纪要涉及的行业和公司 - 行业：大宗商品（包括铁矿石、煤炭、锂矿、有色金属、贵金属、石油等）、汽车、半导体、制药、金融投资、矿业、稀土等 - 公司：GLEN、RIO（力拓）、SRR Mining（SSR矿业）、Orano 纪要提到的核心观点和论据 大宗商品价格变动 - 核心观点：不同大宗商品价格有不同程度的涨跌 [2] - 论据：铁矿石62% cfr青岛价格持平为108美元/干公吨；HCC prem LV跌0.3%至190美元/吨；动力煤NEWC涨2.6%至104美元/吨；锂辉石CIF中国持平为855美元/吨；碳酸锂电池级CIF中国涨2.6%至9800美元/吨；氢氧化锂电池级CIF中国涨4.5%至9300美元/吨；铜涨0.3%至4.28美元/磅；铝涨0.6%至1.23美元/磅；镍涨0.4%至6.89美元/磅；黄金跌0.1%至2946美元/盎司；布伦特原油涨0.3%至76美元/桶；WTI原油持平为72美元/桶 大宗商品市场动态 - 核心观点：不同大宗商品市场受不同因素影响 [2][3][4] - 论据：铁矿石因下游需求改善预期和港口到货减少，普氏铁矿石收盘持平，大连铁矿石期货连续两日上涨；铝价因欧盟特使同意在第16轮制裁方案中禁止进口俄罗斯原铝，触及1个月高位；黄金价格在盘中触及纪录高位后回落；油价周三持稳，因持续担忧俄罗斯和美国供应中断 公司动态 - 核心观点：不同公司有不同的发展动态和业绩表现 [5][6][9][10] - 论据：GLEN首席执行官Gary Nagle称公司正考虑将主要上市地从伦敦迁移；中国开始就保护国内稀土行业的新法规进行公众咨询；Orano计划提高蒙古新矿的铀产量；RIO财年股息为4.02美元/股，高于市场预期且符合瑞银预期（派息率60%）；SRR Mining是美国第三大黄金矿商，2024年第四季度黄金当量产量为12.4万盎司，全维持成本为1857美元/盎司，全年黄金当量产量为39.9万盎司，全维持成本为1878美元/盎司，结果好于瑞银和市场预期，预计2025年黄金当量产量为54万盎司，全维持成本为1900美元/盎司，目标价小幅上调至18.25美元/股，维持买入评级 经济政策 - 核心观点：美国可能实施相关关税政策 [7] - 论据：美国总统特朗普表示打算对汽车征收“约25%”的关税，并对半导体和药品进口征收类似关税 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风险提示：矿业投资存在商品价格和货币波动、政治、金融和运营等风险，瑞银对矿业板块的估值采用DCF或DCF与EV/EBITDA相结合的方法 [13] - 评级定义：介绍了瑞银全球股票评级的定义，包括12个月评级（买入、中性、卖出）和短期评级（买入、卖出）的标准，以及预测股票回报（FSR）和市场回报假设（MRA）的定义 [18][23] - 公司评级和价格：SSR Mining评级为买入，2025年2月19日股价为14.05澳元；力拓2025年2月19日股价为121.95澳元 [27][33] - 合规和免责声明：包含大量关于报告的合规性、免责条款、不同地区的分发限制、分析师认证、利益冲突管理等内容 [15][16][17][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91]