财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度全球营收达4900万美元，增长超26%；美国营收4690万美元，增长28%；国际营收210万美元 [9][41] - 2024年全年全球营收1.672亿美元，增长超20%；美国营收1.584亿美元，增长超21%；国际营收880万美元 [42] - 2024年第四季度毛利润3880万美元，增长35%；全年毛利润1.321亿美元，增长21%；毛利率均为79% [43] - 2024年第四季度运营费用4430万美元，增长8%；全年运营费用1.674亿美元，增长7% [44] - 2024年第四季度净亏损450万美元，改善近60%；全年净亏损3090万美元，改善29% [45] - 2024年第四季度调整后EBITDA为190万美元，上年同期亏损480万美元；全年调整后EBITDA亏损510万美元，改善超70% [46] - 2024年末现金及有价证券1.5亿美元，第四季度现金使用不足80万美元 [47] - 预计2025年全球营收1.935 - 1.955亿美元，增长约16% - 17%；毛利率77% - 78%；运营费用增长约9% [49] 各条业务线数据和关键指标变化 SI关节融合业务 - 脊柱外科医生贡献大部分营收，iFuse 3D和TORQ推动SI关节功能障碍手术量增长 [22] - 介入脊柱领域，多数医生接受TORQ，部分偏好INTRA；自2025年1月1日起，INTRA在部分市场有潜力 [23] 畸形和骨盆固定业务 - Granite 9.5%自推出6个月来表现出色，成人畸形手术使用量强，退行性脊柱手术吸引力增加，受小儿畸形外科医生关注 [25] - 2024年第四季度，堆叠Granite手术量增长近45% [26] 骨盆环骨折业务 - 新推出的TNT解决方案受外科医生关注，有望成为未来主要增长动力，目标手术量近6万例 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场是主要营收来源，2024年第四季度和全年营收均实现显著增长 [10][42] - 国际市场规模较小，2024年第四季度营收210万美元，全年营收880万美元 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2025年有三个关键增长优先事项：实施商业举措推动产品组合采用和扩大医生基础；通过多模式医生参与增加手术密度；为新产品商业化奠定基础 [13] - 计划选择性扩大直销团队，利用混合模式提高销售效率和市场渗透率 [15][16] - 积极与创伤第三方代理商合作，促进TNT产品的广泛采用和增长 [17] 行业竞争 - 公司是SI关节融合市场领导者，凭借广泛产品组合、教育方法、销售团队专业知识、报销支持和临床数据，在竞争中表现出色 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年充满信心，认为凭借强大的手术需求、不断扩大的医生基础和持续的产品创新，有望实现强劲的营收增长和盈利能力提升 [51] - 预计2025年下半年和全年实现正调整后EBITDA，向正自由现金流目标迈进 [12][50] 其他重要信息 - 公司获得FDA突破性设备指定的另一款新型植入系统，处于早期开发阶段 [35] - 2025年将发布多项临床研究结果，有望加速产品采用和维持差异化报销 [38] - 公司正在配合美国司法部调查，目前无重大更新 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 各业务增长驱动因素及未来贡献 - 2024年各业务线表现出色，SI关节融合、Granite 9.5%和TNT均为增长动力；2025年这些驱动因素有望增强 [57][59] 问题: 2025年营收增长指引低于前几年的原因 - 公司采取平衡方法设定预期，考虑了ASP下降、手术日减少和外汇逆风等因素 [65][66] 问题: 竞争格局变化 - 公司作为市场领导者，凭借产品组合、教育和报销支持等优势，在竞争中表现良好，Globus收购Nevro不影响公司战略 [71][95][97] 问题: 使用多种产品的医生比例 - 公司未披露具体比例，但第四季度使用多种产品的医生数量增长40%，是推动手术密度的重要指标 [75] 问题: 2025年毛利率下降原因及长期趋势 - 预计2025年毛利率下降是由于ASP下降、手术能力增加导致折旧提高和软件折旧；中期毛利率预计在76% - 77% [83][84][86] 问题: 2025年运营费用增长原因及利润提升可能性 - 2025年运营费用预计增长9%，主要用于研发、销售团队扩张和临床试验；预计营收增长将超过运营费用增长，实现良好的运营杠杆 [88][89][90] 问题: Globus收购Nevro的影响及新型植入产品上市时间 - 收购不影响公司战略；新型植入产品处于早期开发阶段，2025年无相关计划，将在接近上市时公布更多信息 [97][100][101] 问题: 2025年营收节奏和季节性预期 - 历史上上半年营收约占全年47%，Q4到Q1通常有高个位数下降，2025年Q1还受少一天影响 [107][108] 问题: Granite NTAP更新及新代码申请情况 - 已向CMS提交申请，预计下季度知道申请是否被接受，NTAP到期时可能有代码变更 [110][111] 问题: 2025年利润增长节奏及利润加速与营收增长的权衡 - 预计上半年调整后EBITDA为负，下半年盈利，全年实现正调整后EBITDA；公司将继续投资以推动营收增长，同时实现调整后EBITDA扩张 [116][117][120] 问题: 销售代表生产力目标及能否受益于行业人员流动 - 预计未来几年选择性增加区域经理，代表生产力有望超过200万美元；行业人员流动为公司带来招聘优秀人才的机会 [127][128] 问题: 医生密度与增长的平衡 - 2025年预计活跃医生数量健康增长，同时关注与医生的深度跨模式参与；Granite 9.5%和TNT有机会加速手术密度增长 [130][131][132] 问题: 美国司法部调查情况 - 公司与司法部透明合作，目前无重大更新，政府主要关注现场教育活动和医生报酬 [134][135]