纪要涉及的行业和公司 - 行业：生物药行业、CRO 行业、中国制药行业 - 公司：博济医药、国际医药、同源康、常州润诺 纪要提到的核心观点和论据 公司经营情况 - 2024 年国际医药虽面临行业压力，但完成既定目标，项目数量增加，营收增速良好，预计年度股权激励目标 30%以上增速已实现，但因竞争加剧，订单毛利率和整体利润率下降，公司牺牲部分利润提高市场占有率和品牌影响力，临床板块业务收入排上市公司前二[3] - 2025 年公司订单目标不低于 18 亿元，力争 20 亿，营收增长 30%左右，将发挥一体化服务优势，通过自主研发转让模式实现更高收益并优化内部管理[4][15] 同源康 9,591 项目 - 权益及支付：2016 年国际医药与常州润诺合作开发，国际医药占 40%权益，润诺占 60%，2017 年 9000 万转让给同源康并按里程碑付款，目前未支付 4000 万临床阶段费用，公司预计收到未支付款项及利息约 2400 万元，对利润有正向影响[4][5][11] - 海外权益推进：由常州润诺与参股公司等成立的项目公司推进，主要海外专利已授权，正与合作方探讨境外开发，尝试在美国申请 IND 批文，有几家潜在合作伙伴洽谈但未确定方案[6] - 海外权益交易预期：FA 测算项目价值 5 - 6 亿美元，实际交易价值可能低于此估值，具体未确定[7] - 临床试验进展：肺癌脑转移二期临床试验完成并取得初步结果，有望附条件上市，预计近期提交上市许可申请；晚期肺癌一线治疗三期临床试验预计 2026 年有结果[2][9] 行业挑战与机遇 - 挑战：2024 下半年至 2025 上半年，生物药和 CRO 行业面临融资困难和医保支付压力，集采中极低价格仿制药影响市场情绪[10] - 机遇：政策向创新药倾斜，license - out 持续增长带来现金流，下半年市场或回暖，客户付款情况改善[2][10] 公司并购与研发 - 并购策略：积极寻找并购标的，补强研发服务领域，关注疫苗、血液制品及 mRNA 技术平台等领域，与一些企业洽谈合作[11] - 研发项目：除 991 外，在研创新药项目包括肿瘤、眼科等四五个项目处于不同阶段，十几个中药项目在各阶段，部分有望今年转让；研究改良性新药，自主研发转让模式有优势[13] 公司优势与战略规划 - 优势：拥有完整新药研发服务链条，持有 GLP 证书，能精准立项，洞悉临床需求；化药、生物药和中药领域有经验，立项后严格对比实验保证产品疗效[15][16] - 战略规划：2025 年采取双轨策略，寻找并购标的和扩充内部业务部门，成立国内国际临床部承接跨国公司临床试验；致力于保持 30% - 35%增长率，临床业务增长率 40%以上[17][19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 清咽利喉产品含特有成分玉丹花，用于急性咽炎治疗效果显著，对外报价 8000 - 9000 万元，市场规模约 100 亿元；心衰药物西红花酸从便宜药材提取降低成本，对外报价 8000 万元至 1 亿元，心衰市场规模约 60 亿元[14] - 99,591 海外权益专利 2017 年已授权美国、日本等地，到期时间约 2036 年，技术有创新性[18]