财务数据和关键指标变化 - 2024年全年销售额为102.8亿美元，较去年下降2.71亿美元，主要因终端市场疲软 [22] - 2024年第四季度销售额为23.4亿美元，较去年同期减少1.59亿美元，受车辆产量下降和货币影响 [21] - 2024年全年调整后EBITDA为8.85亿美元，较上一年增加4000万美元，利润率为8.6%，同比提升60个基点 [23] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.86亿美元，利润率为8%，较去年同期提升170个基点 [22] - 2024年全年净亏损5700万美元，去年为净收入3800万美元，主要因重组费用增加和非核心液压业务计划剥离损失 [24] - 2024年第四季度净亏损8000万美元，较去年减少4100万美元，主要因今年实施长期成本节约计划和剥离费用导致重组费用增加3100万美元 [24] - 2024年全年调整后每股收益为0.94美元，较上一年增加0.1美元；第四季度调整后每股收益为0.25美元，去年同期为亏损0.08美元 [25] - 2024年全年自由现金流为7000万美元，较去年增加9500万美元；第四季度为14900万美元，较去年增加1300万美元 [26] - 预计2025年销售额约为97.5亿美元，较去年减少约5亿美元，受终端市场需求下降、部分电动汽车项目延迟和货币换算影响 [35] - 预计2025年调整后EBITDA为9.75亿美元，较2024年增加约9000万美元，利润率为10%，提升140个基点 [36] - 预计2025年全年自由现金流为2.25亿美元，较去年增加约1.55亿美元；调整后每股收益预计为1.65美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度有机销售额减少1.35亿美元，主要因重型车辆原始设备制造商产量下降；调整后EBITDA增加3300万美元，利润率提升175个基点 [27] - 2024年全年有机销售额减少1.64亿美元，因下半年终端市场需求下降；调整后EBITDA增加7600万美元，利润率提升90个基点 [30] - 成本节约计划在2024年第四季度为利润增加1000万美元，预计2025年成本节约行动总计达1.75亿美元，将使利润率提升180个基点 [28][38] - 预计2025年有机销售额减少约2.85亿美元，各终端市场需求下降部分被新业务抵消；调整后EBITDA变化预计约为4000万美元，边际利润率为14% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 轻型车辆市场预计全年持平，与其他供应商和原始设备制造商的看法一致；2024年第一季度因北美罢工后产量大幅增加，2025年因部分项目库存高企产量放缓，下半年需求将随库存正常化和非公路市场复苏而改善 [16][42] - 商用车市场目前有一定疲软，预计年底将企稳，有望受益于2026年排放法规变化带来的预购影响 [17] - 非公路市场同样疲软，但1月和2月数据显示市场表现好于预期，不过尚未出现明显转机 [18] - 公司积压订单为6.5亿美元，较去年减少3亿美元，主要因积压订单中部分项目产量降低，但未来三年仍有强劲增长，且超80%的积压订单来自新Dana业务而非非公路业务 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推进非公路业务剥离，预计第二季度初签署法律协议并在2025财年末完成交易，目前流程进展顺利，有众多感兴趣方 [10][11] - 在电动汽车市场采取更谨慎策略，降低资本支出强度，降低未来资本投入风险 [12] - 电力技术整合计划已全面展开，预计节省成本1500 - 2000万美元 [12][13] - 公司致力于2025年将新Dana利润率提升至8.1% - 8.6%，2026年实现两位数利润率，受益于持续强劲运营表现和3亿美元成本节约计划 [14] - 公司目标是保持保守资产负债表，通过周期实现净杠杆率为1倍 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年销售额下降主要因电动汽车和非公路市场疲软，但盈利能力受益于强劲运营表现，EBITDA增加，运营利润率提升，成本节约计划开始显现成效 [7][8] - 2025年是公司转型之年，非公路业务出售将释放重大股东价值，使公司能够向股东返还资本并拥有一流资产负债表 [120] - 尽管2025年第一季度和第二季度面临艰难同比比较，但随着库存正常化和非公路市场复苏，下半年需求将改善 [18][42] 其他重要信息 - 公司将在第一季度实施业务重新分割，将Powertec业务并入轻型车辆和商用车业务 [83] - 公司已正式通知所有客户，将把所有关税影响全额转嫁给客户 [87][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非公路业务出售预计在第二季度签署协议的时间安排是基于预测还是已有具体意向方？ - 公司表示出售流程进展顺利，有众多感兴趣方，预计第二季度初签署交易 [46] 问题2: 2025年轻型车辆市场预期持平，但其他供应商预计有个位数下降，这是与公司特定OEM客户有关吗？积压订单6.5亿美元如何在各业务板块分配？ - 公司轻型车辆业务主要集中在全尺寸卡车，且在福特和Stellantis的部分关键项目中销售额占比较大，因此市场预期与整体市场不同；积压订单大部分来自轻型车辆传动系统业务 [49][50] 问题3: 为何EPS指引变动幅度大于EBITDA指引，是否与估值备抵有关？出售非公路业务去杠杆化后，税收情况是否会恢复正常？ - 由于收入来源地不同，美国业务收入税率受估值备抵影响，在非公路业务出售前税率会有波动且较难预测；出售后，随着利息费用和成本节约计划的变化，预计可以解除估值备抵，美国业务盈利后税收情况将恢复正常 [56][58] 问题4: S&P预计Super Duty平台产量下降两位数，公司是否有相同预期，什么因素抵消了下降影响使市场预期持平？ - 公司预测基于车型组合，即使Super Duty整体产量下降，不同车型组合对公司影响不同；此外，Jeep部分产品库存调整和Gladiator增加第二班次生产也抵消了部分影响 [66][67] 问题5: 商用车业务何时能好转？轻型车辆业务是否是2025年的良好起点？ - 商用车业务第一季度将开始好转，第四季度受一次性项目影响，如坏账、库存和保修调整；轻型车辆业务预计将继续改善，随着生产稳定和成本节约效益显现，核心利润和利润率将增长 [71][75] 问题6: 与Hydro Quebec关于TM four foot选项的讨论，支付时间和金额如何？何时实施业务重新分割？ - 公司正在与Hydro Quebec协商，有信心今年达成协议；业务重新分割将在第一季度进行，第一季度财报将体现Power Tech并入LVCD的情况 [81][83] 问题7: 公司对关税有何情景规划，如何应对加拿大和墨西哥关税，能否将成本转嫁给客户？2025年目标成本节约1.75亿美元中，5500万美元较低资本支出与EV战略变化和效率提升的关系如何？出售非公路业务后是否存在协同效应问题？ - 公司正在评估关税影响，已通知客户将全额转嫁关税成本；成本节约中有很大一部分与EV战略变化有关，公司有信心实现全年1.75亿美元成本节约目标；出售非公路业务存在一定协同效应问题，如部分公司成本分配和采购规模优势，但CV和LV业务协同性更强，且在考虑新Dana利润率时已考虑这些影响 [87][89][96] 问题8: 积压订单中约20%为非公路业务，剩余80%在轻型车辆和商用车业务中如何分配？Q2业务疲软的具体情况如何？ - 商用车业务积压订单不多，主要是基于目录和市场份额的业务；Q2业务疲软程度不如Q1，Q3和Q4将开始复苏 [105][107] 问题9: 轻型车辆业务积压订单中，有多少是现有项目的延期？后续积压订单是否会有增量？潜在钢铁和铝关税情况如何，2018年是如何处理的，向客户转嫁成本的时间安排怎样？ - 积压订单计算为真正的增量，不包括现有项目的额外车辆产量；若有全新变体项目则会计入积压订单；公司已通知客户将全额转嫁关税成本，轻型车辆业务通过指数化机制可回收部分成本，但公司不会承担剩余部分；2018年情况类似，目前不确定关税是否会反映在指数中或需额外收费，但期望客户支付全部费用 [111][115]