财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收约4.4万亿日元，调整后营业利润约4800亿日元，调整后营业利润率为10.9%，持续经营业务净利润为2950亿日元，ROIC为8.2%，ROE为8.1%，均低于上一年水平 [4] - 2025年公司预计营收4.37万亿日元，同比增长2%（排除汇率影响），调整后营业利润5050亿日元，同比增长11%，调整后营业利润率预计为11.7%，同比提高0.8个百分点，预计归属于母公司所有者的利润为2530亿日元，同比下降11%，ROE预计下降0.9个百分点，ROIC预计提高1个百分点 [52][53] - 2024年公司全年调整项目亏损400亿日元，其中第二季度记录了约630亿日元的固定资产销售收益，但由于加速业务重建第二阶段，记录了减值损失和重建相关费用 [44][49] - 2024年公司总资产为5.7235万亿日元（排除货币影响后同比下降），成品库存减少，自由现金流为2938亿日元，资本支出总计3898亿日元 [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 轮胎业务 - 2024年乘用车和轻卡轮胎销量下降，但由于替换市场高轮辋直径轮胎销售扩大和HRD轮胎组成比例增加，利润率与上一年持平；卡车和客车轮胎全年业绩与上一年持平，但销量同比增长，特别是北美替换市场轮胎，盈利能力在第四季度继续改善 [47] - 2025年公司将通过优化业务布局和成本来提高盈利能力，重建美国消费轮胎业务，加强货运业务，如卡车和客车轮胎业务 [9] 特种轮胎解决方案业务 - 2024年该业务利润同比增加，采矿轮胎业务销售持续强劲，飞机轮胎业务销售扩张和盈利能力显著改善，利润率提高0.7个百分点至22.3% [12][13][47] - 2025年公司将继续通过保持高盈利能力和深化高端轮胎与解决方案之间的联系来促进高质量增长 [13] 多元化产品业务 - 2024年该业务利润大幅下降，液压软管和履带业务受建筑机械需求下降影响，销售利润和利润率降低；体育和自行车业务营业利润同比下降，自行车业务亏损；美洲多元化产品业务营业利润同比下降，受重型卡车和拖车业务环境严峻以及新电动汽车相关业务启动成本影响 [48] - 2025年公司将通过业务重建和稳步改进活动，争取实现6%的调整后营业利润率 [33] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2024年业务收入和利润同比增加，得益于货币汇率顺风；乘用车轮胎新车和替换市场销量均低于上一年，但售后市场普利司通品牌20英寸及以上超高轮辋直径轮胎销量为上一年的112%，TB轮胎售后市场销量为上一年的108%，业务表现恢复，高端轮胎业务调整后营业利润率达到14% [7][8] - 2025年公司将重建美国消费轮胎业务，加强货运业务，如卡车和客车轮胎业务，预计收入和利润同比增加，利润率提高2个百分点 [9][55] 拉丁美洲市场 - 2024年业务收入和利润同比下降，陷入亏损；阿根廷通过损害控制，业绩恢复到盈亏平衡水平，但巴西由于应对低端进口增加导致的结构变化措施不足，仍处于亏损状态 [10] - 2025年公司将优化阿根廷和巴西的工厂产能和劳动力，进一步加强重建，目标是实现业务盈利 [11] 欧洲市场 - 2024年业务收入和利润同比增加，克服了最糟糕的阶段；高端轮胎业务乘用车替换市场销售和利润同比增加，卡车和客车替换轮胎售后市场零售和翻新业务亏损减少 [11] - 2025年公司将加强高端化聚焦，继续评估重建第二阶段，目标是在卡车和客车零售及翻新业务实现盈利 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将2025年定位为“紧急和危机管理年”，实施防御和进攻活动，以实现高质量增长，为未来发展奠定基础 [6][16] - 防御举措包括在2024年第一阶段重建基础上，在2025年加强第二阶段重建，优化美国和欧洲的业务布局，整合和简化组织架构，建立新的全球管理结构 [16][18][20] - 进攻举措包括在高端轮胎业务加速高端化聚焦和全球业务成本降低计划，加强对高端车辆和OEM的合作，提高OE HRD轮胎销售比例，推出配备ENLITEN技术的新产品；将美国、印度和商业B2B解决方案业务定位为新的增长市场，推动高质量增长 [22][23][24] - 行业面临中国电动汽车崛起和低端进口增加导致的结构变化威胁，公司通过加强高端轮胎业务基础、实施全球业务成本降低计划等措施来应对竞争 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临挑战，如中国电动汽车崛起、低端进口增加、原材料成本上升、特朗普政府额外关税不确定性等，但公司认为北美TB轮胎业务已出现转机，印度业务稳步增长，对未来发展有一定信心 [4][71][74] - 公司将2025年定位为“紧急和危机管理年”，通过实施防御和进攻活动，加强业务结构，为未来增长奠定基础，目标是在2026年实现真正的下一阶段发展 [6][40][41] 其他重要信息 - 公司计划在2025年进行高达7500万股的股票回购，成本为3000亿日元，使用2000亿日元债务和1000亿日元现金储备，预计合并股权比率将从2024年的65%降至2025年的60%，中期目标为55% [36][37] - 公司计划将2025年股东回报从2024年预测的每股200日元提高到每股230日元，并将合并股息支付率提高到50%，以增强股东回报 [38] - 公司预计2025 - 2026年资本支出约为4000亿日元，修订后的24MBP预计实现约1.2万亿日元，比21MBP的1万亿日元水平提高20% [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：目前业务环境中是否有特定地区或细分市场的情况开始缓解，2025年的严峻形势是否会持续 - 回答：北美TB轮胎业务已出现转机，自去年年底以来业务和需求持续上升，印度业务稳步增长且公司保持领先地位；但欧盟关税情况仍不确定，消费者轮胎业务需关注关税情况 [71][72][74] 问题2：2025年财务计划中销售价格增加590亿日元如何实现最终结果，原料价格上涨300亿日元如何应对，以及北美进口关税的实施情况 - 回答：销售价格方面，净替换市场价格将提高310亿日元，RMI为280亿日元；原料价格上涨将通过公司基本纪律进行调整；关税方面，公司针对各种可能性制定了最坏情况的计划，将利用供应链和分销网络的优势，充分利用美国本地生产工厂和产能来减轻关税影响 [76][77][79] 问题3：关闭LaVergne工厂对当地市场供应是否有负面影响 - 回答：不会有负面影响，公司将加强Warren工厂的生产安排，且仍有可用的生产产能，必要时可能从拉丁美洲和日本提供支持 [84][85] 问题4：2025年1000亿日元的重建资源将以何种速度和具体项目进行，是否能实现当前MBP最后一年13%的调整后营业利润率和10%的ROIC目标，以及支出与结果的愿景 - 回答：1000亿日元大部分用于LaVergne工厂关闭；2026年ROIC是最重要目标，目标是达到10%，ROE目标接近11%，调整后营业利润率从12%提高到13%；2025年重建支出预计有400亿日元的回报，2026年回报将更多 [94][95][99] 问题5：最优资产负债表中股权比率达到55%的时间框架 - 回答：由于当前形势和特朗普政府的各种举措存在多种情景，无法快速确定；本财年股权比率峰值为60%，中期（三年）目标是达到55%，希望在27MBP实现 [105][106] 问题6：公司在增长和财务规划方面的方法如何变化，长期业务管理的优先事项和视角是什么 - 回答：公司以高质量增长为基础，需要提高资本效率；过去两年反思了活动，今年1月1日成立了新的全球管理团队，将专注于业务质量，恢复增长；增长、资本效率和股东回报是最重要的，公司将继续努力为股东提供回报 [113][115][117] 问题7：调整后营业利润计划中除了400亿日元的重建收益和北美卡车和客车轮胎业务复苏外，是否还有其他考虑，以及2025 - 2026年接近13%调整后营业利润率的程度和已确定的举措 - 回答：2023 - 2024年公司在营收方面的承诺未实现，今年将加强业务基础，通过控制成本和费用来增加利润；2025年营收预期较为保守，2026年有望在特朗普政府政策下实现增长，提高盈利能力；2025年重建收益约400亿日元，2026年将更多，但无法给出具体数字 [127][128][131] 问题8：本财年计划中利润增长200亿日元的预期，其中解决方案业务增长300亿日元、多元化业务增长100亿日元，而高端业务预计下降100亿日元，400亿日元的重建效果体现在哪里，以及明年6400亿日元目标中哪些重建工作将做出贡献 - 回答：400亿日元重建效果中，多元化产品约占40%，SG&A费用约占40%，南美业务约占20%；公司将努力提高业务结构质量，使ROIC、ROE和AOP达到目标，但营收增长可能不足，特别是南美目前处于亏损状态，欧洲业务转型的营收增长程度是关键 [139][140][142] 问题9：今年增加股息和进行股票回购，考虑到利润情况和不确定性，最终数字中纳入了哪些风险 - 回答：公司提高股东回报和实施股票回购是基于过去改善了财务稳健性，目标是将股权比率降至55%，并提高股息支付率至50%；预算基于较高确定性的项目，如重建预计带来400亿日元的贡献；最大风险是美国业务，占营收40%，特朗普政府对墨西哥和加拿大的关税措施以及钢铁进口关税可能产生负面影响，公司正在研究各种情景以减轻不利影响 [150][151][154] 问题10：电动汽车在总装配中的占比预期如何 - 回答：在美国，混合动力汽车销售越来越多，欧洲纯电动汽车有所降温；公司不将电动汽车单独分类，而是关注高端市场，为OEM提供服务；目前电动汽车销售略有下降，但混合动力汽车增长，公司为新汽车提供轮胎，有望在替换市场获得业务 [164][165][166] 问题11：关于美国进口关税，公司考虑的本地生产能力情况 - 回答：公司遵循本地生产本地销售原则，美国有60%的乘用车轮胎生产能力，且仍有可用产能，包括设备和工人产能；美国工厂盈利能力和生产率较高，尽管不确定进口关税政策的最终结果，但本地生产对公司更有利，同时供应链网络在关税上升时的利用程度有限 [169][170][171] 问题12：多元化产品业务本财年的需求预期和重建计划 - 回答：2024年多元化产品业务中，液压软管和履带业务未达预期，自行车和空气弹簧业务需求下降，空气弹簧业务在电动汽车和卡车领域面临不同情况，液压软管业务存在管理和运营问题；本财年将通过运营改进和费用管理进行重建，预计履带需求将进一步下降，电动汽车空气弹簧未达预期，液压软管在美国仍有潜力 [178][179][182] 问题13：2025年调整后运营成本从10%降至4%左右的原因，以及是否有去年类似的临时利润项目 - 回答：去年利润下降11%，有1000亿日元的重建费用，但也有出售业务的600亿日元收入；2025年预计不会有如此大的收入，对净利润有负面影响 [188] 问题14：关闭LaVergne工厂和优化Des Moines工厂的考虑，以及是否在特朗普政府关税问题之前就有重建计划 - 回答：LaVergne工厂将关闭，Des Moines工厂将优化生产至最佳水平；这些计划在特朗普政府关税问题之前就已讨论，LaVergne工厂是1983年通过Firestone收购的老厂，生产率低、成本高，公司已新建Warren工厂并整合生产，将投资Warren工厂并关闭LaVergne工厂，并非直接受关税影响 [191][192][194]