财务数据和关键指标变化 - 2024年净销售额基本持平为5.685亿美元，较低的附件销售额几乎被解决方案业务的增长完全抵消 [32] - 毛利润为1.468亿美元，增长9%，毛利率提高220个基点至25.8%，主要得益于2024年成本节约计划、解决方案业务更好的价格实现和吞吐量提升 [32][33] - 销售、一般和行政费用约增长16%至9170万美元，主要由于一次性项目，包括第三季度宣布的售后回租交易成本、成本节约计划相关的遣散费和CEO过渡成本，以及因收益增加导致的更高激励性薪酬 [34] - 2024年有效税率为24%，去年为18.9%，去年税率较低是由于更高的税收抵免 [35] - 净利润增至5620万美元，主要由于售后回租交易的一次性收益以及两个业务部门盈利能力的提升，调整后EBITDA增长16%至7930万美元，调整后EBITDA利润率提高200个基点至约14% [35][36] - 调整后净利润和调整后每股收益均增长约45%，分别达到3520万美元和1.47美元 [36] - 2024年底总积压订单为3.48亿美元，增加5200万美元，受强劲的市政订单推动，积压订单接近2022年底创下的纪录水平 [36] - 经营活动提供的净现金增加229%至4110万美元，主要由于收益增加和更好的营运资金状况，资本支出减少270万美元至780万美元 [43] - 2024年自由现金流为3330万美元，增加3140万美元，售后回租交易对自由现金流有大约1700万美元的负面影响，但公司认为该交易成功，净收益4200万美元用于去杠杆，年底杠杆率降至2.4倍，回到目标范围内 [44][45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 销售额下降12%至2.56亿美元，调整后EBITDA仅下降4%至4850万美元，调整后EBITDA利润率提高160个基点至18.9%，主要得益于成功的成本节约计划，实现了超过1000万美元的节约 [38] 工作卡车解决方案业务 - 净销售额增长13%至3.125亿美元，调整后EBITDA增长76%至3090万美元，利润率为9.9%，提高350个基点，实现连续三个季度创纪录，全年业绩创纪录，调整后EBITDA利润率达到长期目标范围的低端，回到疫情前水平 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024 - 2025年雪季比上一年有所改善，尽管10月至1月降雪量低于10年平均水平，但2月活动增多，整体降雪可能回归平均水平，不过降雪具有区域性，核心市场如芝加哥、纽约和波士顿降雪仍不足 [19][20] - 经销商情绪积极，1月库存检查显示库存水平虽仍高于平均但持续下降，经销商财务状况良好，但过去几年低降雪导致的设备更换周期延长仍是近期影响因素 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑股息，2025年维持当前股息水平，在经营业绩和资产负债表状况良好的情况下，若有合适机会，会考虑中小型收购，但目前不会积极寻求交易 [10][11][12] - 公司持续管理短期挑战，同时关注长期未来，确保拥有最佳产品以维持和扩大市场领先地位，在解决方案业务中，更关注车队业务机会，特别是底盘供应充足的领域，市政客户需求和积压订单强劲，公司还在进行长期产能扩张投资 [28][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度是充满挑战一年的积极收尾，各业务部门综合业绩较上一年度在所有指标上均有所改善，解决方案业务全年保持强劲势头，附件业务在艰难环境下提高了利润率 [6] - 公司对2025年持谨慎乐观态度，预计净销售额在6.1亿 - 6.5亿美元之间，调整后EBITDA在7500万 - 9500万美元之间，调整后每股收益在1.3 - 2.1美元之间，有效税率约为24% - 25%，假设经济和供应链条件相对稳定，核心市场2025年降雪量达到平均水平 [49][50] 其他重要信息 - 公司招聘了Chris Bernauer担任工作卡车附件业务总裁，他拥有超过30年制造业经验，将在本周晚些时候入职，Mark Van Genderen将在未来几周和几个月内将工作卡车附件业务职责移交给他，同时继续与其他高级领导合作规划公司未来发展 [16][17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年早些时候美国南部和东南部出现降雪，公司能否向这些地区发货以帮助经销商减少库存 - 公司在深南部地区经销商网络不强，但SnowEx产品线采用分销模式更灵活，分销商可向独立经销商销售产品，因此有产品在这些非传统市场销售，此外北方承包商可能会前往南方用设备除雪，有助于设备使用和最终更换 [57][58][59] 问题2: 解决方案业务中，私营部门大型车队是否有大订单，增长是否仅集中在政府相关客户 - 目前业务增长主要在市政部门，亨德森和德哈娜业务积压订单强劲，商业方面有一定疲软，团队正关注有竞争优势的车队销售领域，管理与经销商的关系，从全年指导来看，中点意味着中个位数增长，更多体现在市政方面，积压订单接近纪录水平，包括市政客户的多年合同，增长将延续到2025年和2026年 [60][61][63] 问题3: 从资产负债表角度看，2025年营运资金和自由现金流是否会因运营改善而有重大变化 - 预计2025年自由现金流将达到或优于2024年的3300万美元，最大变化是资本支出预计接近销售额的3%，营运资金状况更好，库存减少空间不大，预计比2024年有所改善 [64][65][66] 问题4: 售后回租交易对损益表的影响是否会消失，自由现金流前景如何 - 售后回租交易1700万美元的影响会消失，但资本支出是最大变动因素，整体自由现金流前景积极 [67][68] 问题5: 公司最重要的市场有哪些 - 公司三个品牌在有降雪的地区有全国性布局，重要市场大致在密西西比河以东、田纳西州和弗吉尼亚州以北，包括上中西部、俄亥俄河谷、中大西洋地区、纽约、新泽西、缅因州以及加拿大 [73][74][75] 问题6: 解决方案业务的利润率未来能达到什么水平，是基于销量还是有其他效率提升计划 - 今年解决方案业务利润率进入双位数至低两位数目标范围的低端，要达到13%的利润率，最大推动因素是两个业务的更高吞吐量，但公司也有其他专注于利润率提升的举措 [77][79]