纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Apple Inc.（苹果公司） - 行业：计算机、科技 纪要提到的核心观点和论据 - 对苹果公司5000亿美元投资计划存疑：苹果宣布未来四年在美国投资超5000亿美元并招聘约2万人，多数聚焦研发等领域，但基于历史认为该计划缺乏实质内容[2] - 供应商分布：超40%负责苹果全球产品材料、制造和组装的供应商位于中国台湾或中国大陆，占直接支出约98%，美国供应商占比约10%，预计未来5年“产品”销货成本近1万亿美元，绝大多数在美国境外[7] - 员工招聘成本：招聘2万人未来5年累计使员工基数增长约12%，假设人均年成本25万美元，每年新增运营成本仅50亿美元[7] - 资本支出：截至12月底苹果总物业、厂房及设备仅1200亿美元，过去5年资本支出约490亿美元，每年占营收不到3%，远低于亚马逊的20%、微软的超25%和Meta的约40%[7] - 股票回购：2024财年苹果股票回购约950亿美元，占该财年运营现金流约80%，若实施投资计划需大幅增加资产负债表杠杆或降低回购节奏，可能性不大[7] - 苹果AI基础设施规模与超大规模企业有差距：将Meta、微软、亚马逊和谷歌视为超大规模企业，2024年它们的数据中心资本支出总计约2000亿美元，苹果约100亿美元；苹果当前服务器安装空间最多100万台，Azure和AWS均超500万台，历史资本支出差距显著[3] - 估值与评级：目标价236美元，是2026财年预期每股收益7.49美元的32倍，反映较低股权风险溢价、较低利率和长期增长；12个月评级为中性，目标价236美元，2025年2月21日股价245.55美元[4][5] - 财务预测：给出2022 - 2029财年的营收、息税前利润、净利润、每股收益、每股股息、净债务/现金等数据及盈利能力/估值指标[4] - 风险因素：包括产品延迟或创新不足、宏观经济疲软、产品差异化降低、政府监管加强、平台管理不善等[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 定量研究评估：UBS Global Research发布对分析师关于苹果公司短期因素可能性问题回应的定量评估，涉及行业结构、监管环境、股票表现、每股收益预期等方面[14][15] - 评级定义：介绍12个月评级和短期评级的定义及覆盖公司比例、提供投资银行服务的公司比例等信息[20][21][22] - 公司信息：苹果设计、制造和销售移动产品、个人电脑和媒体设备，主要硬件产品包括iPhone、iPad等，还销售相关软件、服务等，主要面向消费者销售[11]