纪要涉及的行业或者公司 行业：外汇行业、贸易行业 涉及公司：汇丰银行（The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited） 纪要提到的核心观点和论据 - 贸易政策变化：2月27日特朗普称3月4日起对中国内地所有进口商品加征10%关税，原3月4日是对墨西哥和加拿大延迟加征25%关税的时间，此前2月4日已对中国加征10%关税[2] - 人民币面临外部压力：“美国优先贸易政策”备忘录要求4月1日前详细审查美中贸易关系，“美国优先投资政策”备忘录呼吁加强对中国投资限制，其他贸易伙伴的“关税级联”也增加了人民币外部压力[3] - 不同关税情景下美元兑人民币理论结果：2月4日关税后（假设美元指数107 - 113），美元兑人民币理论结果约7.30 - 7.55；若关税再提高10个百分点（65%产品40%关税、35%产品20%关税），范围可能升至7.40 - 7.65；2025年末美元兑人民币预测7.40仍大致符合潜在新理论“公允价值”范围，但风险偏向上行[4] - 中国当局汇率政策倾向：中国当局倾向于在新关税实施时让美元兑人民币逐步、部分走高；2月4日关税后中间价未上升，可能因7.31上限处于理论范围低端；3月4日关税若实施，美元兑人民币中间价可能在某时重回2022年11月4日高位，但因3月5日全国人大会议，短期内中间价不会大幅上升[5][6] - 人民币汇率政策特点：美国关税越高，美元兑人民币相对于理论范围的“低估”程度可能越大；中国当局有抑制人民币贬值的国内动机，包括防止国内信心丧失和资本外流恶化、促进人民币在其他贸易伙伴中的接受度；央行和外管局可能加强外汇政策防御，国内宏观经济杠杆需抵消关税带来的增长压力[11] - 其他亚洲货币影响：所有货币可能直接或间接受到负面影响，美国政府可能同时审查该地区“货币操纵”问题；其他亚洲货币受与人民币相关性、全球市场风险厌恶情绪、贸易和投资中断对全球增长的下行风险、潜在美国关税等因素影响[12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 不同情景下具体数据：展示不同关税情景下美国对中国进口产品关税税率、受影响进口份额、中国对美出口受影响情况、理论人民币指数贬值、人民币增量贬值、CFETS人民币指数水平、潜在美元兑人民币范围等数据[9] - 图表展示相关信息：通过多幅图表展示美元兑人民币中间价、CNH - CNY基差、资本流动、亚洲货币与美元兑人民币相关性、亚洲货币对风险偏好敏感性、贸易开放度、美国关税对不同产品出口影响、最惠国关税差异、部分亚洲经济体对美国需求依赖度等信息[15][17][19][21][23][24][25][27][29][31][34][36] - 报告相关声明：报告需与披露附录和免责声明一同阅读；报告仅供汇丰银行客户使用，不构成买卖证券或投资产品的要约或招揽，建议为一般性建议，投资者应考虑自身情况并在必要时寻求专业建议；汇丰银行及其关联方可能进行相关证券交易，分析师薪酬与汇丰银行盈利能力相关等[7][39][40][49]