纪要涉及的公司 东华科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 财务指标 - 2024 年营业总收入 88.62 亿元，同比增长 17.25%；营业利润总额 4.99 亿元，同比增长 21.91%；总资产和净资产大幅增长；归属于上市公司股东的净利润 4.10 亿元，同比增长 19.28%；扣非净利润 3.79 亿元，同比增长约 39% [3] - 预计 2025 年合同订单、营业收入、利润及净利润等指标同比增长 10% - 20%，具体增幅因成本管控和经营管理手段波动 [4][17][18] 2. 订单情况 - 2024 年新签订单约 220 亿元，在执行合同订单接近 500 亿元，以总承包为主，工程设计咨询为辅；新能源项目占主要份额，煤化工项目占比低；海外合同增长大，占总订单 30% - 40% [4][16] - 预计 2025 年合同订单保持 10% - 20%增长 [4][17] - 新疆地区 2024 年订单以设计和咨询项目为主，预计 2025 年逐步转化为总承包合同 [6] 3. 业务领域 - 煤化工领域技术优势明显，污水处理技术领先，占总体投资或设备投资 20% - 30%；利润率 8% - 20%，受行业、政策和项目情况影响 [4][9][10][19] - 积极布局新能源、新环保、新材料领域，主要收入来源是新能源和环保，新能源占比稍高 [4][15][24] - 非化工板块 2023 年收入占比 10% - 20%，2025 年保持良好增长，公司将加大投入 [22][25] 4. 海外业务 - 积极响应“一带一路”倡议，加大海外布局，预计 2025 年海外项目继续增长 [4][28] - 海外营收占比有望提升至与合同金额相当水平，预计 2025 年或 2026 年形成规模并占较大份额 [30] 5. 其他方面 - 2019 年股权激励成效显著，公司有意愿开展新计划，实施时间依国家政策和国资委审批而定 [31] - 新疆煤化工项目受环保政策和审批流程控制，长期将逐步优化放开 [4][32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 前期咨询和工程设计项目合同额一般几十万到几百万，上千万算特别大项目 [7] 2. 从前期咨询到总承包落地短则几个月，长则几年，预计 2025 年下半年部分项目落地 [8] 3. 2024 年新签订单与收入绝对金额差异因海外项目启动周期长，确认收入慢，但总体增幅约 20% [20] 4. 石油价格下跌理论上刺激煤化工产品需求，但取决于国家政策、战略储备及环保要求 [4][21] 5. 总承包项目结算方式为预付款（10% - 20%）、中间建筑款按进度支付、质保金（几个百分点至十个百分点） [34] 6. 煤价波动对煤化工资本开支意愿有一定影响，可通过技术或工艺优化降低成本压力 [35]