财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收9.81亿美元，同比增长6%；全年营收32亿美元，较2023年实现14%的有机增长 [40] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.48亿美元，全年为4亿美元，同比分别增长13%和23%；第四季度利润率为15.1%，全年为12.4%，同比分别扩大100和90个基点 [42][43] - 2024年第四季度摊薄后每股收益和调整后摊薄每股收益分别同比增长18%和23%；全年分别同比增长25%和27% [45][46] - 2024年第四季度自由现金流达4.16亿美元，全年为1.9亿美元，隐含自由现金流转化率与调整后净收益的80%预期一致 [46][47] - 2025年公司预计营收在34.25 - 35.25亿美元之间，意味着6% - 9%的有机增长；调整后EBITDA预计在4.35 - 4.55亿美元之间，同比利润率改善在30 - 50个基点之间；调整后摊薄每股收益预计在1.02 - 1.08美元/股之间；预计调整后净收益的80%将转化为自由现金流，资本支出约占营收的4% [48][50][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 先进传感与计算（ASC）业务板块第四季度营收同比增长9%，全年增长16%；调整后EBITDA第四季度增长9%，全年增长22%，全年利润率扩大70个基点 [41][44] - 综合任务系统（IMS）业务板块第四季度营收略有下降1%，全年增长11%；调整后EBITDA第四季度增长24%，全年增长27%，第四季度和全年利润率分别扩大290和140个基点 [41][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年来自国际客户的收入占比升至13%，实现显著的同比增长，且是连续第四年国际业务增长 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司将内部研发和资本支出投资同比增加约25%，2025年将继续加大研发和资本支出投资，包括拓展传感模式、定向能能力，应用人工智能和量子技术，以及在南卡罗来纳州查尔斯顿建设新设施 [12] - 公司业务模式以提供对客户执行任务至关重要的技术和集成解决方案为基础，凭借敏捷性和前沿创新能力，在市场上占据差异化地位，其多元化产品组合不受预算波动影响 [16][18] - 公司大部分业务为固定价格合同，有严格的风险管理和成本控制能力，随着新政府可能转向固定价格合同，行业其他公司可能需向此模式转变 [18][74] - 公司宣布转向更平衡的资本配置策略，启动包括现金股息和适度股票回购的资本返还计划，同时仍优先考虑增值并购 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球威胁环境仍在加剧，美国和盟友的国防投资将持续增加，重点是建设下一代战略能力和现有平台现代化，公司在速度、创新、效率和技术方面具有优势，有望受益于这一趋势 [13][14] - 公司2024年执行出色，积压订单创纪录，为2025年的持续增长和利润率扩张提供了可见性，预计2025年将是业绩强劲的一年 [13][21] 其他重要信息 - 先进传感业务在本季度获得多个超视距雷达合同，并被选中为多个导弹项目提供红外传感，拓展了在导弹领域的业务 [22][23] - 战术雷达业务需求旺盛，电子战和软件定义无线电能力也受到客户关注；网络计算业务在推进下一代架构；电力和推进业务获得海军和主要客户超4500万美元的潜艇工业基地资金承诺，用于查尔斯顿新设施建设 [24][25] - 公司是定向能反无人机系统的关键推动者和集成商，该系统正在接受陆军测试和演示，公司还看到国际市场对反无人机和近程防空集成解决方案的需求 [29][30] - 公司任命Bill Guyan为业务高级副总裁，负责国际扩张；提拔Denny Brumley为陆地电子业务高级副总裁兼总经理 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否受到Doge计划影响，第四季度有哪些一次性项目，2025年指导是否有进一步调整 - Doge计划未影响到国防部，公司关注新政府战略重点和2026年预算法案 [60] - 第四季度调整后EBITDA的一次性调整主要是货币汇率变动影响，无其他重大非运营事件变化 [63] 问题2: 除哥伦比亚项目外，哪些领域有助于2026年利润率提升，超视距雷达投资机会如何，公司固定价格合同模式在行业中的发展趋势 - 一些小型传感和防护项目从开发阶段进入生产阶段，风险降低、利润率提高，共同贡献约四分之一到三分之一的利润率提升 [69] - 超视距雷达业务从零部件供应商发展到获得主合同是重要进步，该领域对新政府导弹防御战略很重要，有发展潜力 [71][72] - 行业其他公司需向公司的固定价格合同模式转变，公司在该模式下有良好的风险管理和投标能力 [74][75] 问题3: DDGX和KDDX项目是否纳入2025年展望，原材料供应是否有其他担忧 - KDDX项目与韩国客户和造船厂保持积极沟通，但未收到决策和时间表；DDGX项目中电力推进选项受关注，该船预计2030年交付，电力系统可能未来几年开始启动 [79][80] - 锗供应是关注重点，公司已建立安全库存，目前供应仍有保障但价格有波动；其他原材料供应稳定，无重大担忧 [84][85] 问题4: 新政府预算调整是否会影响公司陆军相关收入，2025年IRAD投资规模及对IMS业务利润率的影响 - 公司业务更平衡，陆军业务占比约30%，最大项目为海军的哥伦比亚项目；公司在陆军的反无人机、人工智能计算等领域是增长领域，预计新政府调整后仍有增长机会 [92][94] - 2025年公司计划将IRAD投资占营收比例提高约20个基点，实现两位数增长且超过营收增长，IMS业务将是利润率扩张的关键驱动因素 [98][99] 问题5: 如何看待8%预算重新分配，持续决议对公司业务的影响，俄乌冲突对外国军事销售的影响 - 8%预算重新分配可能用于导弹防御和印太地区，公司在这些领域有机会；目前难以确定具体影响，需关注后续动态 [103][104] - 公司2025年约75%的营收已在积压订单中，持续决议可能对2026年业务有影响 [109] - 公司预计乌克兰业务收入在2025年下降并在2026年进一步减少；欧洲国家可能因需求紧急而增加对美国产品的采购，公司的反无人机系统有市场机会 [111][112] 问题6: 海军对查尔斯顿设施的投资机会，2026年达到14% EBITDA利润率的组成部分 - 海军投资4500万美元用于蒸汽涡轮机产能建设，这对潜艇工业基地扩张很重要，中期将成为公司重要项目；该设施投资基于哥伦比亚项目的效率，有助于扩大与海军的合作，未来可能显著增加营收 [119][120][123] - 公司在营收增长方面已超过投资者日承诺，利润率扩张主要依靠哥伦比亚项目，虽未达到线性增长至14%的进度，但仍致力于2026年实现目标 [126][127]