财务数据和关键指标变化 - 目前约67美元/桶油价产生的自由现金流与去年76美元/桶时相同，显示资本效率提升或完成增值交易 [9][10][12] - 70美元油价下，2025年公司业务每股可产生20美元自由现金流，当前价格下收益率约12.5 - 13% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 钻探与完井业务 - 今年计划进行显著的DUC（已钻但未完井）井压降，若进度提前且资本支出情况良好，可能减少压降并多钻一些井 [16][17] - 今年用15 - 16台钻机钻了超400口井，高于年初预计的280口井 [17] - 压裂车队单队年完井数从去年的80口提升至约100口，公司还在探索提升至110 - 120口的方法 [18] 中游业务 - 中游基础设施预算约4.15亿美元，其中包括6000万美元与Endeavor水业务相关的传统中游资本支出，若该业务并入Deep Blue JV，将减轻资本支出负担 [35][36] - 今年有6000 - 7000万美元的一次性加速环境资本支出 [37] 电力业务 - 过去五六年，公司每年在电力方面平均支出7000 - 1亿美元，今年预算中有7000 - 7500万美元用于电力需求 [51] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Double Eagle收购后，公司可能暂停并购，将更多转向股票回购和降低企业价值 [23][24][25] - 目标是通过提高每股指标，让公司股票看起来更具价值 [27] - 公司希望将基础设施和其他预算占总资本的比例降至5% - 7% [38] - 公司致力于保持资本效率，特别是在单位石油产量的资本支出方面 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对锁定期到期情况反应过度，公司大股东Stephens家族是长期耐心投资者，鼓励公司进行股票回购 [29][30] - 公司有能力在出售非核心资产和降低净债务的同时，灵活执行至少50%的资本回报承诺，具体执行情况将取决于市场条件 [45][46][47] - 公司认为自身在电力项目上具有灵活性和快速执行能力，有望为股东带来收益 [54] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，相关风险因素可在公司向SEC提交的文件中查看 [4] - 会议中提及的非GAAP指标与相应GAAP指标的对账可在昨日下午发布的收益报告中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 67美元/桶油价产生与去年76美元/桶相同自由现金流的驱动因素是什么 - 该数字类似股息盈亏平衡，油价降低但自由现金流相同意味着资本效率提高或完成增值交易。公司在Endeavor交易后实现了每股自由现金流的增长，未来目标是通过降低股数、成本结构和优质库存来继续改善 [11][12][13] 问题2: 公司的钻探与完井计划如何，为何完井数多于钻井数 - 由于去年钻井超预期以及Endeavor和TRP交易获得大量DUC井，今年资本支出预算中有显著的DUC井压降计划。若进度提前且资本支出情况良好，可能减少压降并多钻一些井。目前钻井成本较低，且压裂效率提升，单队年完井数从80口增至约100口 [16][17][18] 问题3: 完成Double Eagle收购后是否会暂停并购，如何看待股票回购 - 公司认为Double Eagle交易可能是核心地区的最后一次重大机会，未来需消化现有库存，将更多转向股票回购和降低企业价值。在当前估值水平下，股票回购是很好的资本运用方式 [23][24][25] 问题4: 如何应对大股东潜在的减持，市场应如何看待大股东 - 公司大股东Stephens家族是长期耐心投资者，熟悉该地区业务，鼓励公司进行股票回购。市场对锁定期到期情况反应过度，公司有资产负债表能力和自由现金流，可在回购股票的同时灵活应对 [29][30][31] 问题5: 中游基础设施预算中是否有与Double Eagle或Endeavor交易相关的一次性支出 - 预算中有6000万美元与Endeavor水业务相关的传统中游资本支出，若该业务并入Deep Blue JV，将减轻资本支出负担。