纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国跨境电商行业 - 公司：阿里巴巴集团控股有限公司、PDD HOLDINGS INC旗下Temu平台[1][3][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 - 行业趋势 - 平台和商家加速从美国市场多元化布局，非美国市场增长迅速，即便美国免税额豁免暂时延迟取消[1] - 中国跨境电商供应将整合，10%附加关税对过去通过正规进口缴税的大型商家影响有限，小型商家在免税额豁免取消后面临约30%关税（依产品而定），此前为0%，供应链将更集中[4] - 新的美国清关流程将变慢、变贵，所有替代方案都有风险，免税额豁免结束后商家需从86型（T86）清关转为11型（T11）或01型（T01），T11比T86多花3 - 5天且每批至少2.6美元费用，替代方案包括合并包裹、低报商品价值、先运至第三国再进口、提高售价等，但都有问题[4] - 中国跨境电商平台和商家严重依赖美国邮政服务（USPS），其处理60% - 70%最后一公里配送，虽专家认为USPS停止服务可能性低，但影响会很大[4] - 平台发展 - 平台持续推进半管理模式，因全管理模式在免税额豁免结束后价格竞争力大幅下降，但因库存风险遭商家质疑，半管理模式增长取决于更具选择性的大型商家[1] - 平台虽面临逆风但不激进补贴，通过更多货币化努力和轻资产运营，底线可能改善，如阿里巴巴称下一财年（截至2026年3月）国际业务将实现季度盈利，据JPMe，Temu2025年应实现盈利[1][3] - 中国跨境平台2025年GMV增长将放缓，尤其美国免税额豁免正式取消时，但非美国市场（据JPMe接近60%）势头持续，仍能保持不错增长，如Temu2025年GMV预计增长约30%[3] - 公司分析 - 阿里巴巴是跨境电商主题首选，其国际业务将从2024年第四季度50亿人民币亏损改善至2025年第四季度接近盈亏平衡，为2026财年集团底线增长增添动力，且国内电商和云业务前景良好[3] - PDD的Temu2025年也将改善PDD底线，但PDD在中国的投资策略不明，因管理层缺乏透明度，需几个季度财报验证对整体底线的影响[3] - Temu补贴半管理模式以推动从全管理模式转变，半管理模式产品价格因补贴降至历史低位（通常比亚马逊价格低15% - 20%），全管理模式产品价格上涨以覆盖潜在更高成本，专家估计半管理模式目前贡献Temu约30%GMV，2025年比例可能达50%[4] - Temu尝试推出更多货币化方式并保持资产投资纪律，正测试市场模式，可能六个月后推出，可通过商家广告货币化，且对自建海外仓库兴趣不大，因有超100个物流合作伙伴[4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2月1日特朗普签署行政命令对从中国进口商品加征10%附加关税并废除免税额豁免（价值低于800美元进口包裹免税），2月5日宣布恢复免税额待遇直至商务部长建立适当系统处理和征收关税收入，期间美国邮政服务（USPS）宣布暂停所有来自中国和香港包裹服务但不到24小时恢复[3]