财务数据和关键指标变化 - 2024年公司年度综合销售额提升510个基点，降至同比下降0.9% [11] - 第四季度净销售额约78亿美元，上年同期为81亿美元，符合最新指引 [43] - 全年净销售额预计在210亿 - 214亿美元之间 [55] - 第四季度企业综合销售额增长0.2%，为2022年第一季度以来最高季度业绩 [43] - 第四季度调整后每股收益为1.80%，高于指引区间 [15] - 全年运营现金流为13亿美元，自由现金流增长71%至6.79亿美元 [50][51] - 全年资本支出为8.82亿美元，延续年度资本支出下降趋势 [51] - 全年向股东返还1.92亿美元现金股息，每股约0.69%，同比增长5% [52] - 年末库存同比增长2.5%，约一半增长归因于成本会计转换 [47] - 2025年预计其他收入8.35亿 - 8.45亿美元，占净销售额比例提高约75个基点 [57] - 2025年预计毛利率较2024年提高10 - 40个基点 [58] - 2025年预计调整后息税折旧摊销前利润占总收入比例为8.4% - 8.6% [60] - 2025年预计核心调整后息税折旧摊销前利润占总收入比例为8% - 8.2% [60] - 2025年预计调整后摊薄每股收益为2.05% - 2.25% [60] - 2025年预计资本支出约8亿美元 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 Macy's业务 - 第四季度Macy's品牌综合销售额下降0.9%，较上年改善380个基点 [15] - 第一50家门店实现1.2%的正综合销售额增长 [16] - 2024年关闭64家非前进型门店，贡献1.44亿美元年度资产出售收益 [18] - 2025年将第一50家门店的成功举措推广至另外75家门店，共125家重新构想门店 [29] Bloomingdale's业务 - 第四季度综合销售额增长6.5%，实现历史上最强劲的第四季度销量 [22] - 2024年开设3家门店，包括第一家女性专属门店Bloomie's [23] Bluemercury业务 - 连续16个季度实现正综合销售额增长 [23] - 2024年开设17家新门店，改造7家门店，年末约15%的门店完成更新 [25] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施“Bold New Chapter”三年战略计划，聚焦约4000万年度客户需求，优先改善门店环境和全渠道客户体验 [9] - 加强和重塑Macy's品牌，关闭低效门店，优化商品组合，提升数字和营销能力 [15][19][20] - 加速和差异化奢侈品业务，利用Bloomingdale's和Bluemercury的有机增长和门店扩张机会 [21] - 简化和现代化端到端运营，提高满足客户需求的能力，优化库存管理 [26] - 2025年重点关注前进型综合销售额和核心调整后息税折旧摊销前利润指标 [27] - 继续减少资本支出，优先投资支持企业健康发展、提高盈利能力和投资回报率的项目 [29] - 加强与品牌合作伙伴的合作，增加商品种类，减少冗余 [31] - 平衡漏斗顶部和底部的营销，利用标志性活动提升品牌影响力 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对“Bold New Chapter”战略的长期可行性有信心，但认识到仍有工作要做 [10][13] - 外部环境复杂，存在诸多不确定性，公司将谨慎应对，灵活调整策略 [28][40] - 预计季度业绩非线性增长，将密切监测销售情况，做出相应调整 [55] - 消费者仍面临压力，公司将努力提供更有吸引力的产品和体验 [99] 其他重要信息 - 公司与NBC签署新的10年权利协议，为感恩节游行和独立日烟花活动带来新的内容机会和收益 [34] - 中国格罗夫配送中心预计2025年年中开业，将提高供应链效率 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年或“Bold