财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收20.4亿美元，同比下降1.2%；全年营收82.8亿美元，同比增长2% [30] - 第四季度毛利润率为29.6%，全年为29.7%；2023年同期分别为30.4%和29.9% [31] - 第四季度总SG&A费用为1.81亿美元，占营收的8.9%；全年为7.27亿美元，占营收的8.8%，低于2023年的7.33亿美元和9% [31] - 第四季度调整后EBITDA为4.23亿美元，占营收的20.7%，同比下降5.7%；全年为17.4亿美元，占营收的21%，同比增长2.5%，利润率提高10个基点 [31][32] - 第四季度调整后营业收入为3.85亿美元，利润率为18.9%；净利息费用为4700万美元，全年为2.05亿美元，全年同比下降1.1亿美元或35% [32] - 有效税率为16.5%；第四季度调整后净收入为2.82亿美元，利润率为13.8%，调整后每股收益为3.43美元，同比下降0.9%；全年调整后每股收益为14美元，同比增长9.5% [33] - 第四季度交易和整合相关成本为800万美元；美国公认会计准则下营业收入为2.97亿美元，占营收的14.6%；净收入为2.6亿美元，摊薄后每股收益为3.16美元，同比增长21.5%；全年摊薄后每股收益为9.53美元，高于2023年的7.4美元 [34] - 2024年12月31日，应收账款净额为10.7亿美元，低于第三季度末的11.7亿美元；DSO为47天，较第三季度减少5天，与2023年第四季度持平 [35] - 第四季度经营活动现金流为3.38亿美元，自由现金流为2.77亿美元，全年自由现金流为11亿美元，达到目标，同比增长10% [36] - 2024年12月31日，现金为5.39亿美元，债务为34亿美元，净债务为29亿美元，高于9月30日的27亿美元，低于2023年12月31日的38亿美元 [36] - 第四季度末杠杆率为1.7倍净债务与调整后EBITDA之比 [37] - 第四季度进行了4亿美元的股票回购，全年为5亿美元；董事会额外授权7.5亿美元，当前总授权为10亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度整体客户集中度上升，前25大客户中，前5大客户占营收的26.2%，前10大客户占42.3%，前25大客户占64.4% [30] - 第四季度毛预订量为30.6亿美元，环比增长8%，同比增长3%；但取消量达6.51亿美元，导致第四季度净订单与账单比率为1.18倍，过去12个月为1.2倍 [14][15] - 2024年底积压订单增长至247亿美元，较第三季度增长1.4%，同比增长8.3%；第四季度积压订单消耗率为8.4%，略低于第三季度 [16] - 实验室和早期阶段业务进展良好，2024年心血管代谢疾病和肿瘤学等治疗领域新奖项增长两位数 [24] - 第四季度生物技术部门从一家中型客户获得大量肿瘤学项目工作 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型制药市场情况不一，部分客户有研发支出增长空间，部分面临预算压力或进行了重新优先级排序；生物技术市场资本分配谨慎，决策和试验启动速度未恢复正常 [12][13] - 第四季度整体机会流量有所改善，大型制药市场的RFP数量在过去12个月保持稳定，生物技术市场的RFP数量增长至低个位数 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新确认了上个月发布的全年业绩指引，反映了当前的过渡时期 [11] - 数字创新战略是关键，将AI和技术进步融入临床研究，实现了站点激活速度提高10%、非招募站点减少33个、按时完成试验增加24%；计划今年推出新解决方案 [18][19] - 注重自动化，2024年超过350万小时的目标，2025年有望超过500万小时，每年节省成本超1亿美元；关注改善药物警戒、文档管理、实验室服务和内部流程等领域 [21][22] - 采取成本管理措施，确保成本基础与需求环境相匹配，重点是全球资源的调整 [22] - 维持过去12个月订单与账单比率至少为1.2倍的目标 [26] - 资本部署战略短期内优先考虑股票回购和战略性并购，以扩大服务规模 [27][38] - 在合同研究组织（CRO）市场中，公司凭借深厚的合作伙伴关系经验和定制解决方案能力具有竞争优势 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场存在波动性和不确定性，但也有积极的领先指标；整体机会流量有所改善，为加速增长提供了可见性 [11][14] - 尽管面临挑战，但公司基本面和市场依然强劲，预计2026年前景将改善 [27] - 公司专注于核心运营和客户交付，旨在成为更具弹性的组织，抓住未来机会 [28] 其他重要信息 - 公司支持的两项大规模下一代疫苗研究，一项正在积极筛选患者，另一项被赞助商推迟，计划在今年晚些时候恢复；相关情况已在业绩指引中考虑 [16][17] - 预计2025年上半年过账收入占比将增加，这将对EBITDA利润率造成压力 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请讨论大型制药和生物技术客户的需求环境演变，以及早期阶段业务的增长是否是后续阶段业务的领先指标 - 公司表示大型制药和生物技术市场的RFP数量表现良好，需求环境整体较为稳定；早期阶段业务有一定增长，但与后续阶段业务的关联较弱，不过小型生物技术公司有一定潜力 [43][45][47] 问题2: 公司一个月前给出的业绩指引范围较宽，现在看法是否有变化，以及如何看待全年利润率和成本行动 - 公司认为情况与四到六周前相比变化不大，仍维持业绩指引范围；预计全年利润率将下降约1%，上半年较低，下半年较高，成本调整行动正在进行中 [53][56] 问题3: 请说明第四季度预订量增长的构成，以及对第一季度和后续业务的影响 - 第四季度预订量增长主要来自生物技术领域，大型制药领域较为平淡；取消量有所上升，但公司对生物技术领域的机会持乐观态度，有望在2025年和2026年转化为收入 [61][62][64] 问题4: 请讨论生物技术和大型制药市场的定价趋势，以及公司在生物技术市场是否获得了市场份额 - 公司认为目前定价竞争情况与以往相似，生物技术市场竞争更注重为客户提供的确定性和清晰度；目前判断在生物技术市场获得市场份额还为时过早，需继续努力转化为运营业绩和收入 [67][69] 问题5: 请说明FSP业务在公司业务和积压订单中的占比变化，以及需求环境改善为何未立即转化为收入增长 - FSP业务占比与以往相比没有实质性变化；收入增长受复杂试验启动时间长、生物技术公司决策延迟等因素影响；积压订单中的新项目为慢燃烧项目，对收入的影响有限；预计全年积压订单消耗率在低8%左右 [76][80][82] 问题6: 生物技术市场趋势与同行评论存在差异的原因，以及决策延迟的驱动因素和催化剂 - 生物技术市场资金筹集情况不稳定且分布不均，导致部分客户资本分配面临挑战；尽管市场存在波动，但RFPs表现良好，若资本市场持续改善，公司有望在该市场获得市场份额 [86][87][89] 问题7: 请说明2025年营收预测的覆盖情况，以及达到预测所需的订单与账单比率 - 由于市场不确定性和波动性，公司无法提供更具体的营收覆盖信息；目标是过去12个月订单与账单比率达到1.2倍，但该数字可能会有波动 [94][95] 问题8: 请说明BARDA新冠合同在积压订单中的占比，以及今年和2026年的营收贡献 - BARDA新冠工作仍在积压订单中，占比为低个位数；一项研究正在进行，另一项被推迟，预计今年晚些时候恢复；预计2025年新冠相关业务占比为低个位数 [98][99][101] 问题9: 如何平衡成本削减与增长的关系 - 公司在过渡时期积极调整成本基础，以匹配积压订单和业务需求；成本控制是公司的持续能力，会在有增长机会的领域继续投资 [104][105][107] 问题10: 请说明FSP业务在预订量中的增长情况，以及2025年自由现金流转换的变化因素 - FSP业务占比没有实质性变化；由于2024年未开票收入增加，预计2025年自由现金流将低于2024年，但公司正在努力减轻影响 [112][115][116] 问题11: 请详细说明客户开发模式的变化、新解决方案的情况，以及外包支出和渗透率的趋势 - 客户根据自身发展战略调整合作和采购策略，公司提供定制化解决方案以满足需求；新解决方案注重应用流程、系统和技术，提高试验执行的信心和效率；预计外包支出将继续以每年约100个基点的速度增长 [121][124][127] 问题12: 请说明第四季度取消量增加的共同主题，以及该趋势的未来预期和对营收指引的影响 - 取消量在业务中分布较为均匀，大型制药领域可能略多；预计2025年取消量仍将高于正常水平，直到资本市场恢复和部分科学项目得到清理；取消情况已在营收指引中考虑 [133][134][136] 问题13: 请说明FDA人员减少的政策不确定性对客户业务和公司业务的影响 - 公司未收到客户关于FDA人员减少的具体反馈；认为新政府的监管变化可能带来机会，如小分子专利保护延长、对疫苗数据的需求增加等，总体而言积极因素可能多于消极因素 [140][141][143] 问题14: 与上季度相比，对风险和回报的平衡看法是否有变化，以及如何看待第四季度生物技术业务、预订量和取消量情况 - 公司认为目前仍处于波动环境中，风险和机会并存，业绩指引范围仍将保持较宽，至少在未来几个月内如此；将继续评估风险和机会，适时考虑缩小指引范围 [148][150][152] 问题15: 年底RFP活动的增长是否高于正常季节性，以及当前环境下RFP流量与收入转化是否与历史模式不同 - RFP流量是未来收入的合理但不完美的指标；不同治疗领域的业务燃烧速度不同，随着治疗组合的变化，有提高燃烧率和推动收入增长的潜力；目前年底的积极迹象短期内不太可能转化为大量收入 [157][158][160]