财务数据和关键指标变化 - 2024年净收入增长为负1%，处于指导范围下限 [7][19] - 2024年全年像似收入减去转付成本下降1%，Q4表现疲软使全年像似收入降至指导范围底端 [12][24] - 2024年整体报告收入减去转付成本为114亿英镑，同比下降4.2%，外汇造成3.1个百分点拖累，并购造成0.1个百分点逆风，像似下降1% [15][27] - 2024年运营利润率为15%，同比提高40个基点，按固定汇率计算提高0.4个百分点，按报告基础计算提高0.2个百分点 [9][21][29] - 2024年运营现金流转化率提高到86%，得益于强大的营运资金管理，年末净债务为17亿英镑，同比减少8亿英镑 [14][26] - 2024年净财务成本为2.8亿英镑，因2024年成功债券再融资后利率上升而增加 [30] - 2024年有效税率按预期提高1个百分点至28%，非控股权益8700万英镑与去年持平 [30] - 2024年摊薄每股收益为88.3便士，按报告基础计算下降5.9%，像似基本持平，董事会建议最终股息为24.4便士，与2023年持平，2024年总股息为39.4便士，向股东返还现金超4.2亿英镑 [31] - 2024年调整后运营现金流（不计营运资金）为13亿英镑，净债务年末为17亿英镑，2023年为25亿英镑，2024年平均调整后净债务为35亿英镑，2023年为36亿英镑，2024年平均调整后净债务与息税折旧摊销前利润比率为1.8倍，略低于2023年 [46][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球综合机构2024年像似收入下降0.8% [33] - GroupM全年增长2.7%，Q4增长2.4%，下半年新业务表现改善，赢得亚马逊、强生等客户，联合利华业务审核成功，但也有沃尔沃等客户流失 [34] - 全球综合创意机构2024年像似收入下降3.9%，Q4下降6.5%，近一半全年下降是由于2023年失去一个医疗保健客户业务，中国市场环境挑战和项目制工作持续疲软影响AKQA表现 [34][35] - Hogarth全年像似收入实现个位数增长，Q4表现下滑反映客户可自由支配支出疲软以及2023年Q4可变客户激励特别强劲的基数影响 [35] - 公共关系2024年像似收入下降1.7%，FGS 11个月的良好增长被博雅公关个位数下降抵消，博雅公关受失去医疗保健客户业务和客户可自由支配支出环境挑战影响 [36] - 专业机构2024年像似收入减去转付成本下降2.3%，专业医疗媒体机构CMI Media Group增长强劲，被Landor和Design Bridge and Partners的下降抵消 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美2024年下降0.7%，汽车、TME和金融服务领域增长，被医疗保健领域收入下降和消费品包装行业较难比较的情况抵消，下半年科技客户收入恢复增长 [38] - 英国2024年下降2.7%，受项目制工作权重较高影响，部分被GroupM和奥美增长抵消 [39] - 西欧大陆的法国、西班牙和意大利2024年均实现增长，最大市场德国像似收入下降1%，反映宏观压力和汽车、旅游休闲行业客户支出情况，Q4增长改善至4%，部分反映基数较低 [39][40] - 其他地区2024年下降2.6%，Q4下降4.8%，主要由中国市场下降20.8%（全年）和21.2%（Q4）导致，预计2025年上半年中国市场表现仍具挑战，下半年随着基数变低会有所改善 [40][41] - 消费品包装行业2024年增长5.1%，Q4略有下降，反映客户可自由支配支出疲软和2024年Q3低两位数像似收入的较高基数 [42] - 科技客户行业Q4增长进一步改善，从Q3的1.3%提高到2.5%，增长主要集中在北美 [42] - 医疗保健和零售行业Q4继续受2023年客户流失影响，但影响逐渐减弱 [42] - 汽车客户行业Q4下降3.3%，全年增长1.3%，反映客户全年支出时间安排 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于AI、数据和技术，创意转型，网络整合和简化，结构成本节约四个战略支柱 [53] - 2024年在AI、数据和技术方面巩固WPP Open作为单一技术愿景、平台和团队，投资2.5亿英镑，12月有3.3万人使用，客户部署增加 [54] - 创意转型使前10大客户全年增长2.8%，前25大客户增长2%，媒体工作室在亚马逊、强生、联合利华等重大媒体审核中发挥关键作用 [55][56] - 网络整合和简化工作在2024年基本完成，前6大网络代表92%的预估收入，团队内部更专注，对新业务表现有一定影响，同时实现结构成本节约8500万英镑，帮助改善运营利润率和现金流，降低年末净债务 [56][57][58] - 2025年公司将继续优先投资WPP Open、AI和数据，计划增加5000万英镑现金支出，目标是让所有面向客户的员工在年底前使用WPP Open，利用其提高新业务成功率，解锁更多综合投标和不同商业模型，提高运营效率和严格资本分配 [93][95][96] - GroupM的5大战略优先事项包括数据和技术，无畏拥抱AI和技术，推动客户100%采用WPP Open和媒体工作室；人员，提升人才，重组团队；创新，专注创新，引入新的专有交易模型和下一代媒体产品；协作，改善内部和外部协作；组织设计，进一步简化结构 [78][79][80] - GroupM的数据战略是从基于身份的解决方案转向AI驱动的连接，认为数据连接比拥有数据库更重要，未来将通过AI连接不同数据集提取见解、创建预测模型和驱动绩效，到2030年将与数千个数据合作伙伴合作指导受众决策 [85][86][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是忙碌的一年，充满挑战和机遇，公司专注执行战略以实现长期可持续增长和为股东创造价值 [4][16] - 2025年公司预计像似收入范围为持平至负2%，反映宏观环境不确定性和净新业务影响，预计上半年受历史客户流失影响，下半年随着新客户业务全面展开表现将增强，预计保持运营利润率持平，受益于年度化结构成本节约和持续严格成本管理，抵消WPP Open、AI和数据的增量投资以及出售FGS的利润率拖累，预计现金重组成本降至1.1亿英镑，调整后运营现金流（不计营运资金）约14亿英镑 [50][51][52] - 公司对中期目标有信心，集团将实现3%以上的有机净收入增长，实现16% - 17%的利润率，同时实现85%的现金转化率 [97] 其他重要信息 - 感谢Tom Waldron过去几年领导投资者关系团队的辛勤工作，欢迎Tom Singlehurst加入公司 [3][6][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何2025年指引的中点与2024年大致相同，没有实现有机增长改善，如何在负增长情况下实现利润率持平，2025年底平均净债务与息税折旧摊销前利润比率预计是多少 - 预计平均杠杆将降至目标范围中点1.5 - 1.75倍，FGS收益12月收到，对2024年平均指标影响小 [107] - 指引为持平至负2%，中点与2024年一致，Q4表现疲软，年初宏观不确定性未改善，使公司谨慎，尤其上半年项目制支出和客户可自由支配支出受影响，这反映在指引下限；净新业务方面，2024年下半年有进展但全年与2023年持平且偏向下半年，2025年上半年受客户流失影响大，部分新客户业务Q2才全面展开，指引下限假设更谨慎宏观视角和净新业务无持续动力，上限则相反 [108][109][110] - 2024年利润率进步得益于结构成本节约、后台效率提升和商业交付进展，使公司能投资Open AI数据，2025年预计无论收入如何都保持利润率持平，全年将在效率方面取得更多进展以支持投资，2024年员工激励作为净销售额百分比保持不变，并非支持利润率进步的因素，与过去3 - 4年相比处于较低水平，但不影响员工保留，公司有其他奖励员工方式 [114][115][117] 问题2: Q4可自由支配支出削减与CPG行业情况及宝洁减少代理费用是否相关，WPP是否需要收购或投资数据集，下半年业绩改善多少基于现有新业务和预计获得的新业务 - 