财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司稀释每股收益为6.32%，营业收入为3.89亿美元，营业利润率为10.3%，经营现金流为4.69亿美元，收入为37.7亿美元，同比增长9.6% [10] - 2024年全年，公司收入为146亿美元，同比增长15.8%，稀释每股收益为21.52%，营业收入为13亿美元，营业利润率为9.2%，经营现金流为14亿美元 [10] - 2024年第四季度，公司毛利润增长22.5%，毛利润率扩大210个基点，SG&A增加近4000万美元，SG&A利润率为9.8%，较去年同期增加20个基点，稀释每股收益同比增长41.4% [37][38][39] - 2024年全年，公司各项指标均创历史新高，预计2025年营业利润率在8.5% - 9.2%之间，受米勒电气收购影响，预计有25 - 30个基点的影响 [39][40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国电气建设业务 - 2024年第四季度收入为9.332亿美元，增长超22%，主要增长来自网络和通信市场领域，需求广泛，包括高科技和传统制造业、交通运输和公共机构等 [24][25] - 营业利润为1.479亿美元，增长94%，营业利润率为15.8%，提高580个基点 [32] 美国机械建设业务 - 2024年第四季度收入为16.6亿美元，增长12.8%，最大增长来自网络和通信领域，其他行业也有收入增长，服务工作水平提高也带来收入增长 [25][26] - 营业利润为2.206亿美元，同比增长18.6%，营业利润率为13.3%，扩大70个基点 [33] 美国建筑服务业务 - 2024年第四季度收入为7.556亿美元，下降5.8%，主要因某些设施维护合同未续签，商业和政府现场服务收入减少8900万美元，机械服务部门收入增长4250万美元 [28][29] - 营业利润为4090万美元，略有下降，营业利润率保持在5.4% [35] 工业服务业务 - 2024年第四季度收入为3.127亿美元，增长6.9%，由现场服务部门带动，包括当年的一项收购 [30] - 营业利润为1020万美元，减少240万美元，营业利润率为3.3%，降低100个基点 [35] 英国建筑服务业务 - 2024年第四季度收入为1.079亿美元，与去年同期基本持平 [31] - 营业利润为480万美元，营业利润率下降50个基点 [36] 各个市场数据和关键指标变化 数据中心和连接市场 - 2024年底，RPO达到创纪录的28亿美元，同比增长80%，环比增长31%，公司认为处于数据中心扩张早期阶段 [58] 高科技制造业市场 - 季度末RPO略超10亿美元，同比和环比分别下降18.2%和29.6%，主要因项目的阶段性特点，公司对该市场长期扩张持积极态度 [61][62] 传统制造业市场 - 季度末RPO为8.63亿美元，同比增长近7% [65] 能源效率和可持续性市场 - 美国建筑服务部门机械服务部门RPO超过11亿美元，专注于租户装修、设备改造等项目 [66] 医疗保健市场 - 季度末RPO达到创纪录的13亿美元，同比增长26%，环比增长8% [67] 水和废水处理市场 - 季度末RPO为6.83亿美元，同比增长约6%，项目具有阶段性特点 [67] 公共机构市场 - RPO同比增长18%，达到创纪录的11亿美元，主要受研究设施、教室空间、技术升级等项目需求驱动 [68] 交通运输市场 - RPO同比增长12%，达到2.94亿美元，主要由机场建设带动 [69] 短期项目市场 - RPO为4.57亿美元，主要为节能、智能建筑相关项目 [69] 商业市场 - RPO出现预期下降，但预计2025年下半年至2026年，随着返岗政策实施，建筑改造需求将增加 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心价值观为“使命第一，以人为本”，注重吸引、培养和留住优秀人才，拥有全面的领导力发展计划和领先的继任管理体系 [11][17][18] - 公司资本配置模式平衡有效，优先通过有机投资发展业务，过去三年资本投资翻倍，2024年资本支出为7500万美元，同时进行成功的收购计划，并通过股息和股票回购向股东返还现金 [18][19] - 2025年2月3日完成对米勒电气公司的收购，该公司2024年全年估计收入为8.05亿美元，调整后EBITDA为8000万美元，截至12月31日RPO略超7亿美元，预计将为2025年公司收入增长做出重要贡献，对稀释每股收益有适度增厚作用 [22][45] - 公司将继续在数据中心、高科技和传统制造业、医疗保健、能源改造、水和废水处理等增长市场寻找机会，通过有机增长和收购扩大业务 [14][57][58] - 公司面临供应链问题、完成部分疫情前项目的挑战以及美国和英国现场服务业务的激烈竞争，但通过过度规划、预制和自动化以及合适的合同条款和结构来应对 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是出色的一年，公司在各业务领域执行良好，得益于适时的长期投资，能够服务于不断增长、多样化和技术复杂的终端市场 [10][11] - 预计2025年将面临宏观和其他潜在挑战，但公司将通过过度规划、预制和自动化以及合适的合同条款和结构来保护自己 [21] - 公司对未来前景充满信心，预计2025年公司收入将增长至161 - 169亿美元，稀释每股收益在22.25% - 24%之间，营业利润率在8.5% - 