财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长19.7%，全年预计营收53 - 55亿美元 [18][22] - 第四季度毛利润增长8.6%，全年预计调整后EBITDA为4.5 - 4.7亿美元 [19][22] - 第四季度调整后EBITDA为1.216亿美元，增长近9%；调整后每股收益为0.44美元，增长15.8%；全年调整后每股收益为1.58美元，增长超10% [21] - 2024年全年产生3.23亿美元现金流，投资超3500万美元用于基础设施建设，回购2.5亿美元股票 [22] - 2025年预计净利息支出为5500 - 6000万美元，有效税率为25% - 27%，运营现金流至少3.2亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 急性疗法业务在第四季度实现高个位数增长，该业务毛利率高于慢性疗法 [19] - 慢性疗法业务在第四季度占营收约75%，是更稳定的收入来源 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 家庭输液市场有超800家提供商，竞争激烈 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资全国综合配药药房和输液套件网络，提升本地响应能力 [9] - 推进高级从业者模式，扩大输液站点网络的临床能力 [12][13] - 通过收购扩大业务规模，如收购Intramed Plus，将全国规模、技术和平台带到当地 [10][11] - 利用平衡的投资组合和对转诊来源的价值交付，推动营收增长 [15] - 继续进行股票回购，为股东创造价值 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管Stelara疗法经济效益不利，预计2025年仍将实现整体盈利增长 [15] - 团队有能力应对疗法组合动态变化，增长算法保持不变 [36][38] - 供应链状况良好，全国平台与本地响应能力在市场中得到认可 [31] 其他重要信息 - 第四季度开设2家先进配药药房，分别位于纽约市和坦帕 [9] - 目前拥有超175个输液地点，其中15个具备高级从业者能力 [12] - 超过三分之一的护理访问在输液套件中进行，护士生产率提升超20% [85][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 急性业务在竞争、供应链等方面的趋势预期 - 供应链状况持续改善，目前不影响承接新患者；竞争方面，市场有变化，但公司凭借全国平台和本地响应能力，有信心成为转诊来源的首选合作伙伴 [27][28][30] 问题2: 调整后每股收益指标及长期增长算法的看法，以及2025 - 2026年是否有影响长期增长的因素 - 公司认为长期是高个位数营收增长、低两位数EBITDA增长企业，调整后每股收益增长将快于调整后EBITDA；团队习惯应对疗法组合动态变化，增长算法保持不变 [35][37][38] 问题3: 2025年第一季度业绩的季节性因素 - 第一季度通常有一定业务下滑，但公司转向慢性疗法后，收入基础更稳定，且第四季度有积极势头，预计第一季度季节性影响较小 [41][42][43] 问题4: 如何应对Stelara疗法经济变化 - 继续为复杂患者提供临床支持，同时重新分配和部署资源以支持增长计划，对支出保持低个位数增长有信心 [45][46][47] 问题5: Intramed业务的利润率及提升机会 - 公司有信心通过自身优势将其利润率提升至低两位数 [52][53] 问题6: 收购策略的目标、交易数量参数及当前定价环境 - 不认为资本受限，注重收购的战略价值，有完善的整合方案，会谨慎部署资本；当前定价需考虑战略价值和协同效应 [58][60][62] 问题7: 指导中是否考虑Stelara生物仿制药影响 - 目前生物仿制药对当年业绩无重大影响 [70] 问题8: 急性业务劳动力成本及2025年增长情况 - 公司在招聘和留住人才方面有优势，有能力承接更多患者 [72][73][74] 问题9: 急性业务支付方退出对慢性业务谈判的影响 - 公司利用业务组合优势，为支付方提供综合价值，争取合理回报 [76] 问题10: 新药房与典型药房的差异及网络优化机会 - 新药房在技术和设施上有进步，可提升产能和效率；公司会持续优化网络设计 [79][80][82] 问题11: 输液套件利用率及支付方对服务地点的要求 - 超三分之一护理访问在输液套件中进行，护士生产率提升超20%；支付方对服务地点选择有更高兴趣和相关计划 [85][86][89] 问题12: 指导提升是否仅因收购交易 - 盈利提升主要是因为纳入Intramed业务，营收有小幅修订 [92][93] 问题13: 高级从业者模式与输液套件的关系、数量、利用率及用途 - 目前175个地点主要是输液套件，有15个地点采用高级从业者模式，未来预计增加；该模式可提供综合服务、扩大市场准入、与制药公司深入合作 [98][99][100] 问题14: 与Medicare Advantage支付方的谈判情况 - 公司与支付方有建设性关系，强调自身价值，有望实现互利共赢 [105][106][108] 问题15: 第四季度SG&A支出增加的投资方向及2025年参考性 - 投资于患者登记、收入周期等间接支持工作和商业资源，以响应市场机会；可作为2025年合理基线 [112][113] 问题16: VYJUVEK产品的进展及经济指标变化 - 该产品是临床成功案例，属于低毛利率疗法，但美元毛利润有吸引力；经济指标无根本变化 [115][116][117]