在进口好莱坞和其他外国内容方面会继续提供支持 [127][128][131] - 公司现金流持续增强，现金转化率接近疫情前水平，随着票房增长和经营杠杆的作用，现金转化率将继续提高；在资本配置方面，将继续关注可转债策略、网络投资和内容投资 [132][133] 问题11: 2025年系统安装的销售类型和合资收入分成安排（JRSA）的具体比例，以及对资本支出（CapEx）的最新看法 - 预计系统安装数量为145 - 160套，其中约60%为合资企业（JVs），40%为销售；合资企业的资本支出预计在3500 - 4000万美元左右，这是公司一年中大部分的资本支出，是对未来票房增长的良好投资 [136][137][138]