9.2%之间 [76][77] 其他重要信息 - 公司第四季度经营现金流为4.7亿美元，全年经营现金流超过14亿美元，相当于营业利润的近105%，资产负债表保持强劲和流动性 [43] - 董事会批准将股票回购计划增加5亿美元 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 米勒电气公司与公司现有业务在东南部是否有未来收入协同机会 - 公司与米勒电气仅在德克萨斯州和弗吉尼亚州中部至南部有一定规模的重叠市场，且认为在这些市场是净增值的，双方共享客户，客户可能希望公司和米勒电气在大型项目上开展更多合作，米勒电气将成为公司在东南部的平台公司，有助于开展收购活动，扩大规模和服务范围 [87][88][89] 问题2: 数据中心业务中，新AI数据中心对公司订单的影响程度 - 目前公司不确定客户数据中心的具体用途，但根据系统和兆瓦使用情况判断，预计2025年大部分仍为云存储数据中心，有少量AI数据中心，公司认为仍处于数据中心扩张早期阶段，新政府可能会推动燃气电厂建设，为数据中心提供稳定电力，公司对未来两到三年的数据中心建设有较好的可见性 [91][93][98] 问题3: 如何在现有基础上提高电气业务利润率 - 公司对能否进一步提高利润率持谨慎态度，但相信利润率的稳定性，认为目前利润率的取得主要得益于创新的方法、卓越的VDC和预制能力、良好的劳动力管理以及市场需求，利润率会因项目时间和组合而波动，公司将继续关注资本效率和现金流 [101][103][107] 问题4: 公司是否愿意为收购或股票回购承担净债务 - 公司愿意在找到类似米勒电气的优质收购目标时，在短期内承担1 - 2倍的净债务，在持续基础上承担0.5 - 1倍的净债务，但不会为股票回购而增加杠杆，股票回购是处理过剩资本的方式 [121][122][123] 问题5: 如何看待建筑服务部门的发展 - 该部门在今年年中前可能面临艰难的同比比较，预计增长将在第四季度恢复，增长将更多地集中在机械服务方面，公司不会将现场服务业务恢复到以前的规模，将专注于高利润率的工作，通过有机增长和小型收购扩大机械服务业务 [126][127][130] 问题6: 医疗保健市场的需求动态如何 - 医疗保健市场的需求主要集中在新医院、新手术室、新患者塔楼的建设，部分原因是COVID加速了医院的更新换代，以及人口增长和地区发展的需求，医院项目系统复杂，对机械服务要求较高，公司擅长与工程师合作完成项目，并在项目后期提供服务 [135][136][139] 问题7: 仓储市场是否有复苏迹象 - 公司在仓储市场看到一些复苏迹象，主要集中在小型冷库和大型仓库的重新货架项目，这些项目需要更多的消防保护，公司在消防生命安全方面有优势，能够从仓储市场向数据中心市场顺利转型 [142][143][144] 问题8: 关税对公司的潜在影响及应对措施 - 公司认为关税可能导致材料价格上涨，但公司自2021年以来一直在完善合同条款，以转嫁价格上涨风险，公司业务的三分之一为小型项目和服务，价格可随时调整，不受关税影响；三分之一为中等规模项目，可能受到一定影响但不显著；三分之一为大型项目，大部分主要设备由业主购买，公司仅收取处理费，受影响较小，公司还会通过与经销商合作锁定价格和增加库存来应对 [145][146][149] 问题9: 数据中心业务项目投标地理区域是否有变化，公司如何应对 - 数据中心业务项目投标地理区域向二级市场扩展，主要是为了寻找稳定的电力供应，公司通过收购、利用现有团队和有机扩张来应对，例如在俄亥俄州哥伦布市和亚利桑那州通过组建新公司和投资发展数据中心业务，新的能源政策可能会推动燃气电厂建设，为数据中心扩张提供稳定电力 [160][161][168] 问题10: 工业服务部门2025年的收入增长和利润率展望，以及更友好的油气政策的影响 - 2025年工业服务部门将迎来传统的检修市场，但第一季度因德克萨斯州暴风雪而开局缓慢，预计下半年会有正常的需求，公司在电气业务方面有优势，有望在压缩机站和井场电气服务方面获得机会，2026年及以后可能会受益于更友好的油气政策，2025年的增长预期较为正常，部分增长来自当年的收购 [176][178][180] 问题11: 2025年公司有机增长在数据中心和高科技制造业等高增长市场与其他业务之间的分配情况 - 公司认为高科技制造业在RPO增长之前不会有显著的收入增长，数据中心业务有增长，整体来看，公司预计2025年将继续以高于非住宅市场100 - 200个基点的速度增长，在电气机械部门，增速几乎是整体的两倍 [188][190][192] 问题12: 2025年公司员工数量增长情况，以及有机增长中员工产能和利用率提升的贡献 - 公司员工数量增长速度慢于收入增长速度，过去三到四年，员工工时增长约为收入增长的60 - 65%，预计2025年仍将保持这一趋势，公司通过预制、规划和估算等工作提高效率，吸引优秀员工的关键在于支付工资、保障安全、提供良好领导、提供职业发展机会和有趣的工作，过去十年，公司收入复合年增长率约为10%，员工数量复合年增长率约为3 - 3.5%，预计未来员工数量增长约为收入增长的三分之一到一半 [194][202][204] 问题13: 第四季度利润率高于预期的具体驱动因素，以及2025年利润率展望的其他影响因素 - 第四季度利润率高于预期主要是因为电气部门执行出色，利润率超过15%，2025年除了无形资产摊销的影响外，预计没有其他异常或一次性因素，公司更关注利润率的绝对值而非百分比，愿意为了增加利润而适当降低利润率 [206][207]