纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车行业、汽车电子行业、自动驾驶行业 - 公司：比亚迪、丰田、核赛科技、数重剧创、瞬移、隐形光学、水晶光电、英伟达、地平线机器人、纳新威、龙信股份、玉太威、电源技术 纪要提到的核心观点和论据 整车投资框架与市场趋势 - 份额替代逻辑持续：2025年8 - 14万强势自主品牌份额增量小于合资品牌确定性出现的20个点份额减量，替代逻辑可持续[2] - 科技属性强化：今年整车科技属性加速强化，自动驾驶是商业变现最快、体量最大赛道，整车股估值区间将从单纯讲业绩提升到25倍左右；车和机器人技术和台面同源，自动驾驶逻辑持续[2][3] 比亚迪核心观点 - 成长逻辑受关注：此前三天深度报告论述比亚迪成长、出海、高端逻辑，第四天深度报告聚焦2025年比亚迪核心点，包括自动驾驶、出海放量、纯电自联平台和高端化[4][5] - 订单增长：上周比亚迪中专订单增长50%，客流和订单受正向影响，25%订单为盲订，虽不能确定由自动驾驶拉动，但订单显著增加[6][7] - 2025年趋势向好：2025年比亚迪量、盈利和估值将持续向好发展[6] 比亚迪EPS增长逻辑 - 出口成为拐点：今年是比亚迪出口拐点年份，类比丰田在日本国内增速趋缓后切换到海外带动成长并重构估值；比亚迪自建船队今年可能有8艘船，海外产能快速拓展，去年乌兹别克和泰国工厂投产，今年巴西和匈牙利工厂可能投产；海外需求和订单不错，插混TMI技术表现良好[10][11][12] - 新产品加强产品力：王朝和海洋系列在去年降价后今年将发布纯电新平台，加强产品力[13][14] 自动驾驶对行业的影响 - 渗透率快速提升：20万元以下车型占汽车销量市场70%，比亚迪将高阶自驾方案加到10万元以下车型，今年比亚迪高阶自驾渗透率可能达50%左右，2026年达80%甚至更高，2027年可能超90%；中国市场2025年高阶自驾渗透率约30%出头，2026年接近50%[17][18][19] - 零部件需求增长：随着渗透率提升，高阶自驾所需传感器和硬件出货需求快速增长，单价和价值量也会提高[19] - 零部件集中度高、壁垒高：摄像头数量提升显著，分为CIS芯片、镜头和摄像头模组三类产品，集中度高；车载载子芯片与消费类不同，产能集中在台积电，未来可能缺货；车载A - DAS镜头需磨造玻璃，产能扩充受限，壁垒高[22][23][25] - 关注成长空间大的物件：激光雷达在低价位车型开始渗透，整机厂核心是核赛科技和数重剧创，零部件主要是瞬移和隐形光学等；自驾控制芯片主流用英伟达，地平线机器人开始搭载，未来有成长空间；互联芯片门槛高，国内纳新威、龙信股份、玉太威、电源技术等厂家未来成长空间大[26][28] 其他重要但可能被忽略的内容 - 比亚迪中专产品自驾车终端较少，大量消费者未感知产品[7] - 比亚迪不同版本车型的自动驾驶配置情况，如无激光雷达配置、天神之眼300和600的配置差异[16]