纪要涉及的行业和公司 行业：美国制造业、钢铁行业、家具行业、家电行业等；公司：未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 关税现状 - 新关税情况：特朗普政府对从中国进口的所有商品征收10%的关税，宣布对钢铁和铝分别征收25%的关税，对从墨西哥和加拿大进口商品征收25%的关税暂停至本月底，还宣布实施对等关税以平衡贸易伙伴之间的关税税率 [5] - 预计影响：若新关税税率持续，预计将使美国整体个人消费支出（PCE）通胀率提高0.3 - 0.6个百分点，实际消费者支出下降1.6 - 2.0个百分点，实际GDP增长率下降0.7 - 1.1个百分点，主要通过耐用消费品传导，且存在诸多不确定性 [6] 2018 - 19年关税回顾 - 实施情况：2018 - 19年共发布10次关税公告，涉及中国及其他贸易伙伴，美国对中国进口商品的关税覆盖比例从2018年2月的约44%升至2019年9月的64%，平均关税税率从略高于6%增至超20%，且关税先针对资本和中间品，后逐渐涉及消费品 [11][12] - 对通胀的影响：研究表明，更高的进口关税导致生产者和消费者价格上涨，但对通胀率的影响不持久，不同行业的传导程度和时间不同，总体上关税对核心商品CPI的传导较小，对通胀率的影响是暂时的 [28][41] - 对经济活动的影响：对美国和全球制造业的估计影响为负面，主要通过增加中间投入成本影响商业投资、生产者价格和就业，制造业活动下降，工业生产和制造业就业人数大幅减少，不同行业受影响程度不同 [46][47][50] - 对消费者需求的影响：约四个月后，约100%的进口税转嫁到美国进口商和消费者身上，对不同类型的关税商品需求产生负面影响，消费者可能因价格上涨进行支出转换，但广泛的关税可能使这不可行，低收入和年轻家庭受影响更大 [62][68] - 美联储的反应：在关税实施期间，美联储先逐步提高联邦基金利率，后暂停并开始放松政策，其模拟显示，对关税引发的通胀收紧货币政策会产生更糟的结果，应放松政策以支持经济活动放缓 [9][71] 此次关税可能的影响 - 对经济活动影响更快：原因包括可能对更多国家征收关税、豁免范围更有限、进口份额已调整、贸易政策不确定性可能加剧，这将增加预测的下行风险 [9] - 美联储政策：美联储可能会采取更宽松的政策路径，但可能需要看到经济活动放缓的证据才会行动，基线预测是关税实施时维持政策不变，经济活动放缓时更快放松政策 [87][90] 其他重要但可能被忽略的内容 - 进口份额调整：2018 - 23年美国从主要贸易伙伴（如中国）的不同类别进口已调整，中国市场份额下降，东盟经济体、墨西哥等受益，进一步调整供应商可能困难，可能导致消费者价格上涨或企业利润下降 [93][94] - 贸易政策不确定性：美国与多数贸易伙伴存在贸易逆差，可能扩大关税范围，且此次关于豁免的讨论较少，其他国家的报复性关税和美国的对等关税可能加剧贸易政策不确定性，增加经济增长的下行风险 [108][114]