纪要涉及的公司 主要为比亚迪公司（BYD Company Limited），包括比亚迪 A 股（002594 CH）和 H 股（1211 HK），同时还提及吉利（Geely）、小鹏（XPeng）、长城汽车（Great Wall Motor）、东风汽车（Dongfeng Motor）、广汽集团（GAC）、蔚来（NIO）、理想汽车（Li Auto）、零跑汽车（Zhejiang Leapmotor）等汽车行业相关公司 [1][4][38]。 纪要提到的核心观点和论据 投资评级与目标价 - 核心观点：基于比亚迪有望成为全球电动汽车市场的“丰田”，将其 A 股目标价上调至 560 元人民币（2026 年 6 月），H 股目标价上调至 600 港元（2026 年 6 月），重申长期“增持”（OW）评级 [1][5]。 - 论据：过去一周与近 200 名投资者交流后，认为投资者对比亚迪在国内外市场的长期发展前景愈发有信心；评估了比亚迪在不同假设下的长期股价上行空间，目标价基于长期目标价区间（约 515 - 685 港元）的中间值设定；目标价对应 2025 年/2026 年预期市销率为 1.7 倍/1.5 倍，而小米汽车业务 2026 年预期市销率超 3 - 4 倍 [1][32][43]。 市场竞争格局 - 核心观点：比亚迪与其他推出类似 L2 + 功能产品的中国同行之间并非“零和游戏”，大众市场的外国品牌将面临更大的市场份额流失压力；中国汽车市场将出现 L2 + NOA 渗透率快速提升和中国品牌市场份额加速增长两大结构性趋势 [7]。 - 论据：比亚迪计划为几乎所有未来新车型配备先进的高速公路或城市级 NOA 或 L2 + AD 功能，吉利计划在 3 月初举办类似产品发布会，小鹏计划在 5 月或上海车展前后推出具备城市级 NOA 功能的车型；预计未来几年 L2 + NOA 渗透率将从约 7 - 8% 提升至 15 - 20%，中国品牌市场份额将从 2024 年的 65% 提升至 2030 年的约 80%；比亚迪拥有全面的产品组合和广泛的分销渠道，能够真正推动 L2 + 功能在中国的普及 [6][7]。 自动驾驶技术 - 核心观点：中国汽车品牌在自动驾驶解决方案上可分为两类，比亚迪可能旨在开发垂直整合解决方案，包括为其自动驾驶产品开发传感器和芯片 [8]。 - 论据：小鹏被认为是中国汽车制造商中的领导者，能够开发内部算法解决方案；大多数中国品牌采用系统集成方法，与关键行业供应商合作，同时努力开发内部解决方案；比亚迪目前从速腾聚创采购激光雷达，从英伟达和地平线采购芯片，并与 Momenta 建立了合作关系 [9]。 成本与利润 - 核心观点：尽管新车型配备 NOA 解决方案可能增加成本，但比亚迪能够