纪要涉及的公司 中国铁建 纪要提到的核心观点和论据 1. 政策影响与业务预期 - 2025年国家支持基建项目政策力度加大，预计新签订单和营收规模至少与2020年持平，源于积极财政和适度宽松货币政策，如财政赤字率4%左右、新增专项债4.4万亿元等[3] - 调水、水治理及铁路项目发包和开工加快，带来新订单机会，中央和地方财政支持项目有积极变化[3][6] 2. 回款与现金流预期 - 2024年四季度发债政策落地后收到部分地方政府欠款，一季度回款速度提升，预计2025年回款状况全面好于2020年，能保证现金流转正[3][7] 3. 公司战略与工作重点 - 推进“1,256”战略，建设世界一流现代化企业，发力传统产业转型升级和五个新赛道，加快“1 + 9 + N”科技创新体系建设[8] - 摒弃规模速度情结，投入战略性新能源产业，推进精细化管理，加大研发投入，推进“3,251”专项行动[9] 4. PPP项目情况 - 自2023年11月停止签订新PPP项目，对存量项目梳理，通过谈判退出或转换模式，缩小风险敞口，未来财务影响小[10] 5. 地产业务安排 - 2025年积极发展房地产业务，坚持合理投资、快速周转，根据市场情况灵活调整策略，一季度有回暖迹象[13] 6. 资产与财务状况 - 存货减值压力小，因坚持快速周转策略和聚焦一线及准一线城市[15] - 资产负债率按国资委要求管理，预计2025年现金流好于去年，分红比例保持稳定并向好[16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025年财政赤字率比2024年提高一个百分点，赤字规模约5.7万亿元，增加1.6万亿元，还计划发行1.3万亿元超长期国债和5000亿元特别国债[4] 2. 2018年以前列入划债项目的应收账款在四季度有显著改善，回收约20%资金[12] 3. 公司花呗资金体量不大，绝大部分应收账款来自地方政府财政支出，不属于隐债范围[11]