财务数据和关键指标变化 - 2024年营收较2023年下降1%，但袋装咖啡、咖啡胶囊、即饮咖啡和能量饮料实现增长，抵消因素为Outpost、DTC业务以及上一年清算相关收入的正常化趋势 [32] - 2024年批发业务收入占总销售额的比例从2023年的57%提升至63%，批发业务收入增长9%，剔除易货交易后增长13% [34] - 2024年直接面向消费者业务收入下降14%，主要因产品在零售渠道更易获取、消费者偏好转变以及资源向批发业务重新分配 [35] - 2024年毛利率提高950个基点至41.2%，主要得益于供应链效率提升和即饮业务转型成本的减少，贸易支出和定价、咖啡通胀分别带来150和50个基点的影响 [36] - 2024年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）较上一年增长两倍多，其中超三分之二的改善来自毛利润增长，调整后EBITDA利润率提高680个基点，从2023年的3.2%升至10% [37] - 2024年自由现金流较2023年改善超5500万美元，实现了运营现金流和自由现金流为正，主要得益于毛利润增长和运营费用降低 [38] - 第四季度营收同比下降12%，剔除清算交易后下降1%，批发业务收入下降9%，剔除易货交易后增长12%，FDM零售商销售额较上一年第四季度增长一倍多，DTC和Outpost业务交易量下降，但Outpost业务平均订单价值连续四个季度增长 [39][41] - 第四季度毛利率同比提高近12个百分点至38%，剔除即饮业务转型成本后提高30个基点 [42] - 与上一年第四季度相比，调整后EBITDA下降220万美元至990万美元，EBITDA利润率下降80个基点至9.4%，主要因收入变化、贸易支出和绿咖啡通胀未被生产率提升完全抵消 [43] - 2025年预计营收在3.95亿 - 4.25亿美元之间，最高端意味着9%的增长，第一季度营收受上一年易货交易和忠诚度储备福利影响，预计为全年最低，随后逐季增长 [47][48] - 2025年预计毛利率在37% - 39%之间，主要不利因素包括绿咖啡通胀、忠诚度储备释放、能源饮料贸易投资和促销活动，部分被生产率提升和产品组合优化抵消 [49] - 2025年预计调整后EBITDA在2000万 - 3000万美元之间，主要受毛利润变化影响，包括绿咖啡价格上涨、忠诚度计划调整、贸易和投资及促销活动等因素 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 包装咖啡业务 - 2024年在杂货渠道的全品类覆盖（ACV）增加28个百分点至45%，全年销售额增长22%，尽管行业下降0.5%，第四季度在行业增长1%的情况下增长13% [8][11] - 2025年预计继续扩大市场份额，包括新的分销渠道和在现有零售商处增加货架空间，随着SKU增加，有望在食品、药品和大众零售商处实现进一步零售扩张 [10] 直接面向消费者（DTC）业务 - 作为公司最初的业务线，受消费者消费行为从DTC渠道转向实体零售的影响，2024年营收下降14% [13][35] - 2025年公司计划重振该业务，稳定交易数量，包括加强领导团队、改善网站和应用的用户界面、优化产品供应和品类，咖啡俱乐部会员占该业务收入的三分之二 [15] 即饮（RTD）咖啡业务 - 2024年行业下降8%，公司RTD咖啡销售额增长0.5%，第四季度行业下降4%，公司实现5%的增长，全年ACV增加4个百分点至47%，市场份额增加50个基点至4.6%，成为行业第三大品牌 [18][19] 能量饮料业务 - 2024年12月开始发货，2025年1月在零售渠道有限分销，截至2025年3月，ACV超过17%，产品在近7000家零售商处有售 [22] - 公司与Keurig Dr Pepper合作，预计2025年成为增长的重要贡献者，优先发展12个关键市场，随着分销扩展，能源饮料特定营销支出将逐步增加 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国食品、药品和大众渠道的咖啡品类在2024年因单位销量下降而略有下滑，第四季度随着主流和价值品牌提价而转正，全年下降0.5%，第四季度增长1% [11] - 即饮咖啡品类在2024年下降8%，第四季度下降4% [18][19] - 能量饮料品类2024年销售额超200亿美元，远大于包装咖啡品类的120亿美元和即饮咖啡品类的40亿美元，公司研究显示58%的咖啡消费者也饮用能量饮料，其中90%偏好天然成分 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司专注于加强核心业务，对运营、基础设施和品牌进行战略投资，提高运营效率，为长期增长奠定基础 [7] - 2025年公司将继续提升品牌知名度、扩大分销渠道、高效配置资本以实现回报最大化，致力于现有品类的产品创新，并拓展新领域，如推出Black Rifle Energy [9] - 