财务数据和关键指标变化 - 2024年全年销售额增长超15%，达6.768亿美元，餐厅层面利润率同比扩大超200个基点，至19.6% [7] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1870万美元，较上一年度改善2150万美元 [8] - 自2021年IPO以来，已连续四年实现两位数营收增长，餐厅层面利润率从12%扩大至20%，一般及行政费用（G&A）（不包括基于股票的薪酬）从占销售额的28%降至2024年的16% [8] - 2024年第四季度总营收为1.609亿美元，高于2023年第四季度的1.53亿美元 [39] - 2024年第四季度同店销售额增长4%，全年同店销售额增长6% [39][40] - 2024年第四季度餐厅层面利润率为17.4%，高于上一年的16.2%，全年餐厅层面利润率为19.6%，同比扩大超200个基点 [42] - 2024年第四季度餐厅层面利润为2800万美元，同比增长13% [42] - 2024年第四季度净亏损为2900万美元，调整后EBITDA亏损为60万美元，较2023年第四季度改善120万美元 [44][45] - 2024年全年调整后EBITDA为1870万美元，而2023年亏损280万美元，改善2150万美元 [45] - 2024年底可用现金余额为2.15亿美元，经营现金流为4340万美元，同比增加1690万美元 [46] - 2025年全年预计至少新开40家餐厅，营收在7.6亿 - 7.8亿美元之间，同店销售额增长1% - 3%，餐厅层面利润率在19.8% - 20.5%之间，调整后EBITDA在3200万 - 3800万美元之间 [49] - 2025年第一季度预计新开5家餐厅，营收在1.63亿 - 1.66亿美元之间，同店销售额下降3% - 5%，餐厅层面利润率在16.4% - 16.8%之间，调整后EBITDA亏损在100万 - 300万美元之间 [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年推出草饲、牧场饲养牛排，成为顾客喜爱菜品，带动客流量和销售额 [11] - 2024年在7家新餐厅部署无限厨房（Infinite Kitchen），并对3家现有餐厅进行改造 [11] - 2024年新开25家餐厅，总数达246家，其中12家为无限厨房餐厅 [12] - 2024年新餐厅有望实现首年销售额280万美元，与次年目标一致 [13] - 无限厨房餐厅相比同类型餐厅，可节省至少7个百分点的劳动力成本，改善1个百分点的商品成本 [14] - 无限厨房餐厅推动更高的原生数字销售，提升顾客体验 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年中西部、得克萨斯州和东南部地区实现两位数同店销售额增长 [11] - 2024年进入西雅图、哥伦布短北区和夏洛特上城三个新市场，开业首周表现强劲 [12] - 洛杉矶市场在2024年实现高个位数同店销售额增长，2025年第一季度降至负两位数 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年三大战略支柱为通过菜单和技术创新革新快餐、加强顾客联系和运营卓越、战略性扩展和发展门店布局，旨在增加客流量和扩大餐厅层面利润率 [10] - 2025年计划加速门店增长至少15%，新开至少40家餐厅，其中20家将配备无限厨房，并对1 - 3家现有餐厅进行无限厨房改造 [16][17] - 2025年将显著加快业务多领域创新步伐，包括加速菜单创新、推出新忠诚度计划，并在个性化客户关系管理（CRM）和付费媒体方面进行战略投资 [18] - 2025年3月推出波纹薯条（Ripple Fries），4月全国推出重新设计的忠诚度计划SG Rewards [20][22] - 公司致力于通过优质采购、卓越烹饪、创新技术和一致的热情服务重新定义快餐，与行业竞争对手形成差异化 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初面临诸多外部挑战，如假期转移、极端天气和洛杉矶野火，但公司对业务基本面的优势充满信心 [47] - 尽管面临短期挑战，公司有能力执行长期战略，通过专注于忠诚度、菜单创新和付费媒体战略投资，随着时间推移推动同店销售额改善 [51] - 公司相信烹饪产品线、忠诚度计划推出以及媒体和营销战略投资将有助于推动销售，未来将继续重新定义快餐 [37] 其他重要信息 - 公司为应对洛杉矶野火，为急救人员和受灾群众提供新鲜餐食，并与当地合作伙伴合作支持恢复工作 [35] - 公司致力于从信任的农民处采购食材，支持其向有机和再生农业实践转型，确保土地和食物的完整性 [36] - 公司推出新的人工智能劳动力管理系统，已在近半数门店部署，团队成员平均每周工作时长增加10%，加班费用减少，缺勤率下降三分之一，预计第二季度末完成全部门店部署 [27][29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年营销方面的具体举措及对损益表的影响 - 公司将带回季节性菜单和更多大型新品发布，如厨师合作、波纹薯条和忠诚度计划等，从资本角度将更多资金转向营销，每个新品发布将获得更多支持，采用全漏斗营销方法，包括户外广告和社交媒体，并增加对社交媒体和自有内容的投资，大部分营销支持增加将从第二季度开始并持续到年底 [58][59][60] 问题2: 2025年业务发展情况，包括洛杉矶野火和天气影响，以及销售增长预期和手持食品是否纳入全年指引 - 第一季度1 - 2月公司新品发布和营销支持较少，外部因素影响严重，洛杉矶野火使该市场同店销售额从2024年的高个位数降至2025年1月的负两位数，2月业务同比下降6%，其中700个基点归因于这些因素，若无新品和营销，业务2月本可实现约1%的增长，业务自1月以来有所改善，预计第二、三、四季度将持续增强；手持食品未纳入全年指引，今年将进行测试，早期消费者测试反馈积极 [67][69][70][66] 问题3: 传统门店和无限厨房餐厅的 throughput 潜力，以及无限厨房餐厅的平均单店销售额（AUV）潜力 - 传统门店通过改变劳动力部署、测试固定岗位和“Project Turbo”项目来提高 throughput，“Project Turbo”可利用数字和前线生产线在不同时段的需求差异，提高劳动力效率和捕捉高峰需求；无限厨房餐厅每小时可处理约500个订单，公司对其 finishing station 进行了改进，提高了准确性和速度，在高流量门店表现出色，如 Willis Tower 和 Penn Plaza 门店 [75][77][78] 问题4: 2025年2月同店销售额1%的潜在增长趋势中，与4%的差异是由流量损失还是价格回落导致，以及如何看待从1%增长到全年3% - 5%增长的桥梁 - 公司已回落1个百分点的价格，并将在全年继续逐步回落；全年来看，3月推出波纹薯条、4月推出忠诚度计划、5月与米其林星级厨师进行重大合作，以及恢复夏季季节性菜品等举措，将促进业务交易量增长，推动同店销售额逐季提升 [86][89][90] 问题5: 营销战略改变时，如何从价值角度进行品牌定位并有效传达这一属性，以及波纹薯条测试的学习经验、附加率和是否测试了忠诚度应用程序 - 公司认为自身价格价值良好，将通过忠诚度计划和引入更多中低端价格菜单项目来提升价值，季节性菜单也有助于品牌定位和与消费者的共鸣；波纹薯条的附加率是公司测试过的最高水平且完全是增量的，消费者反馈良好，价格具有吸引力，测试中公司在烹饪专业和优化烹饪及保存时间方面获得了经验，提升了整体运营和食品质量 [94][95][98][100] 问题6: 餐厅层面利润率各组成部分的预期，食品成本27%的可持续性，以及劳动力生产率和运营改进的潜在收益，以及利润率的逐季进展预期 - 餐厅层面利润率自公司上市以来逐年快速增长，未来有望继续保持增长，不考虑无限厨房的情况下，利润率有望提升至20%出头，无限厨房将加速这一进程；利润率增长的驱动因素包括劳动力方面通过改进调度和部署提高效率，成本方面随着市场规模扩大获得更多杠杆，以及随着公司在纽约市以外地区扩张， occupancy 费用将下降 [105][106][108] 问题7: 降低基础门店建设成本的进展，2025年建设成本的合理预期，以及2026年是否可能进一步降低 - 公司在核心建设成本方面做了大量工作，目标是将核心建设成本控制在140万 - 150万美元之间，有望在2026年进一步降低 [113][114] 问题8: 在进行菜单创新时，是否需要同时进行菜单简化或SKU减少，或者加速食品预处理的上游化，餐厅是否能够应对即将到来的创新 - 公司会持续考虑如何简化餐厅运营，为创新腾出空间，包括上游化举措、提供更便捷的工具或优化食谱等，随着创新的推进，预计会有更多简化措施来优化运营 [116][117] 问题9: 目前12家无限厨房餐厅在不同商圈的新学习经验，顾客在 Willis Tower 门店选择员工或无限厨房准备食物的考虑因素及对利润率的影响，与早期无限厨房餐厅的差异，以及今年的改造计划 - 公司对无限厨房餐厅的表现非常满意，截至第四季度末有12家开业，其中6家在第四季度开业；无限厨房餐厅持续显示出节省7个百分点的劳动力成本和改善1个百分点的商品成本，顾客满意度达90%，部分门店有不错的同店销售额增长；2025年至少有20家新无限厨房餐厅开业，占新开40家餐厅的50%，大部分在下半年，至少有1 - 3家改造项目，还计划搬迁两家纽约门店并配备无限厨房，全年至少部署25家新无限厨房餐厅 [122][123][126] 问题10: 是否有更快进行改造的意愿，2026 - 2027年是否会加速，以及今年利润率指引是否包括所有已运营和年底将运营的无限厨房餐厅 - 利润率指引包括无限厨房餐厅；公司有加快门店改造并安装无限厨房的意愿，预计2026 - 2027年将加速，目前受限于无限厨房团队的部署能力和平衡全年进度，以及改造对门店运营的干扰，公司优先考虑高流量门店进行改造 [130][131][132]