财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为2.085亿美元，接近2018年第三季度的历史最高水平，全年销售额增长至7.95亿美元，较2023年增长15.4%，过去三年平均增长率超20% [9][15] - 第四季度调整后营业利润率为11.4%，高于去年的5.9%；调整后净利润率为8.1%，高于去年的3.3%；调整后EBITDA为3150万美元，占销售额的15.1% [10] - 全年调整后营业利润率为7.7%，高于2023年的2.1%；调整后EBITDA利润率为12.1%，高于2023年的8.1% [15] - 第四季度经营活动现金流为2640万美元，是自疫情前以来首个显著正向现金流季度 [11] - 第四季度净亏损为每股摊薄0.08美元，非GAAP调整后每股收益为0.48美元，高于去年同期的0.19美元和上一季度的0.35美元 [27][28] - 季度末净债务约为1.57亿美元，较上一季度减少1800万美元，现金为1840万美元，循环信贷额度可用约1.88亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 第四季度销售额达1.885亿美元，创历史新高，较2023年第四季度增长11.7%，较上一季度增长6% [11][39] - 调整后营业利润为3020万美元，高于去年同期的1720万美元和第三季度的2530万美元，调整后营业利润率同比提高5.8个百分点至16.0%，环比提高180个基点 [41] 测试业务 - 第四季度营业利润基本持平，但较2023年第四季度略有改善，调整后营业利润率为7.3%，高于去年同期的2.5% [42][44] - 预计2025年第一季度开始实现约400 - 500万美元的年度成本节约，但预计上半年业务表现较弱，45 - 49T陆军无线电测试项目的时间将决定该业务今年的盈利情况 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度订单额为1.96亿美元，订单出货比为0.94%，波音罢工预计在第三和第四季度各影响约1000万美元的订单 [16] - 年末积压订单为5.99亿美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在2025年进行约3500 - 4000万美元的资本支出，用于设施整合和增加产能，以支持未来业务增长 [35] - 公司打算利用可用流动性进行业务再投资，满足增长计划，还考虑将资产基础循环信贷转换为现金基础循环信贷，以获得更大财务灵活性 [34][37] - 可能使用多余流动性进行收购、回购股票或现金结算可转换债券 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司显著复苏的一年，进入2025年有诸多有利因素，如供应链改善、员工效率提高、投入成本压力缓解、需求强劲等 [15][18] - 对2025年初的公司状况感到乐观，资产负债表流动性处于五年以来最强水平，积压订单创历年年初新高，预计销售额将逐步增长，维持2025年销售额指引在8.2 - 8.6亿美元，预计第一季度销售额在1.9 - 2.05亿美元 [52][53] 其他重要信息 - 公司涉及的专利侵权诉讼在不同地区有不同进展，美国和法国判定专利无效，法国判决正在上诉；德国部分索赔被驳回，但部分专利有效，公司已支付罚款并预留赔偿准备金；英国法院判定专利有效且公司侵权，需支付1180万美元赔偿，公司认为这是有利裁决，预计在2025年上半年支付赔偿，后续还有相关听证会，上诉可能在2026年上半年进行 [46][47][48] - 公司于2024年12月3日发行1.65亿美元5.5%可转换优先票据，转换价格为每股22.89美元，票据2030年3月15日到期，2028年3月28日后可赎回，赎回条件为股价达到转换价格的130%，近对EPS的潜在摊薄影响约为720万股，公司有意通过现金结算减少摊薄 [30][31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 其他未决专利侵权案件的潜在赔偿规模 - 法国案件若上诉维持原判则无赔偿，若需进一步调查则可能进入漫长诉讼周期，结果难以预测；德国案件专利有效性已确定，赔偿问题待解决，需观察英国案件上诉情况后再判断后续走向，目前整体情况较乐观 [57][58][59] 问题2: 2025年资本支出增加的用途及现金流节奏 - 资本支出全年较为均衡，主要用于设施整合，包括弥补过去几年的递延维护费用，以及建设新设施以支持业务扩张，过去正常资本支出范围为每年1200 - 2000万美元，疫情期间降至300 - 700万美元，目前公司认为有必要增加投资以抓住业务机会 [64][65][66] 问题3: 军事项目是否会受国防预算重新分配影响 - 公司的军事项目主要分为三类，飞机备件销售预计将持续，小型无人机相关业务可能获得更多资金，FLRAA（B - 280）项目是美国陆军的重大投资项目，公司认为该项目得到广泛支持，但政府行动存在不确定性 [70][71][72] 问题4: 2025年ARO测试业务的拆分情况及调整后利润率展望 - 预计航空航天和测试业务的比例将维持在90/10左右，航空航天业务利润率有望继续保持强劲，且由于波音商业运输生产速率可能超预期，存在一定上行潜力；测试业务的关键在于45 - 49T无线电测试项目，希望该项目在2025年底或2026年开始贡献业绩 [76][77][79] 问题5: 关税情况及应对措施 - 关税情况变化较大，目前难以确定具体影响，公司供应链多年来已减少对中国的依赖，大部分价值创造已转移至其他国家，多数合同可能要求买方或进口商承担关税，但由于公司业务涉及多个地区，情况仍可能较为复杂 [81][82][83] 问题6: 改装市场的情况，包括供应链、瓶颈问题及2025年增长前景 - 改装市场需求强劲，部分原因是波音和空客的飞机生产问题，促使旧飞机进行现代化改造，公司受益于消费者对飞机内更新电子技术的需求，新座椅的开发为公司带来了新的业务机会 [86][87] 问题7: 波音的订单率是否反弹及全年订单运行率展望 - 目前新订单较少，主要是旧订单重新安排，波音交付节奏较强，正朝着每月25 - 30架的目标推进，但系统内存在2 - 3个月的库存，预计公司的供货率将滞后于波音的生产速率，整体对与波音的合作持乐观态度 [93][94][95] 问题8: 市政交通市场的情况 - 有数据显示部分地区的返岗率有所上升，但尚未对市场产生实质性影响，公司的交通测试项目仍在进行，但经常被推迟，公司对此持乐观态度，将持续关注 [98][99]