财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司合并收入为6.4亿美元，调整后EBITDA为7500万美元，利润率为11.7%，每股净亏损为0.28% [29] - 2024年全年，公司合并收入为26亿美元，较2023年下降1%，调整后EBITDA为3.11亿美元，利润率为12.1%，每股净亏损为5.87%，其中包括非现金商誉减值费用、无形资产摊销和基于股票的补偿费用 [30] - 2024年全年自由现金流为1.7亿美元，年末资产负债表上的现金及现金等价物近13亿美元 [31] - 公司预计2025年全年合并收入在24.7 - 25.8亿美元之间，调整后EBITDA在2.78 - 3.19亿美元之间，全年自由现金流在1.9 - 2.2亿美元之间，同比增长12% - 30%，预计2025年基于股票的补偿费用在1.2 - 1.3亿美元之间 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 综合护理业务 - 2024年第四季度，综合护理业务收入同比增长2%至3.91亿美元，调整后EBITDA为5300万美元，利润率为13.6%，较上年同期下降95个基点 [31][33] - 2024年全年，综合护理业务收入增长4%至15亿美元，调整后EBITDA较2023年增长21%，调整后EBITDA利润率较2023年增加约215个基点 [34] - 公司预计2025年综合护理业务收入按报告基准计算持平至增长3%，调整后EBITDA利润率为14.8%±50个基点 [38][39] BetterHelp业务 - 2024年第四季度，BetterHelp业务收入为2.5亿美元，较上年同期下降9.5%，调整后EBITDA从第三季度的1500万美元增至2200万美元，利润率从5.9%提升至8.7% [35][36] - 2024年全年，BetterHelp业务收入为10亿美元，较上年下降8%，调整后EBITDA为7800万美元，利润率为7.5% [36] - 公司预计2025年BetterHelp业务收入按报告基准计算下降3.75% - 9.75%，调整后EBITDA利润率为6.25% - 7.75% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年，公司在美国新增超过400万会员，潜在就诊量增长6%，慢性病护理管理注册人数增长4% [11][12] - 2024年，国际业务实现了两位数的收入增长，继续拓展市场和服务 [18] - 2024年，B2B心理健康业务在美国的会员基数中，超过60%可以使用相关服务，全年产生约1.5亿美元的收入 [22] - 2024年，BetterHelp完成了近100万次就诊，较2023年增长10%，国际业务占该业务部门收入的约20% [21][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕四个战略重点推进业务，包括增加客户和会员数量、深化对患者护理和结果的影响、拓展国际综合护理业务、通过规模化增加虚拟心理健康服务的可及性 [10] - 公司计划通过收购Catapult Health进一步创新慢性病护理领域，整合其能力以满足患者需求 [12][15] - 公司将继续评估心理健康业务的协同效应，稳定BetterHelp的业绩并实现长期增长 [22][23] - 公司通过精简组织、深化市场关注和推进重要举措，以应对复杂的医疗保健市场挑战，增强竞争力 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处的医疗保健市场复杂多变，受医疗成本通胀、疾病流行、心理健康挑战、医疗服务提供商压力和监管事项等宏观因素影响 [8] - 公司认为虚拟护理可以在满足客户需求方面发挥重要作用，凭借规模、经验和产品服务范围具有独特优势 [9] - 尽管面临一些短期逆风，但公司专注于执行战略，相信今年采取的行动将为长期业绩提升奠定基础 [53][54] 其他重要信息 - 公司继续执行成本节约和生产力提升计划，略微超出目标，有助于为业务投资提供资金 [49] - 公司的资本配置优先事项包括维持强大的资产负债表、投资业务支持战略、进行股票回购 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年合同变化及会员利用率趋势 - 合同逐渐从按人头付费模式向按就诊量模式转变，这一趋势已持续一段时间，预计将继续发展 公司新增会员有望带动就诊量增加，就诊量是收入和客户参与度的重要驱动因素 公司团队在应对业务高峰时表现出色，利用率趋势总体稳定，预计就诊收入增长势头将持续 [56][58][66] 问题2: BetterHelp扩大 payer 覆盖范围的情况及与综合护理业务心理健康服务的差异 - 综合护理业务的B2B心理健康服务规模不断扩大，约60%的安装基数可使用相关服务，年营收约1.5亿美元 BetterHelp具有强大的消费者品牌和大量业务量，能够匹配患者与提供者，满足市场需求，这是其被关注的原因 [70][72][75] 问题3: 2025年各业务部门关键业务动态演变及BetterHelp业务的可持续发展方向 - 综合护理业务收入增长的驱动因素包括国际业务增长、Catapult收购贡献、就诊收入增长、慢性病护理注册人数增加等，但面临外汇和客户流失的逆风 调整后EBITDA利润率通常随收入增长而提升 BetterHelp业务寻求稳定，需关注客户获取成本、国际业务增长、核心平台和用户体验改善等方面，预计医保覆盖在未来将成为重要收入驱动因素 [79][81][92] 问题4: BetterHelp付费用户平均收入下降的原因及趋势 - 目前每周定价与每月定价本质相同，平均收入下降主要是由于国际市场价格较低以及国际税收对收入的抵消 随着国际业务增长，这一影响将持续存在 [95][99][101] 问题5: BetterHelp国际业务占比及健康计划渠道情况 - 2024年BetterHelp国际业务占该业务部门收入的20%，高于2023年的中个位数 健康计划渠道面临一些挑战，如补贴结束、医疗补助扩张问题和通货膨胀等，但公司产品仍有市场需求，将继续创新以应对挑战 [105][112][110] 问题6: 慢性病护理增长最快的项目及控制GLP - 1成本与回扣的问题 - 目前捆绑服务项目最受关注，体重管理是增长来源之一 雇主在GLP - 1策略上观点不一，回扣属于雇主，公司需与雇主和PBM共同解决相关问题 [115][117][119] 问题7: 客户在第二季度转移部分业务的原因及保留客户的信心 - 这是由于健康计划面临宏观压力而做出的决策，公司仍与该客户有业务往来，对保留该客户其他业务有信心，因为公司提供的解决方案能满足客户需求 [122][124][125] 问题8: BetterHelp达到EBITDA目标所需的成本削减情况及成本来源 - BetterHelp业务运营相对精简，主要可变成本是广告和营销支出 公司将在2025年及以后谨慎控制该支出，以提高调整后EBITDA利润率 现金流量与EBITDA指导之间的差异主要源于基于现金的补偿和营运资金改善 [129][132][138] 问题9: TRICARE业务的营销方式及新就诊模式合同与旧合同的盈利能力和收入比较 - 公司针对TRICARE的营销策略与激活就诊的整体策略一致，品牌和营销活动有效促进了就诊量 从传统模式向就诊收费模式转变时，公司通常会使定价在长期内保持毛利率中性，具体情况因客户而异 [142][145][147] 问题10: 公司通过收入贡献和成本削减实现盈利的长期机会及哲学模式 - 对于BetterHelp业务，关键是实现业务稳定和收入增长，医保覆盖业务有不同的单位经济和利润率 对于综合护理业务，重点是通过增加会员参与度、提高就诊价值和控制成本来推动收入和利润增长 [151][154][156]