财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度综合收入5.61亿美元，2023年第四季度为5.74亿美元，2024年第三季度为6.01亿美元 [19] - 2024年第四季度折旧和摊销前毛利润1.74亿美元，占收入31%，2023年第四季度为1.58亿美元，占收入28%，2024年第三季度为1.76亿美元，占收入29% [19] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.21亿美元，2023年第四季度为9100万美元，2024年第三季度为1.2亿美元 [19] - 2024年第四季度能源基础设施折旧和摊销前毛利润8600万美元，2023年第四季度为8700万美元，2024年第三季度为9100万美元 [19] - 2024年第四季度售后市场服务折旧和摊销前毛利率为22% [20] - 2024年第四季度SG&A为9200万美元，同比增加1800万美元，环比增加1000万美元 [20] - 2024年第四季度经营活动提供的现金为1.13亿美元，包括3900万美元的营运资金回收 [20] - 2024年第四季度自由现金流为7600万美元，2023年第四季度为1.39亿美元，2024年第三季度为7800万美元 [21] - 2024年第四季度末净债务为6.16亿美元，包括9200万美元现金和6.14亿美元可用流动性，2024年第三季度为5.88亿美元 [22] - 2024年第四季度赎回6250万美元2027年10月到期的9%票据，赎回价格为103% [23] - 自2023年初以来偿还3.59亿美元债务，2024年底杠杆率降至1.5倍，处于1.5 - 2倍目标区间低端 [7][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源基础设施业务在美国、拉丁美洲和中东三个核心地区表现良好，美国合同压缩业务利用率在2024年全年和第四季度均处于90%以上，预计2025年合同压缩机队将从42.8万马力增长到超47.5万马力 [10][11] - 国际能源基础设施业务拥有约120万马力的运营压缩机和26个BOOM项目，有14亿美元的合同收入，平均合同期限超五年 [12] - 售后市场服务业务受益于强劲的活动水平和客户维护活动，在公司运营能源基础设施资产的国家表现出色 [13] - 工程系统业务第四季度订单额3.01亿美元，包括7500万美元与库尔德地区低温天然气处理设施项目合同终止相关的未来收入注销，总积压订单稳定在13亿美元，预计大部分将在未来12个月转化为收入 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国是公司最大运营地区，2024年按销售目的地计算占综合收入45%，加拿大和墨西哥分别占10%和3% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年优先事项包括提高核心业务盈利能力、利用领先地位抓住天然气和采出水产量增长机会、最大化自由现金流以加强财务状况、为股东提供回报和投资增长机会 [17] - 2025年资本支出目标为1.1 - 1.3亿美元，包括4000 - 6000万美元增长性资本支出，重点是客户支持的机会，主要用于扩大美国合同压缩机队 [25] - 2024年第四季度向股东派息200万美元，2025年第一季度起股息提高50%，未来资本分配决策将基于为股东创造价值和保持资产负债表实力 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 密切关注北美地缘政治紧张局势和潜在关税影响，公司多元化运营和积极风险管理预计可减轻直接影响 [8] - 业务的宏观驱动因素强劲，全球能源安全和对低排放天然气的需求增加，对公司能源基础设施解决方案需求旺盛 [30] 其他重要信息 - 会议讨论包含非国际财务报告准则和其他财务指标，以及前瞻性陈述，前瞻性信息存在风险和不确定性 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 已达到债务目标区间低端，为何没有更明确的资本分配策略 - 公司对运营有信心，69%的收入来自工程系统和售后市场服务，具有较强的经常性；目前处于1.5 - 2倍杠杆率区间低端，可能会进一步降低杠杆以优化债务结构、降低利息成本、应对市场不确定性；未来资本分配包括有纪律的增长性资本支出、股票回购、增加股息和进一步降低债务 [34][37][38] 问题: 是否有具体的杠杆率目标 - 维持1.5 - 2倍的杠杆率区间，可能会因上述原因略低于该区间 [41] 问题: 积压订单主要基于压缩业务，如何看待处理业务机会管道 - 处理业务订单有波动性，第四季度订单以压缩业务为主，但全年有三个季度有重要的处理业务订单，未发现客户对处理业务活动优先级降低的迹象，处理项目规模大且不连续，而压缩业务订单更稳定 [43][44] 问题: 工程系统业务利润率在第四季度表现强劲，如何预期利润率正常化及时间和幅度 - 第四季度结果受益于良好执行和有利的产品组合，2025年预期利润率受产品组合和2024年天然气价格疲软的影响，随着13亿美元积压订单的执行，利润率将回归长期平均水平，可能在未来几个季度逐步下降 [50][51][52] 问题: 美国租赁压缩业务利润率表现出色且同比增长，是否可持续 - 认为可持续，美国合同压缩市场良好，大型供应商资本纪律强，二叠纪盆地生产商对天然气压缩服务需求增加，公司拥有高质量机队，专注于优质资产、人员和与长期增长计划相符的客户 [58][59][60] 问题: 如何看待关税影响及下行情景，杠杆率达到多少可利用股价下跌进行股票回购 - 关税影响主要在供应链，70%的业务为基础设施和售后市场服务，基础设施业务三大成本中备件主要从美国采购，公司与供应商密切合作以减轻影响；工程系统业务供应链管理要求高，美国业务主要为美国客户服务，公司通过缩短报价有效期、与供应商密切沟通等方式应对；预计加拿大生产商在第一季度可能持观望态度，加拿大业务占比10%，主要影响工程系统部分，全球业务组合有助于减轻关税风险 [63][65][70] 问题: 2025年营运资金预期和流向与2024年相比如何 - 预计2025年营运资金会有适度回落，之后保持稳定，公司建立了全球营运资金管理纪律，不预计会有大幅波动 [73][75] 问题: 距离收购Exterran刚过三年，债务水平回到目标区间低端，现在谈进一步并购是否太早，公司的收购标准是什么 - 现在谈新的并购还太早，公司对现状满意，是核心市场工程系统、基础设施和服务的头号供应商，通过利用竞争地位、提高毛利率和在北美天然气宏观环境下增长收入，有能力有机增长股东价值，目前看不到并购的迫切需求 [79][80] 问题: 如何看待加拿大和美国天然气价格动态，美国运营商是否比加拿大有更多扩张兴趣 - 美国市场在特朗普当选后活动增加，需求稳定，美国中游和勘探生产公司需求良好，预计不会有太大变化，公司关注美国产气总量增长；加拿大2024年表现出色，基础设施公司有吸引力的增长项目，预计加拿大基础设施供应商可能因关税不确定性观望，公司加拿大业务积压订单和服务业务良好，预计2025年表现不错 [82][85][87]