财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司调整后EBITDA为2.889亿美元，占收入的27%；物流收入为1.405亿美元 [29] - 2024年第四季度，总销售额为2.713亿美元，调整后EBITDA为6320万美元，占收入的23.3% [29] - 第四季度支撑剂销售营收为1.284亿美元，总支撑剂销售季度销量降至510万吨，平均每吨营收为25.31美元，调整后平均销售价格为每吨23.28美元 [30][31] - 第四季度服务销售营收为1.429亿美元，销售总成本（不包括折旧、损耗和摊销）为1.91亿美元，其中工厂运营成本6100万美元，服务成本1.243亿美元，特许权使用费570万美元 [32] - 第四季度每吨工厂运营成本为12.02美元（不包括特许权使用费），较第三季度有所下降但仍高于正常水平 [33] - 第四季度现金销售、一般和行政费用为1910万美元，利息费用为1230万美元，折旧、损耗和摊销费用为3040万美元 [34] - 第四季度净利润为1440万美元，占收入的5.3%，每股收益为0.13美元；经营活动提供的净现金为7090万美元；调整后EBITDA为6320万美元，调整后EBITDA利润率为23.3%；调整后自由现金流为4790万美元，占收入的17.7% [35] - 第四季度资本支出为5000万美元，其中维护资本支出为1530万美元 [36] - 公司将季度股息提高4%，从每股0.24美元提高到0.25美元，自成立以来已支付总计2.52亿美元的股息和分配 [13][36][53] - 2025年预计总资本支出约为1.15亿美元，其中2700万美元用于扩大Mosier的资产基础，其余在支撑剂和物流业务的增长和维护之间平均分配 [40] - 预计2025年第一季度调整后EBITDA在7500万 - 8500万美元之间，预计全年销售超过2500万吨，2024年约为2000万吨 [38][41] 各条业务线数据和关键指标变化 支撑剂业务 - 2024年第四季度支撑剂销售营收为1.284亿美元，总支撑剂销售季度销量降至510万吨，平均每吨营收为25.31美元，调整后平均销售价格为每吨23.28美元 [30][31] - 公司Encore分布式采矿网络在第四季度创下季度产量记录 [30] 物流业务 - 2024年物流收入为1.405亿美元，第四季度服务销售营收为1.429亿美元 [29][32] - 目前物流运营有26个团队，交付超过总销售体积的80%，而2023年3月IPO时仅运行11个最后一英里团队，交付总销售体积的20% [12] 电力业务 - 公司于2月24日完成对Mosier Energy Systems的收购，其目前拥有212兆瓦的天然气动力往复式发电机，计划到2026年底将其机队规模扩大到约310兆瓦 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，二叠纪支撑剂现货砂价格跌至周期性低点，近期由于季节性复苏、行业生产问题和寒冷天气，现货价格出现飙升，随后有所缓和，但预计不会很快回到第四季度的低点 [18][21] - 二叠纪盆地过去四年压裂车队数量在90 - 100个之间基本持平，但支撑剂体积呈上升趋势，预计今年即使压裂数量可能下降，该趋势仍将持续 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2025年公司将专注于提高Dune Express的利用率，目标是在年中或更早实现全面有效利用 [8] - 继续推进自动驾驶卡车项目，计划扩大车队规模，目标是实现无人工干预直接将沙子交付到客户井场 [9][26] - 通过收购Mosier Energy Systems进入分布式电力市场，计划扩大其机队规模，寻找创新和增长机会 [15][16] 行业竞争 - 在支撑剂市场，公司拒绝与陷入困境的竞争对手以低价签约，凭借可靠的交付和服务，获得关键客户将2025年全部沙子采购量的承诺 [18][19] - 随着一些劣势矿山持续面临产能利用率不足的问题，公司预计市场供应将减少，对沙子价格逐渐恢复正常持乐观态度，但预计要到年底 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年将是公司变革性的一年，公司开局强劲，在Dune Express商业交付、自动驾驶卡车等方面取得进展 [7] - 二叠纪支撑剂市场开始出现复苏迹象，客户对公司的认可度提高，公司处于高度签约状态，预计未来几周签约量将增加 [17][19][20] - 随着Dune Express的全面运营，预计将对物流利润率产生积极影响，公司财务状况将在2025年得到改善 [41] - 公司在支撑剂和物流领域具有规模和成本优势，是二叠纪最大、成本最低的支撑剂生产商和最大的最后一英里供应商，未来将继续创新和发展 [49][50] 其他重要信息 - 1月12日，公司宣布Dune Express首次商业交付；1月24日，公司使用与Kodiak Robotics合作的前两辆机器人卡车交付了100批支撑剂，预计到本月底交付量将增至约300批 [8][9] - 12月，公司完成了一条两英里的Caliche Road和装载设施的建设，将其传统高抗压Kermit矿山与Dune Express连接起来 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Dune