纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国电池材料行业 [1] - 公司：宁德时代（CATL）、深圳科达利（Shenzhen Kedali） [14][16] 纪要提到的核心观点和论据 锂市场情况 - 价格走势：上周锂平均销售价格（ASP）基本持平，2月第三周电池级锂价格约为7.6万元/吨，碳酸锂（Li2CO3）和氢氧化锂（LiOH）ASP在2月13日分别报7.62万元/吨和7.04万元/吨 [1][2] - 供应情况：中国碳酸锂产量上周环比增长17%，达到17164吨，其中卤水、锂云母、锂辉石和回收锂的产量环比分别增长10%、15%、22%和7% [2] - 库存情况：碳酸锂总库存本周达到112546吨，环比增长3%，下游企业（主要是正极材料制造商）、冶炼厂和其他企业（主要是电池制造商和贸易商）的库存环比分别下降4%、增长9%和增长2%，至29754吨、42801吨和39991吨 [2] - 需求情况：下游企业持观望态度，下游库存持续去库，2月正极材料生产计划环比下降11% [1] - 价格压力：短期内锂价面临下行压力，除非行业出现供应自律 [1] 公司估值与风险 - 宁德时代（CATL） - 估值：基于2024年预期企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的17倍，给予宁德时代每股362元的估值，目标价意味着2024年预期市盈率（P/E）为30.8倍，2025年预期市盈率为23.7倍 [14] - 风险：电动汽车需求低于预期、电动汽车电池市场竞争激烈导致市场份额低于预期、原材料成本高于预期 [15] - 深圳科达利（Shenzhen Kedali） - 估值：基于2025年预期市盈率15倍，给予深圳科达利每股92.03元的估值，较其5年平均水平低约1个标准差 [16] - 风险：电池需求增长慢于预期、同行之间的价格战加剧竞争、铝和铜等原材料成本飙升 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分析师认证与利益冲突：分析师对报告内容负责，保证观点独立，分析师薪酬与具体交易或推荐无关，但受公司整体盈利能力影响，花旗集团与报告覆盖公司可能存在业务往来和利益冲突 [20][26] - 投资评级说明：花旗研究的投资评级分为买入、中性和卖出，基于预期总回报（ETR）和风险，目标价格基于12个月时间范围，同时可能有催化剂观察或短期观点评级 [30][32] - 产品分发与适用范围：报告通过花旗专有电子平台广泛分发给机构和零售客户，部分内容可能通过第三方聚合器分发，不同地区有不同的分发主体和适用规定，投资涉及风险，投资者应谨慎决策 [46][49]