财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收2.523亿美元，全年营收10亿美元，较2023年的9.4亿美元增长 [6] - 2024年第四季度调整后EBITDA为6690万美元，全年为3.484亿美元，较2023年的3.525亿美元略有下降；第四季度调整后EBITDA环比增加600万美元，利润率环比提升280个基点至26.5% [6] - 2024年第四季度波长收入环比增长31.8%（700万美元），同比增长124%；全年波长收入1920万美元，较2023年增长240% [7] - 2024年第四季度IPv4租赁收入环比增长11.8%至1260万美元，同比增长27.2%；全年IPv4租赁收入4490万美元，较上一年增长24.5% [7] - 2024年第四季度网络流量基本持平，同比增长11%；全年网络流量较2023年增长16% [8] - 已实现超90%的2.2亿美元年度成本节约目标，预计到2026年节约成本将超2.2亿美元 [9] - 2024年第四季度SG&A环比减少450万美元（7.5%），较2023年第四季度减少1920万美元（25.6%）；SG&A占营收的比例从2024年第三季度的23.7%降至本季度的22.2% [9][10] - 2024年第四季度商品销售成本环比减少640万美元（4%），较2023年第四季度减少1950万美元（11.2%） [10] - 2024年末资产负债表上现金及现金等价物为2.279亿美元 [11] - 2024年第四季度销售代表人均月产出为3.5个单位，上一季度为4个单位 [11] - 2024年第四季度EBITDA环比增加600万美元，利润率提升270个基点至16.6%；全年EBITDA为1.228亿美元，利润率为11.9% [33] - 2024年第四季度调整后EBITDA为6690万美元，利润率为26.5%，环比提升280个基点；全年调整后EBITDA为3.484亿美元，利润率为33.6% [34] - 2024年第四季度根据IP过境服务协议收到三个月付款共计2500万美元，与上一季度相同；2023年和2024年全年均收到2.042亿美元付款，但付款流不同 [35] - 2024年第四季度CapEx为4610万美元，较上一季度下降22.2%；全年CapEx为1.95亿美元 [39] - 2024年末IRU融资租赁义务为5.384亿美元，有369家不同的暗光纤供应商 [41] - 2024年末现金及现金等价物和受限现金为2.279亿美元，其中2940万美元为受限现金，2230万美元与掉期交易相关，710万美元与IPv4受限票据要求相关 [42] - 2024年末总债务（含融资租赁）按面值计算为20亿美元，净债务为18亿美元；总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为5.72%，净债务比率为5.07%；按债券契约计算的杠杆比率为5.81%，担保比率为3.38%，固定覆盖率为2.76% [42] - 2024年第四季度年化调整后EBITDA环比增加2400万美元（9.8%），从2.434亿美元增至2.674亿美元 [43] - 掉期协议公允价值较上一季度减少760万美元至2230万美元 [43] - 2024年末销售天数从第三季度末的32天改善至29天，坏账费用大幅改善，本季度仅为660万美元，占营收的2.2%，全年占营收的1% [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务 - 2024年第四季度企业业务营收1.131亿美元，占总营收的44.8%，同比下降10.7%，环比下降2.7%；年末企业客户连接数为46371个 [22] 网络中心业务 - 2024年第四季度网络中心业务营收9360万美元，占总营收的37.1%，同比增长0.5%，环比增长1.9%；年末网络中心客户连接数为62236个；与T-Mobile的商业服务协议下的季度营收环比下降260万美元，同比下降710万美元 [23][24] 大型企业业务 - 2024年第四季度大型企业业务营收4560万美元，占总营收的18.1%，同比下降12.8%，环比下降350万美元（7.1%）；年末大型企业客户连接数为14776个 [24][25] 网络类型业务 - 2024年第四季度网络内（on-net）营收1.288亿美元，同比下降6.7%，环比下降5.7%；年末网络内客户连接数为87500个 [26] - 2024年第四季度网络外（off-net）营收1.132亿美元，同比下降8.5%，环比增长1.7%；年末网络外客户连接数为28963个 [27] - 2024年第四季度波长业务营收700万美元，环比增长31.8%，同比增长124%；年末波长客户连接数为1118个 [28] - 2024年第四季度IPv4租赁业务营收1260万美元，较上一季度增长11.8%，同比增长27.2%；年末IPv4地址租赁额为1300万美元 [29] - 2024年第四季度非核心业务营收340万美元，较上一季度减少80万美元，同比减少390万美元 [30] 价格指标 - 已安装客户群每兆比特平均价格环比下降9%至0.21美元，同比下降25%；新客户合同每兆比特平均价格为0.11美元，环比增长31%，同比增长11% [30] - 网络内ARPU环比下降5.7%，从520美元降至490美元；网络外ARPU环比增长8%，从1138美元增至1229美元；波长ARPU环比增长9.5%，本季度为2151美元，上一季度为1964美元；本季度每个IPv4地址平均销售收入为0.44美元，较年初的0.3美元增长47% [31] 客户流失率 - 网络内月度客户流失率本季度为1.3%，上一季度为1.2%；网络外月度客户流失率本季度为2.6%，与上一季度持平 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国以外地区营收占比与上一季度基本一致，约为18%，其中11%来自欧洲，7%来自加拿大、墨西哥、大洋洲、南美和非洲业务 [38] - 本季度平均欧元兑美元汇率为1.04，平均加元汇率为0.7；若当前汇率持续，外汇兑换对季度营收的环比影响为负100万美元，同比影响为负170万美元 [38] - 本季度前25大客户营收占比约为18% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 预计合并Sprint业务后，调整后EBITDA年增长率为5% - 7%，利润率每年扩大约100个基点；营收和EBITDA指引为多年目标，非具体季度或年度指引 [17] - 继续将前Sprint网络与传统Cogent网络整合为统一网络，将前Sprint交换站点转换为Cogent数据中心；因数据中心电力需求高，加速并扩大数据中心转换计划，2025年上半年资本支出与2024年下半年相近，之后将减少 [40] - 致力于通过Sprint网络和客户群整合持续降低成本，未来一年左右希望通过批发方式将未使用的IPv4地址库存、暗光纤和多余数据中心空间变现，目前正与多方进行讨论 [54][55] 行业竞争 - 波长业务竞争对手如Lumen和Zayo有资金和市场地位，但公司在数据中心覆盖、架构、供应时间和成本等方面有优势；公司年底有808个数据中心可提供波长服务，目前接近880个，未来几个月将超900个；公司架构可实现快速供应，典型安装时间为30天，而竞争对手需90 - 120天，且需多次现场访问和定制工程；公司成本基础更低，可提供更好解决方案，数据中心切换成本低 [91][92][94] - 公司100%的站点可支持10G、100G和400G波长，所有方向可支持10G和100G，约82%的方向可支持400G，预计本季度完成剩余工作 [96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络中心业务受益于OTT视频、人工智能和流媒体流量增长，预计随着波长销售和IPv4租赁增加，增长将加速 [46][59] - 企业业务方面，正在清理低利润非核心服务，预计再过几个季度将实现正增长，客户主要购买DIA和基于VPLS的VPN服务；随着中心商务区办公入住率改善，市场净吸纳量转正 [59][60][61] - 大型企业业务多数客户为网络外，主要产品为互联网接入和基于MPLS的VPN；公司决定至少在未来十年支持MPLS，赢得了一些新客户；预计营收下降将持续到2026年初或更久，之后将持平或小幅增长，预计年营收增长约1% [62][63][65] - 对波长业务进展和机会感到乐观，有超2700个机会的积压和漏斗，虽较上一季度略有下降，但因清理漏斗；随着覆盖范围扩大和供应周期缩短，预计业务将加速增长 [52][53] - 预计2025年EBITDA与2024年或2023年相当，约3.5亿美元；因波长销售，全年营收将略有增长 [138][139] 其他重要信息 - 收购Sprint网络资产后，光纤网络产品扩展到波长服务或光传输服务，季度末在北美808个地点具备波长销售能力和连接性，超过年底800个站点的目标，供应时间约30天，最终有望缩短至两周；已在280个地点销售并安装波长，季度末波长业务漏斗中有2700个订单 [13][14] - 收购Sprint扩大了数据中心足迹，年底重新配置115个收购的Sprint设施并加入1646个运营商中立数据中心；104个Cogent数据中心有177兆瓦电力；55个前Sprint小设施转换为Cogent边缘数据中心，总共有20兆瓦额外电力；公司共有159个数据中心，197兆瓦电力可供客户使用；正在停用一些冗余的传统Cogent数据中心和租赁设施 [15][16] - 董事会批准将季度股息每股再提高0.01美元，从每股0.995美元提高到1.05美元，这是连续第50次季度股息增长，股息增长率约为4.1% [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司企业、大型企业和网络中心业务在清理收购遗留收入方面的进展，以及未来1 - 3年各业务的增长机会 - 网络中心业务持续增长且增速将加快，因波长销售和大部分IPv4租赁都属于该业务；企业业务正在清理低利润非核心服务，预计再过几个季度实现正增长，客户主要购买DIA和基于VPLS的VPN服务；大型企业业务多数客户为网络外，主要产品为互联网接入和基于MPLS的VPN，预计营收下降将持续到2026年初或更久，之后将持平或小幅增长，年营收增长约1% [59][60][65] 问题2: 波长业务的额外投资需求（包括销售团队和资本支出）、安装节奏以及供应时间的进展和目标 - 供应时间从第三季度的120天缩短到本季度的30天，未来几个月有望缩短至两周；安装节奏方面，正在逐步达到每月500个的安装能力，目前正在清理积压订单，预计一两个月后达到满负荷；资本支出方面，网络覆盖基本完成，新增数据中心自动具备波长服务，预计稳定的资本支出约为每年1亿美元，新增数据中心的波长资本支出每增量数据中心不到1.5万美元，预计年中后资本支出将下降；销售团队方面，已投资CRM实现波长供应和报价自动化，有销售培训计划，成本主要是销售培训资源的重新分配，无额外重大投资 [70][71][76] 问题3: 波长业务的竞争担忧、市场扩张机会以及IPv4价格上涨的进展和计算 - 波长业务竞争对手有资金和市场地位，但公司在数据中心覆盖、架构、供应时间和成本等方面有优势，将通过提供更好解决方案获取新机会并取代现有供应商；IPv4业务方面，已提高新销售价格，正在对未签约客户提价，未来还将评估是否进一步提价，预计IPv4租赁业务将持续增长，目前占总营收近5% [91][92][90] 问题4: IPv4租赁收入的重述情况以及净新增地址数量变化的原因 - IPv4收入因审计开始调整为符合美国GAAP标准，之前披露基于MRCs；单位方面，提价导致初期客户有抵触情绪，但预计多季度平均新增地址数量将恢复到近50万个/季度 [103][104] 问题5: 波长业务积压订单下降20%的原因以及未来是否会继续下降，企业业务的根本问题和有机增长机会 - 波长业务积压订单下降是因为部分订单已安装，部分客户转向其他供应商；目前正在清理漏斗，新订单 intake 正在加速；企业业务将在未来一两个季度继续下降，之后随着非核心和负利润网络外服务的清理，EBITDA将扩大，底层网络内企业业务将继续增长 [116][117][125] 问题6: 波长业务中冗余路由和新架构的重要性、价格折扣需求、当前和未来五年的营收预期，销售努力进展以及2025年合并营收和EBITDA预期 - 冗余路由对潜在客户最重要，其次是数据中心覆盖、供应时间和价格；公司有信心在2028年年中实现波长业务年收入5亿美元的目标；销售努力方面，随着供应能力提升，新订单 intake 已开始加速；2025年EBITDA预计与2024年或2023年相当，约3.5亿美元，因波长销售全年营收将略有增长 [129][131][139] 问题7: 企业业务连接和核心客户趋势的增长要求，包括销售团队人数和生产力的提升 - 企业业务连接方面，需要清理非核心产品，迁移网络外客户到网络内，预计未来几个季度连接数和营收将面临挑战，之后将转正；销售团队方面，约387名销售人员负责企业业务，该团队周转率最高，目前部分培训资源用于波长业务，未来将转回企业团队，需要提高人均每月销售连接数，长期平均接近5个，目前为3.5个，预计企业网络内业务将继续增长，一两个季度后企业营收将实现正增长 [144][147][150] 问题8: 未充分变现资产（数据中心和IPv4）的租赁与销售偏好，以及最大化价值的交易方式 - IPv4目前倾向于租赁，因微软和亚马逊目前未大规模收购，出售可能会损失利润，长期价格趋势向上，未来可能出售部分地址；数据中心方面，对现金出售或租赁无偏好，市场上约60%的意向书倾向租赁，40%倾向购买；目前资产未成熟变现，未来几个月将进行招标；若选择租赁，可能会进行证券化以筹集资金，租户信用质量很重要；目前无法确定是整体交易还是单个交易，希望市场决定 [156][157][161] 问题9: 2025年EBITDA稳定的情况下，对股息政策的信心以及等待增长举措提升的情况 - 公司对股息政策有信心，LQA EBITDA在2025年第三季度触底，杠杆率将在第四季度开始快速下降，预计到2027年年中降至目标中点以下 [164][165] 问题1