纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国Robotaxi行业 - 公司：滴滴、百度、小马智行（Pony.AI） 纪要提到的核心观点和论据 滴滴Robotaxi现状 - 软件有改进但仍有不足：2025年1月升级自动驾驶软件，乘车更平稳，处理路障等特殊情况能力提升，但存在随机减速、车距过大、掉头表现差等问题[1] - 硬件及成本：目前使用旧款沃尔沃XC90，改装成本超100万人民币，2025年下半年将与广汽合作推出新一代车型，成本降至20万人民币[1] - 运营情况：现有200辆车配备新无人驾驶技术，在广州黄埔和北京亦庄用于无人驾驶（少于100辆）和测试，开始免费试运营并扩大白名单用户群体[2] 滴滴未来战略 - 短期目标：2025年目标运营1000辆车，在广州和北京提高Robotaxi密度[2] - 长期规划：实现网络和商业化后，与第三方出租车运营商合作，未来5年实现盈亏平衡，今年因采购新车研发成本将增加至1.5 - 2亿美元[2] 监管情况 - 黄埔和亦庄政策友好：目前仅这两个地区政府授权滴滴进行无人驾驶Robotaxi试点运营，约覆盖黄埔10 - 15%区域[1][4] - 其他地区阻力大：上海等其他地区更保守，要求配备安全驾驶员，担心社会福利、交通拥堵和国家安全[4] 对中国Robotaxi行业竞争格局的影响 - 滴滴技术落后：滴滴技术尚未成熟，落后于百度和小马智行几代[5] - 滴滴仍有机会：其已有出行网络，无需先发优势，可逐步积累测试里程和商业吸引力，若行业发展缓慢，滴滴有机会缩小差距，保护市场份额；若政府激进推动，滴滴可能需与现有企业合作[5][6] - 百度短期受益：短期内百度可凭借先发优势在关键市场获利并吸引用户[5] 百度相关 - 估值方法：采用SOTP分析，结合搜索业务（6倍PE）、AI云业务（2倍PS）、Robotaxi业务、爱奇艺、公开市场持股和其他投资（如电动汽车）对百度进行估值，目标价108美元/105港元[26] - 风险：下行风险包括宏观经济和数字经济政策、广告行业竞争和互联网开放、自动驾驶技术发展和货币化时间表不确定；上行风险包括广告表现超预期、生成式AI货币化机会超预期、竞争对手压力减轻[27] - 评级：给予百度市场表现评级（Market - Perform）[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 滴滴Robotaxi测试详情：在广州黄埔测试，行程30公里，时长60分钟，最高时速60公里，行驶多种路况，驾驶操作包括加速、减速、转弯等[1][9][11] - 滴滴Robotaxi性能：变道稍急，处理插队时减速保持安全距离，加减速平稳但有突然减速，存在忽视对其他司机影响等问题，可能因旁车靠近而干预[11] - 滴滴Robotaxi功能：配备车载信息娱乐系统，可播放视频、音乐等，展示路线、距离等信息，感知软件能更有效检测危险和障碍物，Robotaxi选项已集成到滴滴应用[13][14][16] - 评级定义：伯恩斯坦品牌根据未来6 - 12个月相对表现对股票评级，分为跑赢大盘（Outperform）、市场表现（Market - Perform）、跑输大盘（Underperform）；Autonomous品牌评级相对行业，也有覆盖暂停、未评级等情况[28][29][33] - 评级分布：过去12个月累计评级中，跑赢大盘567家（52.65%），市场表现376家（34.91%），跑输大盘134家（12.44%）[38]