财务数据和关键指标变化 - 2024年末客户数量达3320万，同比增加210万 [6] - 支付总支付额（TPV）达5180亿巴西雷亚尔，同比增长32% [6] - 净收入达188亿巴西雷亚尔，同比增长18% [7] - 净利润达23亿巴西雷亚尔，同比增长28% [7] - 摊薄后每股收益（GAAP）达6.62巴西雷亚尔，同比增长30% [7] - 平均股本回报率升至15.2%，同比增加198个基点 [8] - 2024年第四季度总收入和收益达51亿巴西雷亚尔，同比增长18% [30] - 综合毛利率达38% [31] - 支付业务收入达46亿巴西雷亚尔，同比增长14% [31] - 银行业务收入达5.13亿巴西雷亚尔，同比增长58% [31] - 银行业务毛利润占收入比例达69%，连续四个季度增长 [32] - 2024年第四季度非GAAP净利润达6.31亿巴西雷亚尔，同比增长21% [39] - 2024年全年净利润同比增长28% [39] - 2024年第四季度摊薄后GAAP每股收益达1.91巴西雷亚尔，同比增长25% [39] - 2024年全年摊薄后GAAP每股收益达6.62巴西雷亚尔，同比增长30% [39] - 2024年全年平均股本回报率提高200个基点，达15.2% [40] - 2024年第四季度年化平均股本回报率达16.5% [40] - 截至2024年底，回购普通股7.84亿巴西雷亚尔，完成当前回购计划的50% [41] - 预计2025年毛利润增长7% - 11%，每股收益增长11% - 15%，资本支出22 - 24亿巴西雷亚尔 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 2024年第四季度商户收单业务TPV达1460亿巴西雷亚尔，同比增长28%，每位商户TPV同比增长33% [18] - 2024年第四季度MSMB细分市场TPV达9600万巴西雷亚尔，同比增长21% [20] - 2024年第四季度LMEC细分市场TPV达500亿巴西雷亚尔，同比增长45% [21] 银行业务 - 2024年PagBank现金存入达930亿巴西雷亚尔，由PIX P2P、电汇、票据和发票收款组成 [22] - 每位活跃客户现金存入同比增长35%，达5400巴西雷亚尔 [23] - 总存款同比增长31%，达361亿巴西雷亚尔 [24] - 总存款年化百分比收益率（APY）同比下降400个基点 [25] - 支票账户APY达CDI的47%，总存款成本降至CDI的90% [25] - 截至12月，贷款与总资金比率降至113% [26] - 2024年第四季度总信贷组合达34亿巴西雷亚尔，同比增长36% [27] - 包含预付商户的扩展信贷组合超480亿巴西雷亚尔，同比增长46% [28] - 90天逾期贷款率（NPL90）从3.2%降至2.3% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西ABECS协会预计2025年银行卡市场增长9% - 11% [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦增加收入、提升股东价值和调整成本结构，2025年将继续推进这些举措 [11][12] - 提供支付和银行一体化生态系统，增加客户交易和货币化 [15] - 支付业务关注增长和盈利，对商户进行战略重新定价，注重高交叉销售潜力商户 [19] - 银行业务通过整合支付、银行和增值服务提升客户参与度 [22] - 信贷业务专注低风险产品，逐步可持续扩展信贷组合 [27] - 行业内部分参与者因资金成本上升进行重新定价 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济环境充满挑战，但公司通过各项举措实现强劲业绩，展现适应和执行能力 [10][12] - 2025年公司将继续探索相关举措应对挑战，预计毛利润和每股收益实现增长 [12][43] 其他重要信息 - 2024年公司执行超过50%的2亿美元股票回购计划 [11] - 公司注重成本管理和税务优化 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信贷组合是否有增加抵押业务的意愿，是否期望工资贷款组合继续增长；交易活动收入同比下降8%，而TPV增长，是受PIX还是客户组合变化影响 - 公司将继续以快于市场的速度增长抵押担保贷款，非抵押产品按适当节奏增长；公司更关注毛利润，而非净费率，交易活动收入下降的同时金融收入增长51%，总营收同比增长18% [53][56][58] 问题2: 2025年每股收益强劲增长是否受回购计划影响，净收入预计增长多少；TPV预计增长情况，交易收益率是否会因组合变化继续下降 - 计算2025年每股收益指导时未考虑回购计划；TPV过去增长快于行业，预计2025年这一趋势将持续；公司更关注毛利润，收益率可能因组合变化略降，但不以此为重点 [62][63][64] 问题3: 能否详细说明TPV扩张情况，特别是LMEC细分市场的电商、跨境和大客户情况；重新定价进展如何，客户流失情况怎样 - LMEC细分市场增长快于其他细分市场，跨境业务增长更快，这是公司战略投资的结果；重新定价是动态过程，会根据客户情况分阶段进行，2024年和2025年已进行部分重新定价，必要时会继续 [76][78][72] 问题4: 从资本配置角度，多余资本将投向何处，合理的资本充足率目标是多少，何时加速信用卡营运资金组合以提高ROE和利用多余资本；重新定价和降低存款资金成本对毛利润增长的贡献分别是多少 - 公司会平衡资本配置，当前估值较低时倾向股票回购；未提供重新定价和降低资金成本对毛利润贡献的具体信息；预计2025年运营费用将继续产生杠杆效应 [91][92][88] 问题5: 降低资金成本的措施和目标是什么，对毛利润有何帮助 - 未披露2025年资金成本预期，但预计年末SELIC利率为15%；可通过降低CD收益率等措施降低资金成本占CDI的比例；2024年多元化资金来源有助于更好地与市场谈判 [101][102][105] 问题6: 是否认为私人工资贷款是机会，策略是什么；已重新定价的客户比例是多少，是否还有后续影响 - 私人工资贷款若推出将是机会，但相关规定未明确；大部分客户在过去1 - 1.5年已进行重新定价 [109][110][112] 问题7: 是否打算注销当前库存股；完成当前回购计划后，是否会推出新的回购计划 - 内部正在讨论注销库存股，但无经济利益，暂无定论；预计继续以机会主义方式执行当前回购计划，完成后公司有能力推出新计划 [120][121] 问题8: 自1月新法规实施以来，巴西PAGS业务环境如何，对交易量、商户折扣率（MDR）和收入有何影响 - 公司在非现场交易（如电商）市场有增长空间，PAGS业务占比小，自1月以来无重大变化，影响可忽略不计；法规实施也为业务增长带来机会 [124][125][127]