纪要涉及的行业和公司 - 行业：偏光片行业 - 公司：三利谱、TCL 华星、京东方、惠科、华灿光电 纪要提到的核心观点和论据 三利谱经营情况与展望 - 2024 年四季度到 2025 年一季度订单充足，产线加工率高，受益于下游面板需求复苏，2024 年四季度营收创历史新高，2025 年新产能释放助力份额增长，下半年收入和业绩更明显 [3] - 手机业务 2024 年出货 2000 万部，2025 年目标 5000 万部以上，2026 年突破 1 亿部；笔电业务 2025 年市占率希望突破 700 万平米以上，2026 年达 1000 万平米以上；大尺寸电视合肥二期生产线已批量生产，一季度末产能提升，二季度表现显著，三四季度争取满产满销；车载市场已获一定订单，希望年出货 200 万平米以上；VR 业务实现终端突破，2025 年预计有项目替代海外供应商 [2][3] 上游材料国产化 - 主材已大部分国产化，TAC 膜投资推进国产化，两年内预计突破 50%国产化率，2025 年目标 70%以上，材料 70%以上国产化后成本可降 5 - 10 个百分点，毛利率提升近 10 个百分点，偏光片领域毛利率保持在 20%左右，TV 毛利稍低，中小尺寸毛利较高 [2][5] 与下游面板客户合作 - 与 TCL 华星、京东方、惠科等合作，2024 年华星是第一大客户占比近 10%，京东方和惠科个位数占比，2025 年客户份额将提升，未来目标做到 1 亿平米以上，份额提至 20% - 30% [2][6] 行业供需与格局 - 2025 年面板需求强劲，有产能释放能力企业受益，2026 - 2027 年供需结构可能反转，国内目前三家主要供应商格局稳定，未来维持每家 1 亿平米以上供应规模占全球需求 70%，不太可能大规模扩张，需求下降可能联合控产调价 [2][8][9] 价格情况与走势 - 偏光片价格稳定但处历史低位，需求回暖、日元升值或推动涨价，订单充足部分项目可能调价，优化产品结构可提升平均单价，32 寸偏光片稍涨价可盈亏平衡 [3][12][16] 业绩展望 - 2025 年一季度业绩良好，TV 业务量增长显著，利润同比或增加但增幅有限，线上、锂电池、大尺寸等领域贡献提升后利润增长更值得期待 [15] 各产线情况 - 除合肥二期外其他生产线稼动率达 90%以上，合肥二期 2025 年一季度末或二季度初放量，全年贡献约 1000 万平方米出货量，2026 年一条线满负荷运转贡献 3000 万平方米，总体达 7000 - 8000 万平方米 [15] 各业务营收占比与增长预期 - 2024 年中小尺寸和电视产品各占总营收一半，2025 年手机业务达 5000 万部以上，笔电和平板出货量突破 700 万平米，电视业务合肥二期产线支持下实现 65、75 和 85 寸项目供应并力争年底满负荷运转，车载应用市场 PUC 项目出货量达 200 万平米 [2][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 参股公司收购日本住友项目，公司有优先并购权并将逐步考虑相关事项 [3][13] - 车载激光线规划在莆田 1490 生产线生产，对接天马等面板厂商，2025 年产量约 3000 万平方米对应产值约 30 亿元，2026 年产能 7000 - 8000 万平方米对应产值 40 - 50 亿元 [15] - 华灿光电黄冈县项目 2024 年布局建设生产设施并收购日本住友项目，未来将海外生产线移至大陆安装调试，不再买新设备 [20] - 国内供应商预计 2025 年底出产品并认证，2026 年批量供应，机模供应年底到明年供给逐步稳定 [21] - LCD 领域偏光片四层 TAC 膜，第一层和第四层基膜国内可提供，中间两层补偿膜国内供应商预计未来两年实现国产化 [23] - 车载光学膜产品在莆田生产，正在客户端认证，2025 年有望供货，车载领域 2027 年收益增幅大，HUD 领域 2025 - 2026 年贡献多，中控领域逐步突破 [24] - OLED 手机市场 2024 年出货 2000 万部，客户有联想、传音等，2025 年小米有突破，计划 2025 年出货 5000 万部，2026 年达 1 亿部以上，希望占国内 4 亿台 OLED 手机市场 30% [25] - 每部 OLED 手机屏幕偏光片 ASP 约五美元，IT 及手机业务净利率超 10%，毛利率 20%以上，大尺寸电视产品供应增加将改善 TV 业务毛利和净利水平 [26]