New Chapter 2”中，同店销售限制下的优势领域，以及2025年指引中SG&A费率压力的驱动因素和维持或扩大利润率所需的多年收入增长率 - 公司进入2025年比2024年更强大，第一年战略取得进展，如第一50家门店增长、关闭低效门店、奢侈品业务增长等；限制因素是未触及的门店；公司对战略有信心，但环境需谨慎 [69][70] - 毛利率方面，注重库存控制，包括优化商品组合、投资新品、管理库存水平和提高供应链速度；SG&A方面，将关闭门店的节省资金重新投入客户体验，同时简化业务、增加自动化以控制成本；指引反映了环境的不确定性，同时提供灵活性以实现目标 [73][77][79] 问题2: Macy's, Inc.在未来几个季度恢复正综合销售额的机会，如何吸引不同客户群体，以及近期趋势中哪些是暂时的或可恢复的，哪些可能持续存在 - 公司拥有三个标志性品牌、4000万活跃客户和多品类业务，能灵活应对不确定环境；五代客户是优势，预计财富转移将带来机会；公司将利用品牌优势和合作伙伴关系，在不确定环境中寻找机会 [85][87][88] - 第一季度面临不确定环境，如关税变化、通胀压力和意外因素；但投资客户体验的举措正在发挥作用，预计全年将看到势头增强；公司在更多门店进行变革，奢侈品业务有新进展，商品组合质量提高，营销活动和执行能力也在改善 [89][91][93] 问题3: 2025年指引中体现的整体消费者健康状况，以及促销水平的假设 - 消费者健康状况与2024年末相似，仍面临压力，需应对食品价格、住房成本和通胀，但仍有消费欲望；公司需提供更有吸引力的产品和体验，利用标志性活动提升业务；促销环境一直存在，公司库存状况良好，天气转好将带来机会 [99][100][104] - 库存与促销有重要关联，公司对新财年的库存状况感到满意，库存增长部分归因于成本会计转换和供应链速度提升；公司与合作伙伴密切合作，应对不确定性，对自有品牌有更多可见性 [105][106][107] 问题4: Macy's前进型综合销售额趋势与预期的差异，各品类的动态假设，以及自有品牌的优势、劣势和改进机会 - Macy's在成衣、手袋和女鞋品类表现较好，尤其是第一50家门店；Bloomingdale's的成衣和高级当代业务强劲；家居业务受利率、住房开工和竞争影响，公司正在进行自有品牌刷新；市场业务在2024年增长，2025年计划进一步增长，且无库存风险 [115][116][117] - 公司关注前进型业务，第四季度前进型综合销售额表现优于整体；整体综合销售额受未变革门店和关闭门店影响；公司将继续关注核心前进型业务的表现 [119][120][121] 问题5: 第一季度压力是否会持续全年，不同收入水平消费者的压力情况 - 各收入水平消费者都受到影响，富裕客户也面临不确定性；第一季度库存状况良好，无关税影响；全年将根据情况实时反应；第二季度同比基数较低，有机会表现更好；新举措将更多惠及下半年 [124][125][126] 问题6: 自有品牌业务的渗透率、定价策略，以及2025年门店关闭数量和150家门店关闭计划的进一步情况 - 自有品牌团队努力重塑整个产品组合，已触及20多个品牌，预计2025年年中完成家居装饰品牌更新；自有品牌渗透率处于历史低位，重建业务有利于长期利润率增长，且能一定程度上抵御关税不确定性；团队展示的2025年秋季产品令人满意，注重产品设计和价值 [134][135][136] - 公司未公布2025年门店关闭数量，但承诺到2026财年末关闭约150家门店；2024年关闭门店情况超出预期，对资产变现进展满意；公司将根据资产变现情况投资增长项目和回报股东 [139][140][141] 问题7: 2024年第四季度的信贷趋势，以及本季度至今支付率或损失是否有显著变化 - 2024年信用卡收入稳定，2025年预计恢复增长；第四季度和下半年信用卡收入增长超预期；公司在2024年采取多项举措维护健康信贷组合，稳定净信贷损失；还有增加卡使用的举措，申请增长同比增加，APR提高的效益也在显现 [146][147][148] - 本季度至今无显著变化，预计2025年将如指引所示恢复增长 [151][152]