纪要涉及的行业或者公司 - 行业：全球经济、金融市场（包括股票、债券、外汇、信贷等）、国防、科技、消费等 - 公司：BAE Systems、Mitsubishi Heavy Industries（MHI） 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济 - 全球增长：预计2025 - 2026年全球增长放缓，部分原因是不认为美国能持续接近3%的增长，且考虑了美国对中国加征关税的影响，预计这将损害本就艰难的经济[7] - 美国经济：预计2025年实际GDP增长2.1%，核心PCE预计同比从2.8%降至2.5%，众议院预算指令暗示预算更具限制性[4][7] - 中国经济：预计2025年实际GDP增长4.0%，中国科技股乐观情绪蔓延，MSCI中国自1月中旬以来涨幅达25%，中国经济复苏步伐和NPC政策指引受关注[7] - 欧元区经济：预计2025年实际GDP增长0.9%，德国选举结果对财政政策和国防支出有影响，可能影响欧元走势[3][7] 利率市场 - 美债：长期端似乎转向认为更高关税会提高近期通胀预期但降低增长，从而降低远期盈亏平衡通胀率，2s10s曲线头寸类似低贝塔10年期头寸，30年期利差目标为 -55bp[7] - 德债：由于对欧洲更高国防支出和扩张性财政政策的担忧，德债短期内可能承压，但美国关税威胁和对欧元区增长的负面影响可能限制10年期德债抛售，预计在2.6% - 2.7%水平，5s30s或10s30s陡化策略仍有意义[7] 外汇市场 - 欧元：淡化欧元兑美元涨至1.0650的走势，维持做空欧元兑日元，德国选举结果对近期欧元价格走势至关重要[7] - 其他货币：建议持有部分美元兑新兴市场货币多头（如兑人民币、捷克克朗和哥伦比亚比索），继续看空瑞郎兑日元[7] 股票市场 - 欧洲股市：欧盟委员会建议将国防支出置于欧洲过度赤字程序之外，对欧洲股市超配和非美国防股长期多头有利，非美国防股受地缘政治不确定性、提高国防支出需求等因素支撑，欧洲国防股较成长股有30%的折价，看好BAE Systems和日本国防股（如MHI）[7] - 新兴市场股市：中国科技股提振新兴市场情绪，MSCI中国涨幅居前，但MSCI EM - CN年初至今仅上涨2.5%，维持超配中国、低配印度的股票投资建议[7] 信贷市场 - 欧洲信贷：欧元区信贷利差收紧，投资者将从新政府对财政刺激和债务刹车的态度来交易德国选举结果，积极催化剂可能推动利差降至2021年低点[7] - 美国信贷：美国信贷利差收紧，资金流入强劲，美国消费者表现出韧性，预计2025年私人信贷回报在8 - 10%[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风险提示：多资产投资存在市场风险、信用风险、利率风险、外汇风险等，地缘政治事件和政策冲击会降低资产回报，高市场波动、低流动性和经济混乱时估值可能受不利影响[9] - 公司风险：BAE面临政府国防预算不确定性、合同执行能力、沙特政治风险以及英镑/美元汇率变动带来的利润转换风险；MHI面临日本、欧洲、美国和中国经济恶化导致的资本支出低迷、成本上升、竞争环境恶化和日元升值等风险[11][12] - 评级定义：介绍了12个月评级（买入、中性、卖出）和短期评级（买入、卖出）的定义及覆盖公司比例等信息[17] - 合规信息：包括UBS的相关合规声明、分析师认证、公司披露、不同地区的分发说明等内容[6][14][15][16][24][26][64]