财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总收入356亿美元，较上年增长2%，反映关键终端市场潜在需求的韧性、商业进展及收购贡献 [14] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）69亿美元，增长12%，利润率扩大180个基点，体现运营卓越和成本控制 [14] - 每股收益增长18%，回报率为15.5%，较上年提高20个基点 [15] - 2024年第四季度调整后EBITDA约18亿美元，较上年同期增长12% [26] - 2024年有机增长6.03亿美元，增长10%，收购净剥离带来1.42亿美元调整后EBITDA，货币换算有小顺风 [27] - 2023年末净债务54亿美元，2024年经营现金50亿美元，投资50亿美元进行40项战略收购，剥离获超10亿美元收益，资本支出26亿美元，向股东返还30亿美元，年末净债务105亿美元，净债务与调整后EBITDA比率1.5倍 [29][31] - 董事会宣布新季度股息每股0.37美元，年化增长6%，延续超40年股息增长和稳定记录，今日启动3亿美元季度股票回购计划 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲材料解决方案 - 全年销售额和调整后EBITDA分别增长5%和22%，主要因各业务线提价和运营效率提升 [17] - 基础材料收入增长5%，骨料定价增长10%，水泥增长8%；道路解决方案收入增长5%，沥青和预拌混凝土定价改善 [17] - 利润率较上年提高340个基点，得益于成本控制、运营效率提升和土地资产出售收益 [21] 美洲建筑解决方案 - 全年盈利能力略低于强劲的上年同期，受美国部分地区恶劣天气和新建住宅需求疲软影响 [22] - 建筑和基础设施解决方案业务受制造业潜在需求和关键基础设施资金支持，户外生活解决方案业务受益于住宅维修和改造活动及零售渠道需求 [22] 国际解决方案 - 全年调整后EBITDA增长7%，利润率扩大120个基点，受积极定价势头和成本控制支持 [23] - 中欧和东欧需求受公共和私人基础设施及非住宅建设资金支持，西欧受新建住宅需求疲软但稳定影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场约占调整后EBITDA的75%，国际部门占25% [49] - 美国基础设施需求受州和联邦资金持续推出支撑，国际市场基础设施活动需求强劲，受政府和欧盟资金计划支持 [50] - 非住宅领域关键细分市场受益于长期增长趋势、工业制造和回流活动，美国新建住宅活动低迷，维修和改造活动有韧性，国际市场住宅活动企稳 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是北美和欧洲领先建筑材料解决方案提供商，在3800个地点运营，规模和业务组合无可复制，客户连接解决方案战略使其能满足客户需求，为股东创造价值 [9][10] - 资本分配纪律和价值导向，历史上收购超1200家企业，2024年投资50亿美元进行40项增值收购，专注高增长市场 [11] - 独特连接的业务组合，整合材料、产品和增值服务，实现增长、盈利和现金生成最大化，降低周期波动性 [12] - 战略定位受益于城市化、交通和关键基础设施等长期增长趋势，在北美和欧洲有领先地位，是北美最大骨料生产商 [43][46] - 未来将延续成功战略，更注重创新和技术，保持对业绩的不懈关注，通过周期实现两位数增长和利润率扩张，积极管理投资组合，将资本重新分配到高增长和高回报机会 [83][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年整体趋势积极，公司有信心实现增长和利润率扩张，关键市场积极市场背景提供信心 [58] - 美国基础设施受州和联邦资金持续推出支撑，非住宅领域受回流和再工业化支持，新建住宅短期因 affordability低迷，中长期前景乐观，国际市场基础设施和非住宅表现良好，新建住宅活动企稳 [59][60] - 假设全年天气正常、政治和宏观经济环境无重大混乱，预计2025年全年集团调整后EBITDA在73 - 77亿美元之间，净收入在37 - 41亿美元之间，摊薄后每股收益在5.34 - 5.80美元之间 [52] 其他重要信息 - 2024年通过收购增加超10亿吨骨料储备，加强市场领先的矿产储备地位 [38] - 2024年投资11亿美元用于增长性资本支出，包括扩大产能、创新和产品开发、提高生产效率和可持续性表现等 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供2025年展望中终端市场细分的更多信息，与去年底初步指导相比有无变化 - 公司2024年表现领先且实现两位数增长，对2025年有信心，关键市场积极背景提供支撑，美国基础设施受资金支持，非住宅领域受回流和再工业化支持，新建住宅短期低迷中长期乐观，国际市场基础设施和非住宅良好，新建住宅活动企稳 [57][58] - 2025年指导有三个值得注意的项目，一是并购带来约2.8亿美元净范围贡献，二是因美元略强有5000万美元货币兑换逆风，三是2024年受益于高于正常水平的土地或长期资产出售，2025年预计回归正常 [62][63] 问题: 指导中对美国骨料销量和定价在全年的预期如何，第一季度和第二季度销量和价格上涨时机有何评论 - 2024年骨料销量下降约3%，定价上涨10%，水泥销量增长1%，定价上涨8%，进入2025年有积极势头 [70] - 预计2025年骨料销量低个位数增长，定价中高个位数增长，水泥销量低个位数增长，定价中个位数增长，受积压业务支撑 [72] 问题: 通常收购资产一年后会有超大商业协同效应，对于过去一年多收购的资产，2025年与2024年相比是否预计有超大利润率提升 - 公司收购公司会带来运营绩效、商业客户参与、采购协同等，2024年收购的企业如Hunter收购的协同效应在推进，预计所有收购业务都会增值和改善，2025年利润率将继续增长 [75][76] 问题: 新CEO上任，公司战略方向是否会有变化 - 公司由经验丰富的高级领导团队运营，将延续成功的客户连接解决方案战略，更注重创新和技术，保持对业绩的关注，实现两位数增长和利润率扩张，积极管理投资组合，将资本重新分配到高增长和高回报机会 [81][83] 问题: 展望2025年，并购是否有特定关注领域，如何看待骨料与预拌混凝土和沥青的目标组合，与同行有何不同 - 公司在并购方面独特定位，规模、广度和财务能力无人能及，连接的投资组合提供多种投资途径，2024年投资50亿美元进行40项收购，2025年是机会丰富的环境，有活跃的管道和充足财务能力，将收购业务与现有平台连接可加速协同效应 [90][91] 问题: 在美洲建筑解决方案中已建立大型户外生活业务，在该领域并购是否有类似主题的下一步计划 - 户外生活业务是公司进入美国50年前起步的业务，是表现出色的业务，基于混凝土和骨料，与投资组合相连，在快速增长地区收购业务并连接到现有足迹可实现超越同行表现 [95][96] 问题: 能否更新成本环境信息，以及2025年成本环境将如何发展 - 公司仍处于通胀成本环境，劳动力、原材料和分包商成本预计有中个位数增长，强调持续定价势头的重要性，基于客户连接解决方案战略、商业卓越和运营卓越的关注，2025年将是利润率扩张的一年 [100][101] 问题: 关注基础设施终端市场，公司前两大州德克萨斯州和佛罗里达州有大量基础设施项目资金，但自11月选举后美国基础设施资金有担忧，公司如何平衡强劲的州资金措施和对联邦基础设施资金的看法 - 德克萨斯州和佛罗里达州有强劲的基础设施投资，基础设施投资历史上是两党支持的，当前政府理解基础设施建设对经济的重要性，预计不会有变化，新交通部长的言论也支持基础设施建设，目前仅三分之一的资金已部署，公司处于有利地位，积压业务显示积极势头 [108][110] 问题: 去年利润率提高近200个基点，在利润率提升的旅程中处于什么位置，业务利润率轨迹还有多少上行空间 - 2024年利润率提高180个基点，是连续第11年利润率扩张，过去实现900个基点的提升，公司有持续业务改进的文化，注重运营和商业卓越、严格成本控制、可变成本基础和积极的投资组合管理，2024年增长性资本支出的增加也推动利润率扩张，公司远未达到利润率目标，这是一个持续的旅程 [118][119]