此外，今年有6000 - 7000万美元的一次性加速环境资本支出 [35][36][37] 问题6: 完成Double Eagle交易后公司的DUC井数量情况 - 交易前公司共有约200 - 250口DUC井，Double Eagle将带来约50口井，还有一些“在建井”将在交易完成前后上线 [40] 问题7: 如何看待在当前股价下实现超过50%资本回报的灵活性，是否需等待净债务触发条件 - 至少50%的资本回报承诺将保持不变，具体执行情况取决于市场条件。例如在2024年第四季度，由于市场波动，公司准备超过50%的自由现金流回报 [45][46][47] 问题8: 如何考虑为自身电力需求融资，何时会有相关解决方案的公告 - 公司过去五六年每年在电力方面平均支出7000 - 1亿美元，今年预算中有7000 - 7500万美元用于电力需求。公司正在与大型IPP合作，计划在盆地建设燃气发电厂，为数据中心供电，同时自身也将获得部分电力。目前正在与超大规模数据中心运营商进行保密讨论，尚未有具体公告时间 [51][52][54] 问题9: Double Eagle交易的资产出售计划如何，主要涉及哪些资产 - 公司认为可以在不出售运营地块的情况下完成非核心资产出售，主要价值将来自一些股权法投资和Endeavor的中游业务（EDS水业务），可能并入Deep Blue JV。此外，Delaware盆地的一个较大头寸可能是最后一个变现候选资产，以达到15亿美元的出售目标 [59][60][61] 问题10: 2025年资本支出计划中，与去年相比，传统资产和Double Eagle资产的资本支出有何变化 - 公司为Double Eagle的Q2 - Q4分配了1亿美元资本支出，对应约2.7万桶/日的石油产量。整体来看，2025年资本支出计划更具资本效率，Q1的计划与2024年Q4相似 [82][83][84] 问题11: 出售资产是否有相关资本支出 - 主要的资本支出是约6000万美元的中游资本支出，Delaware的非运营资产也有一些资本支出，但整体数额不大 [87][88] 问题12: DUC井压降预计节省多少资本支出，项目节奏如何 - 预计今年DUC井压降可节省约2亿美元资本支出。公司认为每年约500口井的运行率是一个不错的数字，加上Double Eagle的30口井，整体产量较为稳定，不刻意考虑井在不同季度的分布 [93][96][97] 问题13: Double Eagle交易的协同效应如何量化，包括钻井与完井成本和运营成本 - Double Eagle是不错的运营商，其钻井成本约在625 - 650美元/英尺，公司将按照自身成本结构进行建模。由于资产相邻，无需建设过多基础设施。此外，交易时机合适，获得了大量有潜力的资产，符合公司未来十年的规划 [104][105][106] 问题14: 资本利息是否包含在2025年资本预算中 - 资本利息不包含在公司的资本支出预算中，但在股东承诺和回报计算中会考虑。随着未来几年偿还大量债务，该问题将得到解决 [109][110][111] 问题15: 按照当前筛选标准和价格，公司十年库存情况如何，若应用当前期货价格筛选回报，该数字会如何变化 - 行业目前的黄金标准是低于40美元的盈亏平衡，公司专注于此。库存会随着商品价格上涨而显著增加，但公司希望保持资产负债表实力，优先进行股票回购，而不是钻探低回报库存 [115][116] 问题16: DUC井相关资本在2026年的回流节奏如何 - 资本回流较为平稳。公司目前钻机数量将降至15台左右，并保持该节奏。若全年情况良好且接近指导范围下限，可能会多钻30 - 50口井，保持较高的DUC井余额，以提供运营灵活性 [118][119][120] 问题17: 公司首次披露Permian地区地表面积，暗示接近达成数据中心交易，财务收益将如何体现 - 土地付款是重要的收益来源，公司拥有约1000英亩土地。此外，公司将从电厂的股权参与和电力供应中受益，具体收益结构正在与合作伙伴讨论，可能采用固定价格、区间价格或指数价格等方式 [126][127][128] 问题18: 如何看待Endeavor股票的潜在减持，是否有创造性的交换机会 - 公司对在BEM的持股感到满意，认为该股票表现良好，公司在其中拥有75 - 80亿美元的独特头寸。交易结构考虑了合并净债务，使Viper保持低杠杆，以继续巩固市场 [130][131]