财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收（不含辅助服务）增长24%，调整后EBITDA利润率提升540个基点 [8][9] - Q4营收（不含辅助服务）为1.128亿美元，同比增长17.4%，低于指引中点约800万美元 [47] - Q4调整后EBITDA约为1670万美元，较2023年Q4的770万美元增长，利润率同比提升近700个基点 [52] - Q4调整后毛利润增至7560万美元，同比增长19.1%，毛利率为67%，较2023年Q4提升约90个基点 [51] - 2024年非GAAP一般及行政费用占营收的比例下降262个基点，全年为18.4% [56] - 2024年GAAP净利润亏损1590万美元，主要因一笔1400万美元的一次性非现金外汇损失 [56] - 自8月宣布回购计划至2024年底，公司已回购230万股，花费约4400万美元，剩余约1亿美元回购额度 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 教育业务 - EMEA和英国教育业务表现出色，同比营收增长超50%，英国团队赢单率高、交叉销售有效且与现有机构深度整合 [24] - 加拿大教育业务受签证政策变化影响，Q4营收短缺300万美元，全年高等教育业务同比下降超50%，对当季增长造成9个百分点的不利影响 [26][48] - 澳大利亚教育业务受新政策影响，Q4学生数量开始下降，预计2025年影响持续 [27] - 美国教育业务Q4增长放缓，因签证趋势变化，但公司持续赢得客户并推进SFS平台战略 [28] 旅游业务 - 2024年旅游业务有机增长超50%，成为第二大业务，占总营收的13%，高于两年前的7% [34] - 新客户签约数量增长超15%，预计交易价值增长超40%，进入印度尼西亚和智利市场 [35] 医疗业务 - 与一家大型医院系统达成八位数合作，预计Q3新客户上线产品后，医疗业务将恢复增长 [39] B2B业务 - 与全球会议、活动和酒店领域的领先SaaS提供商Cvent合作，为其客户提供多样化本地支付选项 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 关键支付市场如印度和中国，公司增强了相关能力，如印度学生贷款支付数字化和深化与印度三大银行的合作 [12] - 英国教育市场表现突出，吸引国际学生带来400亿英镑的年度经济影响，公司在该市场通过新客户签约和高净收入留存实现增长 [11][30] - 加拿大教育市场因签证政策变化，学生数量和全年预付款减少，导致Q4营收短缺 [26] - 澳大利亚教育市场受新政策影响，学生数量在Q4开始下降，预计2025年影响持续 [27] - 美国教育市场Q4增长放缓，因签证趋势变化，但公司持续赢得客户并推进SFS平台战略 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购Sertifi，该公司帮助全球超2万家酒店自动化活动和团体预订销售工作流程，公司认为可将其平台每年促成的数十亿美元支付交易量货币化 [15][16] - 进行全面业务组合审查，聚焦公司核心优势，包括复杂大额支付处理、全球支付网络和垂直化软件，涵盖地理区域、产品、业务线、成本结构等方面 [18] - 开展运营审查，旨在识别各业务领域的效率和协同效应，包括审查供应商和其他成本，以及员工结构调整，预计产生700 - 900万美元的重组费用 [20][55] - 2025年公司的三大优先事项为提高生产力、产品创新和打造高绩效文化，包括优化市场进入战略、利用数据和AI提升效率、开发创新的垂直特定软件等 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司面临宏观营收逆风，主要来自加拿大学生签证政策变化，但公司仍实现营收增长和利润率提升，且签约超800家新客户，全球服务约4500家客户 [8][9][10] - 预计2025年签证政策限制将持续，公司将在各业务方面采取措施，通过投资新产品、支付网络能力和有针对性的市场拓展来抵消宏观和监管逆风 [13] - 全球对国际教育的需求依然强劲，一些国家收紧政策时，其他国家会积极欢迎国际学生，为公司创造新机会 [29][30] - 公司认为收购Sertifi将对旅游业务产生变革性影响，双方可实现资源共享和业务拓展，长期来看，Sertifi的专业知识和系统集成将为公司深入渗透大型酒店品牌提供基础 [16][37] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年（不含Sertifi）实现10% - 14%的外汇中性增长，预计外汇因素将带来约3个百分点的不利影响 [60] - Sertifi预计在2025年带来3500 - 4000万美元的营收贡献，公司预计合并后的旅游业务未来营收增长将高于平均水平 [62] - 