纪要涉及的行业和公司 - 行业：日本股票市场、汽车、机械、贸易、批发等行业 - 公司：UBS Securities Japan Co., Ltd.、Hino Motors、Nissan等 纪要提到的核心观点和论据 美国关税政策情况 - 1月31日特朗普签署行政命令，对墨西哥和加拿大进口商品加征25%关税，对中国进口商品额外加征10%关税，对墨西哥和加拿大关税生效时间推迟一个月；中国自2月4日起对美国煤炭和LNG加征15%关税，2月10日起对美国原油、农业机械和大型汽车加征10%关税[8] - 2月10日特朗普签署行政命令，自3月12日起对所有钢铁和铝进口加征25%关税，日本已申请豁免，因其对美钢铁和铝出口仅占GDP的0.05%，预计影响不大[9] - 2月13日特朗普签署备忘录要求“互惠关税”，针对高关税和非关税壁垒贸易伙伴，对包括日本在内多国政策审查将于4月1日前完成，日本平均关税税率3.7%与美国3.3%相近，审查预计聚焦汽车行业非关税壁垒调查，日本外相已请求美国将其排除在互惠关税之外[10] 日本股票市场表现及观点 - 表现：年初至今TOPIX基本持平，表现逊于主要欧美和亚洲股票指数；TOPIX - 17行业指数中，贸易公司、批发商和汽车等主要海外需求依赖型行业表现明显不佳[3][17] - 观点：日本股价可能反映了过度悲观情绪，企业盈利正常，对美国关税等因素影响评估可能过于悲观；关税对全球经济的影响可能继续拖累日本出口行业，汽车行业非关税壁垒压力可能成为担忧因素；但欧洲股市因乌克兰停火潜力、中国股市因AI相关预期吸引更多关注，而非关税担忧；对于日本股票，日本特定工资增长引发的通胀转变和企业改革进展可能成为驱动因素，主要看好内需驱动型行业，预计3月春斗结果公布和5月全年财报及股东大会前的企业改革趋势将成为催化剂[2][3][23] 市场指标分析 - Narrative Radar分析：宏观驱动因素对TOPIX贡献度分析显示，近期事件中美国关税政策影响未直接体现，通胀预期驱动因素贡献有所见顶，利率驱动因素贡献上升[25] - UBS拥挤度得分：日本股票拥挤度得分在2024年7 - 9月下降后有所回升，2月初以来略有下降；日野汽车和日产排名靠后，但不意味着海外需求相关行业拥挤度低或显著下降，从海外需求相关行业向国内需求相关行业轮动空间仍存[29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 评级定义：12个月评级分为买入（FSR高于MRA超6%）、中性（FSR在MRA的 - 6%至6%之间）、卖出（FSR低于MRA超6%）；短期评级买入指股价因特定催化剂或事件预计三个月内上涨，卖出指预计三个月内下跌[40] - 风险提示：投资涉及风险，包括股票价格变动、汇率波动、利率波动等导致的损失；期权、结构化衍生品和期货交易风险高，不适合所有投资者；抵押贷款和资产支持证券风险高、波动性大；外汇汇率可能对证券价值产生不利影响等[60][61] - 公司相关信息：UBS Securities Japan Co., Ltd.是金融工具与交易公司，将根据个别合同收取经纪费，交易不同金融产品存在不同风险；UBS各地区分支机构的授权、监管及文件分发情况，以及不同地区对文件接收对象的要求[48][74]