纪要涉及的行业和公司 - 行业：科技、制造业、非制造业（建筑、服务业）、出口、消费、房地产、新兴产业 - 公司：阿里巴巴 纪要提到的核心观点和论据 科技行业动物精神部分回归 - 核心观点：近期科技突破、高层企业家座谈会以及阿里巴巴强劲的资本支出投资计划是动物精神回归的早期迹象，但更广泛的经济可能继续滞后 [1] - 论据： - 自2018年以来，习近平主席已举办3次企业家座谈会，本周座谈会科技聚焦明显，人工智能、机器人和自动驾驶等新兴领域成为焦点，传统行业作用减弱 [2] - 阿里巴巴宣布的资本支出计划大幅超出市场预期，与科技分析师观点相呼应，即国内几种经济高效的大语言模型相关的较低训练/推理成本将推动更快的采用率 [3] 春节期间及之后经济情况 - 制造业活动强劲 - 核心观点：制造业活动保持强劲 [4] - 论据：公路货运流量是制造业活动的良好指标，其数据显示制造业活动稳健；出口持续提前装载以应对潜在关税，是制造业活动的关键驱动因素之一 [4] - 消费基本稳定 - 核心观点：消费在消费以旧换新计划的支持下基本保持稳定 [4] - 论据：家电销售表现良好，受以旧换新计划支持；乘用车销售基本符合季节性模式；酒店平均房价好于2024年，与2023年重新开放时类似 [4][15][18][23] - 非制造业活动相对疲软 - 核心观点：非制造业活动相对疲软，包括建筑和房地产市场 [5] - 论据：春节后第3周建筑项目复工率仍低迷；百度旅游指数显示农民工返回大城市速度比往常慢，反映出不仅建筑业疲软，服务业可能也疲软；50个城市春节后新房销售反弹不佳，可能反映出购房限制放松的动力逐渐减弱 [5] - 新兴产业PMI在1月/2月走软 - 核心观点：新兴产业PMI在1月/2月出现软化 [35] - 论据：相关数据图表显示新兴产业PMI指数在该时间段有所下降 [35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 报告由摩根士丹利亚洲有限公司等多个主体准备或传播，各主体接受其内容责任，并提供了联系方式及相关合规信息 [37] - 对于报告中提及的估值方法和风险，提供了不同地区联系客户支持团队的方式 [38] - 摩根士丹利研究遵循冲突管理政策，研究不提供个性化投资建议，基于公开信息，可能与公司投资决策不一致等 [39][40][42][43] - 针对不同地区读者和市场，如台湾、中国大陆、巴西、墨西哥等，提供了研究传播和使用的相关规定和注意事项 [44][45][46][48] - 报告中的商标和服务标记归各自所有者，第三方数据提供商不承担数据相关责任，研究部分内容使用和传播有相关限制等 [49][50]