财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额约18.6亿美元，创历史新高，较去年增加1.39亿美元，增幅8% [8] - 2024年全年营业收入2.814亿美元，较去年增加5690万美元，增幅25% [8] - 2024年全年调整后EBITDA为3.506亿美元，较去年增加6460万美元，增幅23%，利润率为18.8%，较去年提升220个基点 [9] - 2024年全年GAAP摊薄后每股收益为3.50美元，较去年增加0.94美元，增幅37%；调整后全年每股收益为3.34美元，较去年增加0.76美元，增幅29% [9] - 2024年全年订单额为18.5亿美元，为公司历史第二高年度订单额，年末积压订单约10亿美元 [10] - 2024年第四季度合并净销售额为4.72亿美元，较去年增加2400万美元，增幅5% [10] - 2024年第四季度合并营业收入为7010万美元，较去年增加700万美元，增幅11% [10] - 2024年第四季度合并调整后EBITDA为8930万美元，较去年增加1180万美元，增幅15%，利润率为18.9%，较去年提升160个基点 [10][11] - 2024年第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.81美元，较去年增加0.06美元，增幅8%；调整后第四季度每股收益为0.87美元，较去年增加0.13美元，增幅18% [11] - 2024年第四季度订单额为4.46亿美元，去年同期为4.65亿美元 [11] - 2024年第四季度毛利润改善1320万美元，合并毛利率为28.1%，较去年提升150个基点 [14] - 2024年第四季度销售、工程、一般及行政费用占销售额的比例较去年第四季度提升30个基点 [14] - 2024年第四季度确认30万美元收购相关费用，去年同期为160万美元收益 [14] - 2024年第四季度利息费用减少120万美元，确认380万美元税前非现金养老金结算费用 [15] - 2024年第四季度所得税费用为1290万美元，较去年增加80万美元 [15] - 2024年全年GAAP有效税率为18%，包含约1600万美元预计2025年不会再有的无价值股票扣除收益；预计2025年税率约为26%，不包括任何离散税收优惠 [15][16] - 2024年第四季度经营活动产生的现金流量为9100万美元，全年经营活动现金流量为2.31亿美元，较去年增加3700万美元，增幅19% [18] - 2024年末净债务为1.33亿美元，信贷安排可用额度为5.74亿美元 [19] - 2024年第四季度支付股息730万美元，每股股息0.12美元，2025年第一季度股息将提高17%至每股0.14美元；第四季度还进行了220万美元的股票回购 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 环境解决方案集团（ESG） - 2024年第四季度销售额为3.96亿美元，较去年增加2300万美元，增幅6% [11] - 2024年第四季度调整后EBITDA为8290万美元，较去年增加960万美元，增幅13%，调整后EBITDA利润率为20.9%，较去年第四季度提升130个基点 [12] - 2024年第四季度总订单额为3.65亿美元，去年同期为3.99亿美元 [12] - 2024年第四季度售后市场产品和服务收入增长2%，售后市场收入占ESG第四季度收入约26%，去年同期约为27% [24] - 道路标记业务2024年第四季度净销售额同比增长34% [25] - 自卸卡车车身业务2024年第四季度净销售额同比增长29% [25] 安全与保障系统集团（SSG） - 2024年第四季度销售额为7600万美元，较去年增加100万美元，增幅1% [12] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1640万美元，较去年增加40万美元，增幅2%，调整后EBITDA利润率为21.6%，较去年提升40个基点 [12][13] - 2024年第四季度订单额为8100万美元，较去年增加1500万美元，增幅23%，主要因公共安全设备和预警系统订单强劲 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度订单额4.46亿美元，为历史第二高的第四季度订单额，底盘直通订单减少和Standard收购的影响使本季度报告订单同比减少800万美元 [28] - 剔除街道清扫车和下水道清洁车，2024年第四季度总订单同比增长约13%，自卸卡车车身、道路标记和标线清除产品、公共安全设备及售后市场产品需求显著 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2016年开始实施多元化战略，约一半销售与公共资金机制相关，另一半销售给工业客户，包括少量公用事业、石油和天然气业务；售后市场生态系统建设是缓解周期性的重要战略支柱，预计2025年售后市场将进一步增长 [34][36] - 2024年第四季度工业订单同比两位数增长，道路标记设备、自卸卡车车身和拖车、工业真空卡车和水喷射设备订单显著增加；公共资金支持的订单同比两位数下降，但国内公共安全设备订单两位数增长，警察产品订单领先 [37][39] - 公司计划通过运营卓越和一流的客户服务，在ESG领域扩大竞争优势，利用专业车辆平台挖掘未来增长机会，包括调整销售渠道、加速联邦信号运营系统的作用、提高售后市场渗透率和重新加速新产品推出，预计2025年两个业务板块的EBITDA利润率将同比改善 [40][41] - 公司正在调整与一家长期经销商的合作关系，将其在中西部几个州的业务区域重新分配给其他合格方，预计第一季度末宣布新的区域承接方，虽对第四季度订单可比性有轻微不利影响，且可能影响第一季度比较，但预计长期将带来市场份额扩张和售后市场收入增长 [42][43] - 公司密切关注国际采购产品的关税潜在影响，供应链主要以美国为中心，仅3000万美元直接采购来自墨西哥、加拿大和中国，正在探索内部缓解策略，包括替代国内采购机会和/或提价 [44] - 公司以7800万美元的初始购买价格收购HOG Technologies，并以1450万美元收购其位于佛罗里达州斯图尔特的主要制造工厂，HOG是领先的车载道路标记、标线清除和水喷射设备制造商，产品组合与公司业务高度互补，预计到2026年将在公司利润率目标范围内运营，2025年部分所有权期间预计贡献5000 - 5500万美元净销售额，预计该收购将增加现金流和每股收益 [30][31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年第四季度业绩创纪录，为全年画上圆满句号，全年实现了历史最高净销售额和调整后每股收益 [21] - 目前产品和售后市场产品需求强劲，积压订单为2026年上半年提供了良好的可见性 [27][45] - 公司对2025年充满信心，预计全年净销售额在20.2 - 21亿美元之间，税前利润两位数增长，EBITDA利润率处于目标范围上半部分，调整后每股收益在3.60 - 3.90美元之间，第一季度收益预计占全年的19% - 20%，与去年大致持平，预计全年资本支出在4000 - 5000万美元之间 [46][47] 其他重要信息 - 公司将在当天晚些时候提交Form 10 - K文件 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈大城市的健康状况以及公司对大城市与小城市政府的业务敞口 - 公司认为其生产设备具有必要性，水税上升为下水道清洁车提供资金，SSG美国警察订单同比增长32%，且公司在警察业务上实施了产品策略，降低了对大城市的依赖，综合来看公司在2025年处于有利地位 [55][56][57] 问题2: 请谈谈今年的定价策略以及应对关税的措施 - 公司ESG业务的大部分原材料投入已锁定价格，受保护程度较高；直接海外采购支出仅3000万美元，占比较小；若收到底盘关税，通常会转嫁给客户；公司在过去通胀时期表现良好，因设备具有必要性，能够将成本转嫁给最终客户；公司正在探索内部缓解策略，如寻找国内替代供应商 [59][60][61] 问题3: 请量化第四季度租赁车队的增长情况，并说明2025年的规划，以及HOG收购对租赁业务的影响 - 除收购Standard带来的租赁车队外，第四季度对租赁车队的增量投资不多，大部分投资在年初；2025年年初会有一定资金用于增加租赁车队，公司会每月监测车队增加情况，根据产品和地区的利用率进行调整；HOG没有租赁业务，主要是将设备直接销售给终端客户，其售后市场业务主要是零部件销售 [67][68][70] 问题4: 第四季度利润率环比下降110个基点，在收入基本持平的情况下，是由产品组合还是季节性因素导致的 - 主要是产品组合因素，售后市场业务在夏季天气好时工作量大，第四季度会有所下降；此外，第四季度节假日较多，工作日中间的假期导致缺勤率可能高于预期 [73][74] 问题5: 最受欢迎产品的交货期是否有进展，目前的交货期和目标是多少 - 下水道清洁车的交货期取得了进展，同时保持了健康的需求；三轮鹈鹕街道清扫车也有进展，但四轮街道清扫车未达预期；公司已聘请第三方对四轮街道清扫车业务进行根本性变革；下水道清洁车的交货期到2026年上半年，街道清扫车到2026年下半年，这为公司提供了良好的可见性 [76][77] 问题6: 下水道清洁车和街道清扫车的长交货期是否会导致市场份额流失或经销商转向其他供应商 - 公司密切关注这一情况，通过售后市场平台采取多种措施应对，如提供租赁、二手设备，根据需要调整客户排队顺序；这些产品是市政产品，需经过公共招标程序，客户对较长交货期有预期；公司正专注于改善交货期、提高生产率，在Baxter取得了一些进展，Elgin仍需更多工作 [83][84][85] 问题7: 公司资本支出指引为4000 - 5000万美元，高于过去的3000 - 4000万美元，有什么特别之处 - 公司计划对矿物提取业务（Ground Force和Towhaul）进行投资，增加其制造产能，该投资包含在资本支出指引中 [87] 问题8: 第四季度道路标记业务增长34%，收购前HOG是否有类似增长 - HOG在2024年也有强劲增长，且其业务在机场和国际市场有不同的敞口；目前公司的道路标记业务平台（HOG、MRL和Blasters）在2025年有望表现强劲 [89][90] 问题9: 以业绩指引中点计算，有机增长约7.5%，请说明价格和销量的贡献情况 - 公司预计2025年的情况与过去几年类似，2024年有机增长中价格贡献约2.5%，预计2025年也类似，符合公司长期低两位数的营收增长目标 [97] 问题10: 公司在分销方面进行区域过渡，这种长期合作关系的转变是否会比几年前更复杂 - 公司收到了现有经销商的强烈兴趣，这些区域将主要分配给外部第三方实体；这一转变是为了战略调整，优化市场份额扩张机会；公司八年前启动了经销商发展计划，对经销商要求很高，相信新的经销商合作伙伴会有出色表现 [99][100][101] 问题11: 2024年经营活动现金流强劲，如何看待2025年的情况 - 公司长期目标是净收入的现金转化率达到100%，2024年为107%，2025年预计与长期目标一致 [103] 问题12: 中西部地区分销过渡是否会对2025年有机增长造成阻碍，新接手方是否有爬坡或学习曲线，以及可能的中断时长 - 涉及的业务仅占通过独家分销的30%业务中的一小部分；有十家对该区域感兴趣的实体，其中大部分是现有经销商，部分已在该区域有业务基础，预计能够迅速开展业务；第四季度该过渡导致订单减少1300万美元，预计第一季度可能有小问题，公司有信心在第一季度末完成区域过渡，长期来看将为公司带来增长机会 [110][111][112] 问题13: HOG业务是否与自卸卡车业务类似具有区域性，佛罗里达州的位置是否是协同效应的重要因素 - HOG的设备制造业务不是区域性业务，其设备销售中20%是国际业务，20%是国内机场客户；该业务在技术和终端市场客户覆盖方面填补了公司道路标记设备业务平台的关键空白，公司对此次收购感到满意，认为将为该业务平台的长期增长做出重要贡献 [114][115] 问题14: 请更详细地谈谈2025年各业务板块的利润率情况，哪个板块的利润率扩张潜力更大 - 两个业务板块都有提高利润率的潜力，公司预计2025年整体EBITDA利润率将同比改善 [118] 问题15: 关于经销商发展计划，是否会进行其他类似的区域过渡交易，或者收回直接销售区域 - 涉及的是通过独家经销商网络的30%业务；此次中西部区域过渡中，大部分区域将交给熟悉公司产品类别的第三方实体 [123] 问题16: 此次区域过渡的目标是加速核心产品（如下水道清洁车、街道清扫车）的销售，还是通过该渠道向市政客户销售更多产品线（如自卸卡车车身） - 过渡的总体目标是增加市场份额和售后市场销售；随着公司收购新产品线，有机会与现有业务结合，如Trackless与Elgin有共同的终端客户（街道和卫生部门），公司致力于帮助第三方经销商增加产品销售 [125][126] 问题17: 下水道清洁车和街道清扫车的交货期瓶颈是什么，公司有产能但难以提高产量的主要原因是什么 - 下水道清洁车方面，Elgin团队的产量提升速度较慢，公司在该团队引入了联邦信号运营模式，并与第三方合作进行根本性变革，但进展比预期慢，主要是生产线设置和物料供应方面的问题，仍需更多工作 [129][130]