下半年业绩改善，中国Q2基数变低，现有净新业务方面，客户流失在Q1影响大，部分新业务Q2才全面展开，因此H2表现将改善；CPG行业2024年实现个位数增长，是最大行业，2025年预计继续增长且偏向下半年，Q4影响超50%是由前期因素和可变激励影响，视为一次性情况，Q1和Q2 CPG客户评论不一，部分客户仍重视品牌投资和广告与促销，一些公司谈论的内部化营销服务是个别情况，由于AI发展，客户更多寻求营销转型和综合服务，与代理机构合作是机会而非主要风险 [124][125][128] - 广告行业正从依赖传统CRM数据库转向利用更多数据源构建预测模型，WPP专注从身份转向AI，传统ID解决方案有局限性，重要的是拥有技术和建模能力以大规模构建预测性能，公司有专有数据，虽会关注收购机会但目前不专注于传统数据库 [130][131][132] 问题3: 回顾2024年，新业务、中国和科技对像似收入的拖累具体情况，12个月新业务情况，GroupM进入目标状态的市场策略进展如何 - 2024年有三个因素拖累业绩，净新业务和客户流失（最大为医疗保健客户业务，对像似收入影响约1%，Q2完全消除），中国市场（全年拖累80个基点，2025年Q2基数变低，上半年仍具挑战，下半年可能稳定），项目制支出（影响AKQA、Landor和Design Bridge等机构，拖累约80个基点），三个因素共拖累250个基点；2024年净新业务45亿英镑与2023年持平且偏向下半年，Q4有重大业务赢得也有流失，与Q3末情况大致相似 [137][138][142] - GroupM在简化组织方面还有工作要做，客户期望每次合作都能获得集团最佳服务，目前市场策略已具备竞争力，能有效竞争、赢得投标和留住客户，行业变化不断，公司会不断发展以满足客户期望 [143][144] 问题4: AI投资的原因、是运营支出还是资本支出及变化情况，GroupM过去存在的问题及如何改变，利息支出变化原因 - 2022年收购Satalia构建AI能力，如今其有300人且对外销售业务，很多人在为公司平台工作，客户对AI反响强烈，公司需在利润率提升和增长间取得平衡，2024年虽收入表现不佳但利润率提高40个基点，同时在WPP Open投资30个基点，2025年预计保持利润率持平，2024年部分节约将在2025年全年体现，增加AI投资是因看到机会，预计有助于新业务表现，客户购买方式更像技术服务，公司需通过AI实现业务增长，投资并非影响收入和定价疲软的原因，受影响较大的是设计公司和项目制业务，GroupM增长未达竞争要求，与同行有差距，若按奥姆尼康报告收入方式，公司收入将达2.1% [147][148][158] - 5000万英镑增量投资在运营支出和资本支出间大致平衡，2024年净利息成本低于指引，2025年预计利息持平，受益于成功债券回购，2024年债券再融资使全年混合利率上升，利息收入略低，外汇有一定拖累 [160][161] - GroupM过去没有问题，只是可能过于复杂且对客户关注不足，通过5大优先事项，公司将投资平台（拥有市场领先平台）、关注人员、建立创新文化，以不同策略赢得业务 [162][163] 问题5: 大科技公司AI工具支出增加，GroupM可获取的增量支出或增量利润率市场份额是多少，两大竞争对手拟进行混乱合并，公司为何不今年投入利润率以获取更多市场份额实现增长 - 大科技公司投资AI对GroupM是好事，平台越复杂，公司服务和技术对客户越有价值，GroupM增长最快的两个领域是零售媒体和可寻址电视（CTV），已在这些领域实现效率和绩效提升并将继续创新，TikTok是快速增长的交易伙伴，未来还会有新的媒体公司成为合作伙伴，公司在帮助客户吸引消费者和预测消费者行为方面有很大上升空间 [168][169][171] - WPP业务在创意、制作和媒体方面平衡良好，创意上表现强劲，制作业务Hogarth是行业最大，GroupM强大，即使竞争对手合并后，GroupM按预估数据仍排名第二，在欧洲和亚洲排名第一；公司拥有WPP Open单一平台且重组已完成；虽不能确定竞争对手合并导致具体客户流失，但合并会使公司内部更关注自身，WPP近期有客户赢得，如VML和AKQA，公司认为不是牺牲利润率来推动增长，与客户讨论围绕更高效交付，这比简单的价格和利润率权衡更复杂 [172][173][176]