财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入4.04亿美元，全球新鲜每日配送收入超1亿美元，有机收入增长1.8%，受网络安全事件约280个基点逆风影响，调整后EBITDA降至4590万美元，调整后EBITDA利润率为11.4%，受事件约210个基点影响 [26][27] - 2024年全年调整后每股收益为0.11%，受折旧、摊销和利息费用影响降低，网络安全事件对调整后每股收益有0.04%影响，全年实现正经营现金流，维持类似水平总债务，减少供应链融资4400万美元 [33][34] - 2025年预计净收入15.5 - 16.5亿美元，有机收入增长5% - 7%，调整后EBITDA 1.8 - 2亿美元，调整后每股收益0.04% - 0.08%，第一季度净收入3.79 - 3.9亿美元，调整后EBITDA 2500 - 3000万美元 [35][37] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 有机收入下降1.2%，受网络安全事件约460个基点影响，调整后EBITDA为2360万美元，受事件和出售Insomnia Cookies多数股权影响降低 [28] - 新鲜每日配送（DFD）接入点同比增长加速至34%，每周每门店平均收入（APD）为631美元，较上年略有下降，因客户组合变化 [29] 股权国际市场业务 - 有机收入同比增长7.8%，由加拿大和日本带动，接入点增长14%，DFD收入增长21%，调整后EBITDA为2570万美元，调整后EBITDA利润率降至18.6%，主要因英国持续承压 [30][31] 市场开发业务 - 有机收入下降0.7%，因设备销售时间问题，调整后EIBTDA利润率提高至57.8%，得益于有利销售组合和SG&A改善 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全球接入点增长24%，美国新增超2800个新销售点，国际公司自有接入点增长14%，由澳大利亚和加拿大带动 [15] - 预计到2025年底，国际和美国市场接入点总数超23000个 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略重点为突出核心产品，专注与全国性分销合作伙伴合作，预计很快授予美国物流外包合同，评估对某些国际市场进行再特许经营，加强基于绩效的企业文化 [10][11] - 营销方面，以最受欢迎且实惠的原味糖霜甜甜圈为重点，简化定价，针对注重性价比的消费者，通过有意义的折扣推动需求 [13][14] - 继续扩大产品供应，与全国性合作伙伴如麦当劳、好市多等合作，增加接入点，同时优化网络，关闭表现不佳的门店 [16][17][47] - 评估对英国、爱尔兰、澳大利亚等自有国际市场进行再特许经营，以实现资本高效增长，专注美国市场扩张 [89][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临网络安全事件、消费者压力、天气和火灾等挑战，公司仍实现第18个连续季度有机销售增长，对长期盈利增长有信心 [7] - 2025年上半年因网络安全事件对劳动力和材料管理的持续影响以及长期业务投资，利润率将压缩，下半年随着收入增长和枢纽辐射模式效率提升，将实现经营杠杆 [30][35] 其他重要信息 - 网络安全事件影响第四季度业务运营，估计影响收入1100万美元，调整后EBITDA 1000万美元，保险预计抵消部分成本和损失，不影响长期业务轨迹 [25] - 公司标志性品牌去年带来超1000亿媒体曝光，第四季度通过创意营销提升消费者参与度，情人节系列创造美国零售销售历史新高 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年运营费用预期 - 公司预计在运营领导力等方面投资，上半年运营费用会有压力，下半年开始产生杠杆效应 [43][44] 问题2: DFD扩张中对现有低效益门店的处理 - 与全国性合作伙伴的扩张战略有效，公司会持续优化网络，关闭低绩效门店以实现长期可持续高效增长 [46][47] 问题3: 2025年5% - 7%有机增长指引低于市场预期的原因 - 年初美国传统零售门店受天气和消费者压力影响，需突出原味糖霜甜甜圈以吸引消费者 [50][51] 问题4: 资本支出和自由现金流情况 - 2024年实现正经营现金流，2025年专注提高EBITDA到自由现金流的转化率，更谨慎对待资本支出，减少支出，目标是实现正自由现金流，再特许经营带来的运营现金流是增量 [54][55][56] 问题5: 与麦当劳业务在2024年的表现及2025年更新 - 麦当劳业务分阶段推出，目前进展顺利，预计年底达6000家餐厅，2026年底达12000家，初期需求高于预期，但菜单突出度降低后需求低于预期，公司正与麦当劳合作维持知名度 [60][61][65] 问题6: DFD门店每周销售额同比下降5%的原因 - 主要因美国客户组合变化，大型客户如沃尔玛在总DFD足迹中占比降低，其较高的APD自然拉低整体APD [68][69] 问题7: 网络安全事件对2025年EBITDA指引的影响 - 未量化该影响，但年初运营中劳动力和材料管理仍受影响，已在第一季度指引中说明 [72] 问题8: 2025年营收指引与2024年增长5% - 7%计算结果差异的原因 - 美国业务净收入受出售Insomnia Cookies影响，约每季度7000万美元，外汇对全年总净收入影响约4000万美元 [78] 问题9: 2025年EBITDA与2024年差异中Insomnia和外汇的影响 - Insomnia每季度产生约800万美元EBITDA，外汇对EBITDA影响300 - 500万美元 [82] 问题10: 第三方物流从损益表角度的利弊及对EBITDA的净影响 - 向外包模式过渡会有一些过渡成本和EBITDA压力，目标是实现EBIT中性，目前处于谈判阶段，预期成本已包含在指引中 [85][86] 问题11: 国际市场再特许经营的范围、原因及时间 - 公司评估对英国、爱尔兰等自有国际市场进行再特许经营，以找到优质合作伙伴，实现资本高效增长，目前处于评估阶段，会适时提供更新 [89][90][91] 问题12: 第一季度EBITDA指引及全年增长预期 - 第一季度EBITDA受出售Insomnia Cookies、网络安全事件影响、美国扩张启动成本和消费者压力影响，预计全年后续季度会有改善 [96][97][98] 问题13: 国际再特许经营潜在合作伙伴类型及是否考虑当地IPO - 寻找有经验、财务实力强的合作伙伴，类似现有南美、中东和亚洲市场的合作伙伴，无立即进行IPO的计划 [101][102][103] 问题14: 指引中是否考虑再特许经营 - 指引中未考虑再特许经营 [106] 问题15: 2025年营销向原味糖霜甜甜圈倾斜的原因 - 原味糖霜甜甜圈是最具差异化、受欢迎且实惠的产品，能满足注重性价比的消费者，是公司核心产品，销售占比超一半，利润率最高 [108][109][111] 问题16: 消费者需求疲软在各渠道的表现 - 交付新鲜每日配送和数字渠道持续增长，传统甜甜圈店到店消费体验受影响 [113][114][116] 问题17: 网络安全事件对第四季度1000万美元逆风影响的计算方式及对第一季度的拖累 - 第四季度影响中约一半来自在线销售和订单损失，通过历史数据估算劳动力和材料效率损失，未披露第一季度具体影响，但电商已恢复运营，效率影响在1月部分时间存在 [119][120][121] 问题18: 物流外包的全面推出时间、对EBITDA和现金流的影响及资本支出影响 - 预计年底过渡约一半车队，过渡有启动成本，目标是全年EBIT中性，外包可能有现金收益，仍在协商中 [123][124]