财务数据和关键指标变化 - 2024年公司调整后毛利率同比增长14%，超35亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达13亿美元，同比增长23.7%；投入资本回报率为40.8%，净杠杆率为2.4倍 [9] - 2024年第四季度，公司总收入同比增长20.5%，近14亿美元；调整后毛利率同比增长19.5%，近8.7亿美元；净收益率为507美元，较2023年第四季度增长7.4%；调整后EBITDA总计3.06亿美元，较2023年第四季度增长39.7%；净利润为1.04亿美元，而2023年同期亏损5.94亿美元；调整后归属于公司的净利润为2亿美元，调整后每股收益（EPS）为0.45美元；2024年全年调整后EPS为1.86美元 [16][17][18][19] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物总额为25亿美元，未动用循环信贷额度为3.75亿美元；净债务为32亿美元，净杠杆率为2.4倍；递延收入为41亿美元；2025年计划债务摊销本金为4.9亿美元；2025年预计船舶资本支出总额约8.7亿美元，扣除融资后为4.5亿美元 [23][24][25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 河流业务 - 2024年容量乘客天（PCDs）同比增长3.7%，主要因2023年交付船舶全年运营、2024年部分交付船舶运营及欧洲冬季航行增加 [20][21] - 调整后毛利率同比增长15.8%，达16亿美元；净收益率为533美元，同比增长11.7%；全年入住率为95.4% [21] 海洋业务 - 2024年容量PCDs同比增长6.2%，得益于2023年4月交付的Viking Saturn及2024年9月和12月交付的Viking Yi Dun和Viking Vela [22] - 入住率为93.9%；调整后毛利率同比增长12.1%，达15亿美元；净收益率为522美元，较上年增长5% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年2月23日，公司2025年预订率达88%，提前预订额达53亿美元，较2024年同期增长26% [27] - 海洋邮轮方面，2025年已售出24亿美元提前预订额，较去年同期增长30%；运营容量同比增长18%，已售出约87%的容量；2025年价格为每天744美元，去年为681美元 [41][42] - 河流邮轮方面，2025年已售出近26亿美元提前预订额，较去年增长24%；运营容量同比增长7%，已售出89%的2025年容量，价格为839美元，2024年为797美元 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司核心容量将增长12%，交付10艘河流船舶和1艘海洋船舶，并签署了额外8艘河流船舶的期权协议 [28] - 公司注重船员团队建设，拥有大量码头停靠权，采用内部运营模式，船舶设计独特且年轻，这些优势有助于提升运营效率、客户满意度和盈利能力 [29][30][31][35] - 面对皇家加勒比等新竞争对手进入河流市场，公司认为自身市场份额大、订单多、客户满意度高，且在船舶设计、目的地组合和直接营销方面有优势，不会过度担忧 [57][58][60] - 公司未来可能优先拓展中国、埃及、越南和柬埔寨等市场，目前已在这些地区开展业务并取得一定成果 [88][89] - 公司计划在营销技术方面加大投资，以更好地与客户互动和直接交易 [123][124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年是不错的一年，公司核心产品需求强劲，预订情况良好，但会根据市场情况优化定价 [27][44] - 虽然宏观环境存在不确定性，但公司凭借强大的数据库、财务实力和粘性较高的预订情况，有时间应对并调整策略，对2025年和2026年前景保持乐观 [82][83][85] 其他重要信息 - 2024年5月1日，公司在纽约证券交易所上市，并获得2024年北美年度最佳首次公开募股（IPO）奖 [11][12] - 2024年公司连续第二年被《康德纳斯特旅行者》评为河流、海洋和探险领域第一名，并被《旅行与休闲》评为世界最佳 [13] - 2024年公司团队在南极洲发现新企鹅群落 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何未将2026年纳入预订曲线图表，2026年预订情况如何 - 本次财报电话会议聚焦2024年业绩和2025年预订收尾及运营，1月2025年和2026年预订情况都很好；2026年目前领先于2025年同期，预计下次电话会议能提供更全面更新 [53][54][55] 问题2: 如何应对皇家加勒比等新竞争，公司独特优势是什么 - 公司市场份额大、订单多、客户满意度高，运营小船只需要特殊能力，公司在船舶设计、目的地组合和直接营销方面有优势，将继续做好自身业务，不过度担忧 [57][58][60] 问题3: 按地区划分的当前需求趋势如何，是否有需求暂停迹象 - 公司2025年预订率达88%，第四季度和预订旺季表现良好，目前对2025年季节情况满意，产能和收益率都有所提升 [64] 问题4: 考虑到2025年12%的产能增长和7%的定价增长，如何优化收益率 - 公司认为在产能双位数增长的年份，实现中个位数的收益率增长是不错的，过去几年一直如此，2024年产能增长6%，收益率增长7%，2025年核心产品产能增长12%，目前提前预订每乘客天收益率增长7% [66][67] 问题5: 2026年领先于2025年是指价格、销量还是两者，目前2026年预订情况是否符合实现中个位数收益率增长的定价位置 - 公司目前聚焦2025年，暂不提供2026年指导；2026年在价格和销量方面都领先于2025年同期，过去能实现中个位数增长，目前情况也没有理由改变 [72] 问题6: 市场新进入者面临的进入壁垒有哪些 - 公司拥有约72个优质河流码头停靠权，如巴黎埃菲尔铁塔外、埃及卡纳克神庙外的独家停靠权，以及在布达佩斯多瑙河的合资项目，这些停靠权是潜在的进入壁垒 [76][77][78] 问题7: 在宏观不确定环境下，公司是否会不同地管理预订曲线，对未来预订曲线有何影响 - 公司2025年预订情况良好，有时间应对不确定性；公司拥有强大数据库，可自行产生需求，财务状况良好，能应对困难；公司预订粘性高，客户群体高端富裕，有较强韧性 [82][83][85] 问题8: 未来3 - 5年，公司会优先考虑哪些地区进行增长 - 公司主要客源市场是英语国家，目前业务组合是核心业务；埃及、越南和柬埔寨等市场对客人有吸引力；中国市场潜力大，公司已在当地开展不同模式的业务，有4艘欧洲河流船舶服务中国客源市场 [88][89][90] 问题9: 公司2025年预订曲线是否会像过去几年一样变平，年底预订情况如何 - 目前公司已售出88%的2025年容量，剩余库存主要在第四季度，是低收益率季度，接下来是完成销售季节；年底会有少量取消订单，但不显著，2024年公司业绩良好 [94][96] 问题10: 近期预订趋势是否有减弱迹象 - 1月创纪录收入预订后，2月预订稍慢，可能受世界不确定性影响，但公司预订曲线提前，有时间监测并启动营销机器，对2025年和2026年前景乐观 [98] 问题11: 如何规划今年和明年的资本支出，如何处理多余现金 - 公司资本分配优先支持强大的订单簿，大量现金储备提供财务安全网和灵活性；首要任务是将现金再投资于业务以产生强劲回报，有合适机会会考虑收购，但目前专注于有机增长 [100] 问题12: 市场不确定性和反美情绪是否会影响客人预订 - 公司客人受教育程度高、好奇心强，不会轻易被负面言论吓退；客人会受投资组合价值下降影响，但程度小于其他旅游公司客户，公司会关注该情况 [106][107] 问题13: 皇家加勒比在产品创新方面是否会对公司优势构成威胁，公司是否需要调整长期设计计划 - 河流船舶设计创新空间有限，公司在船舶设计上已有创新，如不对称设计实现全阳台和套房布局、3层全甲板设计等；公司注重带客人去的目的地和员工服务质量，会关注皇家加勒比动态，也可能从中学习 [110][111][112] 问题14: 为满足忠诚客户需求，公司在陆地旅游产品和服务方面有哪些计划 - 公司开发了探险旅行产品，如南极和格陵兰之旅，很受客人欢迎；公司希望尽可能掌控产品交付，未来可能在有规模效益的地方拓展业务，仍将以船舶业务为主 [118][119][120] 问题15: 随着技术发展，公司是否会增加投资以更好地与客户互动和直接交易 - 公司会在营销技术方面加大投资，如在线预订、网站互动等；公司在技术应用上有经验，如疫情期间将呼叫中心转为居家办公，未来会有更多投资 [123][124] 问题16: 公司如何看待并购机会，如何将其融入现有业务 - 公司在疫情后逆势下单造船，获得相对合理价格的新造船合同；并购需符合公司单一品牌战略，不能形成品牌 conglomerate；市场不景气时可能出现并购机会，公司持有25亿美元现金，可用于业务发展 [129][130][132] 问题17: 2月预订放缓情况如何，3月趋势是否有变化 - 1月预订出色，2月稍慢，但公司2025年预订率达88%，2026年表现好于2025年同期；公司有时间完成2025年销售和开展2026年预订，对预订情况总体满意，对2025年乐观，期待在第一季度报告2026年情况 [135]