公司计划在2025年实现调整后EBITDA利润率提升200 - 400个基点（不含Sertifi），预计GAAP净利润仍将保持盈利 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于净收入留存率（NRR）的杠杆因素 - 2024年NRR为114%，其中约10个百分点的压力来自加拿大，预计2025年NRR将低于114%，主要因加拿大和澳大利亚的签证动态 [71][72] 问题2: 业务组合审查的时机和是否有机会精简业务线 - 由于政策限制延续到2025年，公司进行运营和战略审查，以控制可控制的因素，审查将涵盖产品、地理区域、业务线和成本结构等方面 [74][76] 问题3: 加拿大市场SDS政策影响与潜在签证影响的区分及收入是否会随时间恢复正常 - 加拿大市场面临需求破坏，学生入学人数未达上限，影响了公司的支付机会，但公司团队在当地仍有机会拓展新客户和现有客户，待市场稳定后有望实现增长 [79][80] 问题4: 业务组合审查的目标是提高效率还是扩大覆盖范围，以及是否有机会促进增长 - 公司希望在2025年优化资源配置，确保投资方向正确，通过内部审查来应对外部压力，使公司更强大，此次重组是第一步 [85][87] 问题5: 澳大利亚和加拿大市场营收下降30%的假设依据及保守或激进程度 - 加拿大市场已呈现负面趋势，SPS计划影响较大，预计30%的下降可能在年初更为明显；澳大利亚市场签证和需求出现负面趋势，但尚未达到该水平，公司采取谨慎和平衡的方法进行预测 [90][91] 问题6: 加拿大和澳大利亚以外教育市场的情况，以及2025年营收增长放缓是否仅局限于教育业务 - 旅游、B2B和医疗业务表现良好，预计将持续增长；教育业务方面，英国和EMEA市场表现出色，APAC和LATAM市场也有增长机会，主要挑战来自加拿大和澳大利亚市场 [96][99] 问题7: Q4毛利润利润率中FX结算的影响规模及2025年毛利润利润率的趋势 - Q4 FX结算影响使毛利润利润率上升，若排除该影响，毛利润利润率因业务组合压力将下降100 - 200个基点；2025年预计仍将因快速增长业务线的组合因素下降100 - 200个基点 [104][106] 问题8: 全球学生群体的趋势，学生是留在国内、前往非核心市场，还是暂时观望，以及签证问题解决后是否会在12 - 18个月内恢复 - 学生流向受政策影响，部分学生选择英国、美国等市场，也有学生选择欧洲大陆市场或留在亚太地区附近；公司仍看到强劲的学生需求，关键在于签证发放数量 [108][114] 问题9: 指南中是否考虑了学生流向其他市场的重新捕获假设 - 目前公司未在数据中假设重新捕获学生 [116][118] 问题10: 美国市场签证数量下降的具体政策驱动因素及外部可观察的市场动态变化指标 - 美国F - 1签证发放数量下降约10%，公司对美国市场持谨慎态度，但团队在当地继续赢得新客户并执行战略 [120][123] 问题11: 业务审查的战略范围是否包括公司整体出售 - 公司将审查业务的各个方面，包括地理区域、产品和业务线，以确保组织优化和高效运营；公司拥有独特的战略资产，将专注于执行和为股东创造价值 [125][127] 问题12: 各业务板块的具体增长预期，以及教育业务中加拿大和澳大利亚以外地区的潜在增长情况 - 加拿大和澳大利亚市场预计下降30%；医疗业务年初增长与去年相似，随后开始增长；美国市场增长低于公司平均水平但为正增长；其他地区如EMEA、英国、旅游和B2B业务预计高于公司平均水平增长 [131][136] 问题13: 大学对政府签证政策的反馈，以及可能影响签证决策的监管催化剂 - 加拿大的政策对国际教育需求造成损害，大学开始组织和倡导改变；政策决策取决于政府，存在不确定性；美国有机会受益，但当前政策下审批结果不明 [138][142] 问题14: 美国市场签证情况与加拿大需求破坏的关联，以及内部对情况改善的预期和可见性 - 美国是学生首选目的地，公司认为国际学生数量有增长潜力；公司在美国的战略包括国内业务、赢得SFS账户和拓展其他产品，整体机会受多种因素影响 [145][149] 问题15: 长期来看，公司正常化的NRR水平预期 - 若排除加拿大和澳大利亚的压力，公司NRR将处于120%以上的范围；在正常增长环境下，公司仍是高增长公司，客户留存率高将推动NRR增长 [150][153] 问题16: 2024年美国教育市场增长低于公司平均水平的预期情况及影响因素 - 美国市场签证趋势下降10%，公司对此持谨慎态度；但公司业务本身有价值主张和竞争力，团队在当地继续赢得新客户和执行战略 [156][158] 问题17: 收购Sertifi交易的增值路径，以及资本配置的评估和资金投入方向 - 收购Sertifi将增加公司在旅游领域的潜在市场机会，通过软件与支付的协同效应实现更快的支付货币化和国际扩张；从长期来看，该交易的内部收益率（IRR）良好，对公司有增值作用 [162][167]