纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国电池及材料行业、亚洲汽车及电动汽车电池行业 - 公司：CATL、BYD、Hunan Yuneng、Ronbay、CNGR、Dynanonic、Easpring、GEM、Putailai、Yunnan Energy、LG Energy Solution、LG Chem、Samsung SDI等众多国内外相关企业 纪要提到的核心观点和论据 1. 投资建议 - 电池制造商：CATL是覆盖范围内唯一评级为“增持”（OW）的电池制造商，因其技术领先地位且2025年预期市盈率17倍，预计盈利增长30%，但地缘政治因素短期内可能对股价造成压力[4][15] - 电池材料：看好LiPF6和LFP阴极材料，首次覆盖Hunan Yuneng并给予“增持”评级，其为全球最大LFP阴极材料生产商，市场份额约30%，自2023年第一季度以来是唯一盈利的LFP阴极材料生产商，且是仅有的两家第四代LFP阴极材料供应商之一，股价自2024年11月峰值回调约27%后是有吸引力的切入点[4][15] - 电池设备：电池设备企业新订单趋势积极，受益于产能利用率提高和海外扩张[11] - 锂：维持对锂的看空观点，未来几年锂价因持续供应过剩面临下行压力，预计2025年锂供应过剩10.8万吨碳酸锂当量（LCE），到2030年过剩39.5万吨（约占全球总供应量的14%）[13] 2. 中国电池制造商将超越全球产量 - 欧洲新能源汽车市场反弹：2024年欧洲新能源汽车（NEV）销售增长乏力，仅3%（欧盟10国），但2025年在欧盟车队二氧化碳排放目标驱动下，预计销量将大幅反弹，欧洲汽车团队预计行业层面纯电动汽车（BEV）渗透率将从2024年的14.5%提高到2025年的17.5%，制造商需将BEV销量同比提高约20%[20][21] - 中国电池制造商在欧盟市场份额增加：2024年中国电池制造商在欧盟市场从韩国企业手中夺取了大量份额，如CATL市场份额增加2个百分点至37%，成为该地区第一大电池供应商；BYD市场份额从2023年第一季度几乎为零增加到2024年的约3%。预计未来中国电池制造商将因推出经济适用的电动汽车车型（LFP在该地区的渗透率从2023年第一季度的约3%提高到2024年第四季度的约7%）而进一步扩大市场份额[23][24] - 海外储能（ESS）电池需求增长：2024年中国ESS电池出货量同比增长65%至320GWh，高于此前预期。2025年中国ESS电池出货量可能因政策变化同比下降13%，但海外市场预计增长超40%（全球电动汽车电池预计增长约20%），带动中国ESS电池整体出货量增长17%。中国电池制造商在全球ESS市场占据主导地位（按出货量计算贡献97%），预计将受益于强劲的ESS需求，特别是海外市场[31][32][36] - LFP持续取代NCM：预计LFP在全球电动汽车电池中的份额将持续上升，在中国电动汽车电池市场，LFP渗透率已达约75%。随着更多电池制造商宣布