Express至今的运输量以及达到年中全面有效利用的限制因素 - 目前已接近50% - 60%的产能，3月会有计划内停机维护，整体爬坡阶段进展符合预期，主要是通过减少系统故障跳闸和计划内调试停机时间来增加每日运行时间 [60][61] - 从财务角度看，物流利润率的全面影响要到年中才能完全体现，Q3将是首个体现全部财务影响的季度，预计将使物流利润率达到中到高水平 [62][63] 问题2: 如何平衡有机业务组合的投资机会与向股东返还现金，是否有预期的自由现金流分配比例 - 公司目标是保持基础股息在较低水平，让投资者有稳定的季度现金回报，资本支出将基于为投资者带来最佳回报的原则进行分配 [66] - 2025年有一些高回报的增长计划，公司将继续评估并投入资本，同时也会继续提高股息，并考虑股票回购等其他机会 [67][68] 问题3: Mosier业务的未来规划，是否有进入更大涡轮机市场的计划 - 公司认为Mosier是在电力业务领域扩张的良好平台，目前油田对电力有很大需求，公司可以在该平台上有机增长，并关注其他有意义的电力业务领域 [72][73] - 公司将Mosier收购视为电力平台的首次投资，认为其制造能力提供了很大的灵活性，如果有具体的客户需求，公司可以迅速扩大业务规模 [75][76] 问题4: 自动驾驶卡车与普通卡车相比的成本节约情况以及未来业务规划和规模 - Kodiak是优秀的合作伙伴，其技术交付提前，公司与他们的合作是基于绩效的，只要他们继续表现良好，公司车队将继续扩大 [79] - 业务规模和利润率改善的拐点预计在50 - 70辆卡车投入使用时出现，目前交付主要在租赁道路上进行，一旦具备公路运输能力，业务规模将迅速扩大 [80][81] 问题5: 行业整体预计2025年美国活动持平或下降，公司在支撑剂市场整合方面的交易流量情况以及对一些企业退出市场的看法 - 去年年底有很多整合机会，但公司对现有业务组合很满意，认为很多扩张机会与整体业务组合关联性不大，不想因此损害整体业务 [88][89][90] - 极端寒冷天气暴露了一些竞争对手在维护方面投资不足的问题，导致市场沙子供应短缺，价格大幅上涨，目前价格虽有所回落，但已接近第四季度现货市场的中低水平，市场行为更加理性，预计供应减少的情况将持续 [91][92][93][94][96] 问题6: 二叠纪盆地压裂数量基本持平，但支撑剂体积呈上升趋势，是否看到更多运营商参与同步和三同步压裂 - 公司看到较小的独立运营商也开始采用同步压裂技术，这是技术工厂模式有效性不断推广的体现，这种趋势正在全面持续 [100][101] 问题7: 2.5亿吨的全年销量中关键客户的情况、与他们的定价对话以及这些客户的长期活动预期 - 公司避免讨论整体市场份额，但强调在招标季节设定了价格底线，凭借可靠的服务和高服务水平赢得了客户的信任，一些客户选择与公司合作满足其100%的沙子需求 [105][106][107] 问题8: 矿山成本概况的全年进展情况 - 随着资本预算的重新投入，第一季度和第二季度的产量将增加，固定成本杠杆将开始影响每吨运营成本，预计第一季度达到较高水平，并在年中持续改善，但要到2026年初才能恢复到最佳水平 [111][112][113] 问题9: 目前的合同覆盖情况 - 目前已签约约2200万吨，预计随着第一季度的推进，该数字将增加，公司全年都会签订沙子和物流服务合同 [117][118] 问题10: 是否看到客户对签订长期合同的兴趣，以及如何看待长期合同期限与当前相对较低价格之间的权衡 - 公司看到客户倾向于采用更长期的供应模式，虽然长期合同价格可能低于现货价格或短期安排，但可以通过大量的业务量来弥补，公司的目标是与客户合作，满足其全部业务量需求并消除运营瓶颈 [120][121][122] 问题11: 2025年1.15亿美元资本支出中用于增长的部分以及这些增长机会的具体情况 - 2700万美元用于扩大Mosier平台，其余在支撑剂和物流业务的维护和增长之间平均分配，在增长资本支出方面，公司继续投资于物流和最后一英里运营，有一些令人兴奋的项目具有良好的回报前景 [126][127] 问题12: Mosier业务2700万美元投资中，在发电方面是否有特别值得关注的机会 - 该投资包括将Mosier的兆瓦基础从212兆瓦扩大到310兆瓦，需要对现有机队进行再制造并增加新产能，客户对此次收购的反应非常积极，为业务增长提供了思考方向 [130][131][132] 问题13: 公司认为沙子价格恢复到正常水平是指什么价格范围 - 公司认为正常水平是每吨中低20美元左右，主要是与第四季度的情况对比 [136] 问题14: Mosier收购案中提到的EBITDA与依赖其他合同签订的评论之间的联系 - 公司从客户那里得到了关于Mosier收购的积极反馈，但目前还没有签订具体的硬合同，公司可以通过制造业务轻松增加额外的业务量和产能 [140] 问题15: 公司未来三到五年的愿景，目前的支撑剂、物流和电力业务是否是核心构建模块，是否还有其他计划 - 公司通过Mosier收购展示了现代化油田的独特平台，支撑剂和物流业务对于油田效率至关重要，未来仍有创新和发展机会，分布式电力只是其中一个例子 [144] - 随着油田效率的提高，压裂作业的效率提升将导致更多的沙子消耗，公司将从中受益，公司具备规模和技术优势，能够满足大型运营商的服务需求 [145][146]