在包装咖啡业务上，公司将继续扩大市场份额，增加零售分销和货架空间；DTC业务将进行稳定和优化；即饮咖啡业务已取得显著进展，有望继续增长；能量饮料业务是2025年的重点发展方向，公司将与Keurig Dr Pepper合作，扩大分销和营销 [9][10][15][23] - 公司在各业务领域面临竞争，如即饮咖啡业务中仅次于星巴克和Monster，能量饮料业务面临市场领导者的竞争，但公司通过产品创新、分销扩展和营销活动来提升竞争力 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年公司在分销增长、财务改善和相邻品类扩张方面取得的成绩表示满意，认为这些成果证明了商业模式的优势和执行能力 [8] - 对2025年充满信心，尽管预计收入和调整后EBITDA增长率以及毛利率将低于长期目标，但随着能量饮料业务的发展和分销渠道的扩大，公司有望实现增长 [46] - 公司将继续关注市场动态和成本变化，确保定价策略的合理性和灵活性，以应对经营环境的挑战 [50] 其他重要信息 - 公司使用易货交易减少库存，获得的媒体信用将支持品牌增长，特别是在能量饮料品类 [40] - 公司使用远期采购合同锁定2025年超95%的绿咖啡价格和全部采购量，有效管理了绿咖啡价格通胀 [50] - 现任首席财务官Steve Kadenacy将过渡到董事会任职，公司正在寻找下一任首席财务官 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能量饮料年底的分销预期以及是否有提前扩大分销的可能性 - 公司对能量饮料产品充满信心，目前分销增长迅速，已远超17% ACV，年初设定的全年目标是20% - 30% ACV，暂不改变该目标，预计第二季度将提供更多业绩细节 [65][67] 问题2: 能量饮料营销支出的具体时间 - 营销支出将在3月开始增加，夏季的90 - 120天会加大投入，公司将与Keurig Dr Pepper合作，根据市场和品牌指标，将支出集中在重要市场 [70][71] 问题3: DTC业务的稳定计划以及2025年指导中对该业务收入稳定的预期 - 公司将资源集中在DTC业务的订阅用户上，近期订阅用户数量已趋于稳定，未来将专注于增加订阅用户，而非获取一次性购买者，非订阅业务将让消费者在其偏好的渠道购买产品 [74][79] - 目前DTC业务有积极进展，如订阅用户稳定、商品和装备销售改善、亚马逊业务增长，公司指导对DTC业务增长依赖不大，但如果该业务稳定并超预期，可能带来额外收益 [81][83] 问题4: 最大客户的近期趋势以及易货交易的营销收益在2025年损益表中的体现 - 公司与最大客户的业务规模超1.1亿美元，仍是最大收入来源，去年业务增长有所放缓，但在核心产品领域未出现下降，公司对未来合作充满信心，正在讨论增加新产品 [86][89] - 媒体信用在资产负债表上体现为资产，使用时将计入营销费用，从现金角度看，营销费用的实际支出较低，对增长型企业非常高效 [90][91] 问题5: 价格上涨计划以及是否仅针对袋装咖啡，是否反映在2.5%的绿咖啡通胀中 - 公司在公开讨论价格前会与客户沟通，作为市场追随者，会密切关注竞争对手的价格调整，目前尚未宣布价格上涨，但咖啡价格同比上涨超100%，公司通过合同锁定价格，涨幅仅35%，若有机会提价，将有助于抵消利润率压力 [96][98] 问题6: 能量饮料在第四季度的发货量、上架费的确认时间以及分销扩大时上架费是否会增加 - 公司未透露第四季度具体发货量，但表示目前分销增长超预期，2025年指导已考虑相关因素 [102][103] - 贸易促销和绿咖啡通胀在上半年影响较大，全年毛利率变化可能在上半年最为明显，贸易投资将贯穿全年 [104][105] 问题7: 公司成本中铝的占比以及是否有套期保值计划 - 公司没有针对铝的套期保值计划，但供应链团队对今年的需求有较好把握，未发现明显不利影响 [108] - 包装成本占总成本的低两位数百分比，铝罐占比很小，公司更多受其他大宗商品影响 [109] 问题8: 其他费用项目大幅增长的原因以及是否需要持续关注 - 其他费用的增长是由于3家咖啡店的非现金减值，这些店铺仍在运营，未来可能会有后续减值，但预计不会在特定季度出现重大减值 [111] 问题9: 能量饮料的分销增长情况，包括市场和渠道重点 - 12个关键市场将在3月底和4月初进行集中推广，便利店渠道的增长将在5月底和6月初加速，大型连锁超市等大众客户通常会一次性进行货架调整，公司今年将重点关注便利店市场，与Keurig Dr Pepper合作，利用其销售团队优势，便利店是产品试用的主要渠道，重复购买量将来自大众渠道，未来两年目标是实现全国性分销 [115][121] 问题10: 2025年咖啡业务除能量饮料外的产品创新情况 - 公司在各个业务领域都在进行产品创新，包括与大型杂货和大众零售商合作开发新产品以增加分销，在即饮咖啡业务上也有创新计划，能量饮料业务也在考虑不同包装配置和口味扩展 [123][128]