财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收1.94亿美元，同比增长9%，全年实现21%的销量增长 [9][28] - 调整后EBITDA增长20%至2610万美元，调整后EBITDA利润率提高130个基点至13.4% [10] - 毛利润同比下降390万美元，调整后毛利润增长2%至3150万美元，调整后毛利率为16.1%，低于上年的17.2% [28][29] - 持续经营业务亏损460万美元，上年同期亏损300万美元；调整后持续经营业务收益760万美元，上年同期为450万美元 [30] - 第四季度末债务为2.65亿美元，较第三季度末减少2500万美元，实现年末净杠杆率目标3倍，低于上季度的3.4倍 [31] - 全年持续经营业务经营活动提供的现金大幅增加至5200万美元，上年为400万美元；投资活动使用的现金为2500万美元，上年为4700万美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司四大业务线包括货架稳定植物性牛奶、肉汤、即饮蛋白奶昔和健康水果零食，均呈现增长态势 [18][19] - 健康水果零食业务增长势头强劲，需求超过产能，该品类增长超20%，公司业务已连续18个季度实现两位数增长 [19] - 2024年第四季度水果零食产量增长8%，尽管供应紧张，公司仍有信心在2025年实现该业务10%以上的增长 [135][136] 各个市场数据和关键指标变化 - 货架稳定植物性牛奶市场，包括跟踪和未跟踪渠道，持续以中个位数增长 [18] - 即饮蛋白奶昔品类持续实现强劲的两位数增长 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于通过运营效率实现增长，而非依赖资本支出，目标是到2026年底将整体无菌加工能力提高20% [21][22] - 公司将通过倾听客户需求，提供解决方案，扩大与现有客户的份额，并获取新客户，参与市场扩张机会 [19][20] - 公司修订了高管的激励指标，将调整后EBITDA、营收增长和投资回报率作为激励补偿的依据，以推动公司实现增长、盈利和资本有效利用 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的前景充满信心，预计营收增长7% - 11%，调整后EBITDA为9700万 - 1.03亿美元，增长9% - 16% [33] - 预计2025年第四季度实现调整后EBITDA年化运行率1.25亿美元的目标 [17][22] - 公司预计2025年将继续产生强劲的经营现金流，资本支出主要用于维护和提高生产率，自由现金流为2500万 - 3000万美元 [35] - 公司计划到2025年底将净杠杆率降至2.5倍，并在2026年底实现16% - 18%的投资回报率 [35][36] 其他重要信息 - 2024年12月，公司完成了米德洛锡安工厂的最后一项重大建设步骤，更换了新的永久电气配电设备，但导致了10多天的停机时间，影响了约50个基点的利润率 [12][13][76] - 公司在2024年的后三个季度对供应链进行了投资，包括人员、培训、流程和工程支持，供应链在第四季度显著改善 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年营收增长的构成，是否有新业务斩获 - 公司2025年营收增长的三分之二来自品类增长和客户表现，另外三分之一来自已知的分销胜利和与客户合作的创新 [43][44] 问题2: 2025年利润率机会，以及毛利率和G&A杠杆的顺序 - 预计2025年上半年毛利率占比44%，下半年占比56%，主要是因为新增岗位的投资在上半年影响较大，预计到第四季度毛利率将提升至18% - 19% [47][48][49] 问题3: 2025年营收增长7% - 11%区间的影响因素，以及上下半年增长节奏的驱动因素 - 营收增长区间受解锁产能的速度影响，若能更快解锁产能，将实现较高增长；上下半年增长节奏受已知分销机会的时间安排和品类增长的影响 [67][68][73] 问题4: 米德洛锡安工厂电气组件升级对季度出货量和销量差异的影响 - 该升级导致约10天停机，估计在整个季度中使利润率降低了约50个基点 [76][77] 问题5: 如何看待2025年货架稳定植物性品类的增长，以及增长的构成 - 公司通过与客户的沟通了解品类情况，该品类不仅在食品服务领域增长，俱乐部渠道也在增长，消费者因健康、口味等原因持续购买，公司建议关注销量数据 [83][85][88] 问题6: 达到杠杆目标后，资本分配的优先事项及决策依据 - 鉴于当前情况和利率，2025年最佳的自由现金流使用方式是继续降低杠杆，公司已从资本驱动增长战略转向运营卓越驱动增长战略，投资回报率成为管理层的考核指标 [93][94][95] 问题7: 新业务进入管道的潜在领域 - 新业务增长的主要领域包括与现有客户扩大份额、新产品开发、市场扩张，其次是获取新客户，长期来看是与客户共同创新和开发新领域 [102][103][104] 问题8: 咖啡连锁店对植物性牛奶和乳制品牛奶平价收费后，新客户试用和需求模式的变化 - 这对公司有利，增加了产品的试用、重复购买和渗透率，公司的增长数据已考虑这些因素 [110][111] 问题9: 新客户在植物性牛奶品类中对不同原料的偏好 - 不同原料在不同产品中有更好的用途，如大豆在蛋白奶昔中表现较好，杏仁在牛奶品类中较好，燕麦在咖啡产品中表现出色 [114] 问题10: 业务组合变化导致的复杂性增加程度，以及如何分配订单和评估每个SKU的利润 - 与五到七年前相比，业务组合的复杂性有所增加，但最近一两年创新并未给供应链带来复杂性，公司注重优化投资组合，谨慎选择业务以满足客户需求并实现自身目标 [121][123][124] 问题11: 2025年资本支出指南中是否有值得关注的产品类别或举措 - 资本支出主要用于维护和提高生产率，以解锁网络中的潜在产能，未来的运行率将低于折旧和摊销 [127] 问题12: 水果零食业务在不增加产能的情况下满足需求的时长，以及与植物性业务的比较 - 水果零食业务的供应比植物性业务更紧张，若有增长性资本支出，可能首先用于水果零食领域，但该领域的投资低于无菌生产线，目前公司仍有机会提高现有生产线的效率 [134][135] 问题13: 2025年植物性客户的通胀或定价预期 - 部分大宗商品成本有所增加，但公司的合同结构包含价格转嫁条款，预计对底线不会产生重大影响，2025年7% - 11%的营收增长主要由销量驱动 [138][139][140]