纪要涉及的行业或者公司 石头公司、九号公司 纪要提到的核心观点和论据 - 收入情况 - 24年四季度收入增速超市场预期，欧洲市场增长超50%，实际达66%，市场预期50%[1] - 扫地机四季度收入增速50%多，断货影响约10亿收入，内销预计接近20亿[3] - 洗地机业务自A30上市后收入翻倍增长，国内总收入占比达10%左右，单次季度收入约2亿[4] - 欧洲市场单季度线上线下收入占比各半，线上翻倍增长，线下20%增长且超预期[5] - 北美预计70%左右增长，主要由线上渠道贡献，线下渠道逐渐起量[7] - 亚太市场不错，新加坡、中国台湾重回市场第一，日本换经销商后有突破，线上进入当地平台[8] - 预计25年公司收入增速50%左右，收入接近180亿，净利润12 - 13亿，主业利润约20亿[12][13] - 国内抖音渠道占比持续提升，洗地机和洗衣机品类高增长，但均低净利率[14] - 北美预计50%以上增长，线上有增长，线下渠道进入更多网点，SKU增加[15] - 欧洲预计30%以上增长，24年四季度线下渠道超预期修复，基数低[16] - 利润情况 - 24年预计利润20亿左右，实际接近20亿，基本符合预期或稍低[1] - 24年四季度毛利率降至50%以下，因切入低价格带、清理库存、新品类毛利率低[8][9] - 直营渠道毛利率高，经销和国内渠道稍低，费用投放积极，关税对净利润影响小[10][11] - 预计25年净利率10 - 12%较合理，因增量市场或渠道多为低净利率[19] - 两轮车等业务情况 - 两轮车预计收入增速20%左右，火把车接近10%增长，全轮车30%左右增长，格桃极条预计翻倍增长[22] - 23年四季度有1亿卖股权收益，今年四季度无，刨除后经营性利润有三倍增长[22] - 两轮车开年激活量翻倍，渠道数量7400 - 8000家，预计一季度出货增速超年初指引[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 石头公司24年二季度开始欧洲线下渠道遇问题下滑，受追密影响，24年四季度开始恢复[6] - 公司25年坚持把收入增速放首位，拓宽价格带，全价格带覆盖200美金到较高价格，利于获得低价格市场增量[12][17] - 石头和九号深度应用AI和GPL技术，在今年市场风格下利于提估值，继续推荐[24]