财务数据和关键指标变化 - 2024年全年净销售额达23.2亿瑞士法郎，固定汇率增长率超33%，D2C份额扩大超3个百分点，毛利润率达60.6%，调整后EBITDA利润率为16.7% [11][52] - 2024年第四季度净销售额按报告基础增长35.7%，固定汇率下增长40.6%，达6.066亿瑞士法郎，D2C份额创纪录达48.8%，为2.962亿瑞士法郎，批发业务增长29.1%（报告基础）和34.2%（固定汇率），达3.104亿瑞士法郎 [55][56] - 2024年第四季度毛利润率达62.1%，全年为60.6%，G&A费用（不包括股份支付）占净销售额的50.5%，高于去年同期的48.9%，调整后EBITDA利润率为16.4%，全年为16.7%，高于2023年的15.5% [68][69][71] - 2024年资本支出占净销售额的比例从2023年的2.6%略增至2.8%，净营运资本占净销售额的比例从27.7%降至21.5%，经营现金流达5.106亿瑞士法郎，同比翻倍，年末现金余额达9.243亿瑞士法郎，高于2023年末的4.946亿瑞士法郎 [73][74] - 预计2025年全年固定汇率增长率至少为27%，收入至少达29.4亿瑞士法郎，毛利率约为60.5%，调整后EBITDA利润率提升至17% - 17.5% [82][84][85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年跑步业务的前三大特许经营系列Cloudmonster、Cloudsurfer和Cloudrunner增长60% - 140%，35岁及以下客户购买产品的份额增加6 - 8个百分点 [44] - 2024年网球和训练新业务实现突破，确立了品牌在核心跑步业务之外的地位 [45] - 2024年服装业务净销售额超1亿瑞士法郎，固定汇率下整体增长51%，D2C渠道增长6%，第四季度增长77.5%，达3260万瑞士法郎，占净销售额超5% [46][47][67] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度美洲市场净销售额增长28.1%（报告基础）和33.9%（固定汇率），达3.851亿瑞士法郎，巴西市场净销售额同比翻倍 [58][59] - 2024年第四季度EMEA市场净销售额达1.474亿瑞士法郎，同比增长31%（报告基础）和33.1%（固定汇率），法国和意大利等新兴市场增长显著 [60][61] - 2024年第四季度APAC市场净销售额达7410万瑞士法郎，报告增长率为117.5%，固定汇率下增长更强，达124.6%，日本和中国是主要驱动力，韩国、澳大利亚、中国香港及东南亚市场加速增长 [61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是成为最顶级的全球运动服装品牌，2024 - 2026年财务目标为实现26%的净销售额复合年增长率、超60%的毛利润和超18%的调整后EBITDA利润率 [10] - 品牌战略包括提供高端产品、建立战略合作伙伴关系和在全球市场产生重大影响 [14] - 2025年计划推出Cloudboom Max等新产品，继续与人才合作，加强在新市场的布局，聚焦轻喷创新，提升运营卓越性 [76][77][78] - 公司认为自身在行业中处于不同地位，更具高端定位，能捕捉不同价格点和特定消费群体，创新产品如Light spray具有差异化优势，可通过自有渠道实现全价销售，获得更高利润率 [151][152][153] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司发展的重要一年，各项战略举措取得进展，财务业绩超出预期，为未来发展奠定基础 [39][42][75] - 2025年公司将延续增长势头，有望继续超越三年计划，尽管宏观经济环境存在不确定性，但对全年增长持乐观态度 [76][81][82] 其他重要信息 - 2024年公司庆祝成立15周年，获得《鞋类新闻》颁发的“年度品牌”奖，品牌在全球80多个国家受到消费者喜爱，在美国Z世代消费者中的知名度翻倍 [7][13][14] - 2024年公司推出19家新零售店，包括巴黎、米兰、芝加哥和墨尔本等地的标志性门店，同时在智利圣地亚哥和雅加达开设首批经销商主导的零售店，2025年计划进一步拓展东南亚和中东市场 [31][33] - 公司将在几周后发布影响进展报告，分享在可持续发展方面的工作 [51] 问答环节所有提问和回答 问题: 请阐述Cloud 6在2025年成为重要增长贡献者的原因，以及与2022年Cloud 5推出时的差异 - Cloud已成为跨代共鸣的标志性产品，尤其受年轻消费者欢迎，目前零售商反馈良好，即将开展经典营销活动 [88][89][90] 问题: 请说明2025年各地区的销售增长预期，以及第一季度美国市场的情况 - 基于前两个月的强劲表现，预计第一季度增长率在低至中30%，D2C份额与去年第一季度相似，批发渠道将因Cloud 6等产品的推出而强劲增长，D2C渠道也将持续增长 [95][96] - 亚太地区增长强劲，预订单情况乐观，计划在东京开设重要门店；欧洲和中东地区，法国和意大利等国家增长显著；美国市场将继续扩大自有零售店，注重全价销售 [102][103][104] 问题: 请说明2025 - 2026年在年轻消费者市场的渗透、分销和营销策略 - 品牌知名度在全球80多个国家加速提升，尤其在美国翻倍、全球增长超50%，这得益于与明星的合作、体育赛事营销和门店扩张，这些举措能为年轻群体创造长期相关性和品牌忠诚度 [108][109][111] - 未来2 - 3年，公司将有意将产品、品牌和渠道结合，通过合适的合作伙伴和渠道推出产品，吸引年轻消费者 [112][113] 问题: 请说明2025年服装业务的增长情况、地域分布，以及服装业务在总收入中的占比和差异化优势 - 中期目标是将服装业务占比提升至10%，有自有零售店的地区服装业务可能表现更优，公司将加大电商投入，优化产品系列以提高销售率，同时利用合作伙伴推动服装业务增长 [118][119][124] 问题: 请说明业务规划中的效率提升计划，以及在服装、D2C、零售和中国市场等长期目标的进展情况 - 2025年预计在G&A方面实现杠杆效应，仓库自动化项目将带来分销效率提升，营销支出将保持在11% - 12% [129][130] - 服装业务略落后于预期，但有信心加速增长；零售业务表现良好，未来店铺面积将扩大；中国市场门店数量将从80家增加到约80家，包括成都和深圳的旗舰店，有望更好地满足消费者需求 [132][134][136] 问题: 请说明2024年面临的逆风因素的规模和节奏，以及2025年批发业务门店增长的预期 - 2024年第二季度运营受亚特兰大仓库干扰影响，预计2025年将产生积极影响，公司更关注全年执行情况，预订单显示全年增长强劲 [146][147] - 批发业务门店将从10700家增加到约11300家，将与现有关键合作伙伴增加合作门店，特别是在欧洲与Snipes合作 [142][143] 问题: 请评价2025年的竞争格局，以及与近年来的比较 - 公司认为自身与竞争对手处于不同位置，更具高端定位，能捕捉不同价格点和特定消费群体，创新产品具有差异化优势，可通过自有渠道实现全价销售，获得更高利润率 [150][151][153]