纪要涉及的行业和公司 - 行业：超硬刀具、丝杠加工、减速器加工、消费电子面板加工、风电、轨道交通等 - 公司：沃尔德、索普洛斯、博士、南兴工艺、汉江、健壮、高级、上银、英派斯、北路智控、艾为电子、Magma、舍弗勒、铁木肯、双环、中大立德 纪要提到的核心观点和论据 超硬刀具行业发展机遇 - 核心观点：超硬刀具在新兴应用领域优势逐步加强，迎来新机遇 [1][41] - 论据：国内制造业产业升级和机床更新换代，超硬耐磨、雨刮耐磨、以车代磨工艺增加；行业下游难加工材料日益增加；机器人、新医疗器械制造领域兴起，对零部件轻量化和高精度有更高要求；超硬刀具具有高效率、高稳定性、长寿命特点 丝杠加工 - 核心观点：沃尔德在丝杠加工领域有技术优势和市场潜力，未来发展前景好 [6][8][10] - 论据： - 丝杠类型及特点：滑动丝杠（三角和梯形螺纹）传动效率低、精度低、发热寿命低，但结构和工艺简单、成本低；滚珠丝杠传动效率超 90%，传动精度高，但自锁性低、承载力不高；行星滚珠丝杠传动效率达 90%以上，具有长寿命、高承载等优点，但价格偏高、生产难度大 [3][43] - 主要生产厂家：国际上以索普洛斯、博士等厂家为主，全球前十大厂家占近 60%市场；国内有南兴工艺、汉江、健壮等，中国台湾有高级、上银、英派斯等 [4][44] - 加工方式：主要有磨削和切削，国内部分厂家率先使用切削方式，加工效率比磨削高十倍，未来可能成主流 [5][45] - 沃尔德优势：22 年底推出滚珠丝杠丝杆加工产品，23 - 24 年国内市场推广取得不错增长率，技术达行业较好水平；采用 PCBN 刀具实现以车代磨、以铣代磨，加工工具灵活多样，适合小批量打样和批量生产；形成全系列产品，可为客户提供多次修改服务；开发接近 40 家终端客户，在韩国市场实现螺母加工市场突破口，24 年收入增速不错，25 年下游客户产能提升将带来积极促进作用 [6][8][10] 减速器加工 - 核心观点：超硬刀具在减速器加工的精加工部位有不可替代的作用，沃尔德有技术优势 [11][16] - 论据：减速器关键的孔和传动齿轮的关键面都要用超硬刀具精加工，传统合金工具只用于前期粗加工；沃尔德在艾为电子减速器的行星齿轮套和行星齿轮加工上与日本品牌对比有一定提升，积累了技术优势 [11][16] 公司业务展望 - 核心观点：2025 年公司各业务板块有望实现增长 [33][35][36] - 论据： - 面板加工：显示面板市场 24 年利润翻倍增长，25 年因以旧换新、消费补贴政策及新兴应用领域需求增加，有望继续增长，公司将推动该业务收入增长 [33][34] - 超硬刀具：除汽车产业、轴承领域，拓展风电、轨道交通等市场，新产品落地，前期客户积累将在 25 年转化为销售增长 [36] - 硬质合金：24 年下半年做战略性调整，用核心道具匹配客户体系，产品毛利率和竞争格局不错，24 年四季度见成效，25 年有望实现盈利 [36] - 金刚石材料：在热稳定性能方面突破大尺寸增长直径，填补行业空白 [37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - PCBN 刀具价格和使用寿命：丝杆和螺丝钢丝杆加工刀片平均价格至少 600 以上，部分产品达 2000 以上；正常工作现场好的情况下刀具寿命可达 400 米，不好时为 100 米 [20][58] - 刀具在丝杠加工成本中的占比：大概在 3 - 5%，具体因客户技术水平而异 [24][60] - 齿轮加工工艺：滚齿是软加工、火前加工，真正齿轮热处理后需用超硬刀具进行精加工，高精密齿轮还会用到磨削工艺，为高静音未来可能用航空铣刀 [24][65] - 公司产能情况：齿轮刀具硬车产能去年投产计划已落实，等待增量；针对滚珠导轨和行星滚柱丝杠市场储备了相关产能，并会随下游客户推进增加产能 [18][57]