纪要涉及的行业或者公司 未提及具体公司，主要围绕美国经济相关内容，涉及政府财政、宏观经济指标、房地产、制造业、金融等行业 纪要提到的核心观点和论据 财政截止日期及影响 - 政府停摆：3月14日需通过持续决议或全年拨款法案避免政府停摆，否则每周将对季度年化实际GDP增长造成约0.1个百分点的直接拖累，但停摆结束后影响会逆转；联邦非必要员工休假会对第一季度实际GDP增长产生直接和间接影响，最大直接影响约为0.2个百分点，间接影响较难衡量且预计较小，经济数据发布可能中断，如3月17日零售销售报告可能延迟 [1][6][7][10][12][13] - 全年拨款：若4月30日前未通过全年拨款法案，政府需削减1%的可自由支配支出，可自由支配支出约占联邦支出的四分之一和GDP的6%，这将对年化GDP增长产生约0.2个百分点的影响 [7][17] - 债务上限：预计7月/8月需提高或暂停债务上限，否则可能出现技术性违约；美联储会议纪要显示因债务上限动态，对进一步缩表持更谨慎态度，预计量化紧缩（QT）在6月结束 [8][18][24] 经济数据回顾与展望 - 房地产市场：11月房价同比涨幅从一年前的约6%放缓至约4%，预计进一步放缓；预计1月新屋销售年化率为69.5万套，与12月的69.8万套相比变化不大，单户住宅开工量1月环比下降8.4%可能受寒冷天气影响；12月待售房屋销售指数下降5.5%，预计1月反弹1.5% [30][31][36] - 耐用品订单：核心资本货物（非航空、非国防）的订单和出货量在停滞约一年半后最近几个月有所上升，预计基础订单和出货量将进一步温和增长，预计整体耐用品订单增长2.0% [33][34] - 失业救济申请：上周申领人数上升主要是田纳西州一次性增加3000人，预计不会重复；加利福尼亚州新申领人数进一步下降4000人并已回到野火前水平，华盛顿州和俄勒冈州新申领人数继续上升，但总体来看，1月和2月就业调查期间新申领人数持平且处于低位，表明劳动力市场持续强劲 [35] - 个人收入和支出：预计1月名义消费环比增长0.2%，实际消费下降0.1%，实际商品消费疲软，实际服务消费较强；预计个人收入环比增长0.5%，储蓄率从3.8%升至4.1%；预计核心PCE价格1月环比上涨0.29%，同比上涨2.59%，与6月降息25个基点的预期一致 [37][38][39] - 商品贸易逆差：预计1月商品贸易逆差进一步扩大至1250亿美元，12月逆差大幅扩大可能是黄金仓储所致，预计1月黄金进口加速推动逆差上升 [40] 美国经济展望 - GDP增长：预计2025年实际GDP增长1.9%，各季度增长较为平稳；消费、投资、进出口等各分项指标也有相应的增长预测 [47] - 通货膨胀：预计CPI和PCE价格指数在未来几年呈逐步下降趋势，核心通胀也将有所缓解 [47][50] - 就业市场：预计失业率在未来几年略有波动，劳动力参与率相对稳定，非农就业人数平均每月变化呈下降趋势 [47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分析师认证：Martin W Tobias, CFA认证其对报告中公司及其证券的观点准确表达，且未因表达特定建议或观点而接受直接或间接补偿 [56] - 股票评级体系：摩根士丹利采用相对评级系统，包括增持（Overweight）、持股观望（Equal - weight）、未评级（Not - Rated）和减持（Underweight），与传统的买入、持有、卖出评级不同 [60][64][65][66] - 行业观点：分析师对行业覆盖范围的未来12 - 18个月表现有吸引力（Attractive）、与基准一致（In - Line）、谨慎（Cautious）三种观点，并给出各地区的基准指数 [68][69] - 研究报告相关政策：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分定期更新；研究报告通过多种方式提供给客户，使用需遵守相关条款和隐私政策；研究不提供个性化投资建议，投资者应独立评估投资并寻求财务顾问建议 [72][75][76][77] - 全球各地研究报告传播情况：摩根士丹利研究报告在巴西、墨西哥、日本、中国香港、新加坡、澳大利亚、韩国、印度、加拿大、德国、美国、英国、沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、土耳其等国家和地区的传播主体、监管机构及适用对象等情况 [85][86][87][88]