纪要涉及的公司 世纪互联集团股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 - 业务亮点 - IDC业务增长强劲：基地型IDC业务运营容量达486MW（+127MW QoQ），上架容量353MW（+73MW QoQ）；城市型IDC业务稳定运营，自建机房机柜数较上季度增加189R [6]。 - 收入和经调整EBITDA超预期：4Q24总营业收入22.46亿人民币，FY2024为82.59亿人民币；基地型营业收入4Q24为6.65亿人民币（+125.4% YoY），FY2024为19.51亿人民币（+90.4% YoY）；经调整EBITDA 4Q24为7.21亿人民币（+63.8% YoY），FY2024为24.3亿人民币（+19.1% YoY） [6]。 - 订单获取与交付计划：共赢得新订单252.5MW，计划交付总容量400 - 450MW（+161 - 194% YoY），1H25计划交付140MW，2H25计划交付270MW [6]。 - 财务亮点 - 盈利能力提升：2024年第四季度营业收入22.46亿人民币，同比增长18.3%，环比增长5.9%；毛利润5.05亿人民币，同比增长73.6%，环比增长2.7%；经调整EBITDA 7.21亿人民币，同比增长63.8%，环比增长21.3% [49]。 - 利润率改善：经调整现金毛利率从2023年的40.2%提升至2024年的40.4%；经调整EBITDA利润率从2023年的27.5%提升至2024年的29.4% [49]。 - 流动性良好：截至2024年12月31日，现金及现金等价物和受限资金20.81亿人民币，可用信用额度40.09亿人民币 [59]。 - 债务水平健康：总负债与近十二个月经调整EBITDA之比为5.5x，净负债与近十二个月经调整EBITDA之比为4.9x；近十二个月经调整EBITDA利息倍数为6.5x [62][64]。 - 业务发展趋势 - DeepSeek助力增长：大模型竞争及推理需求爆发，激发AI投资热情，助力城市型和基地型业务发展 [25][26]。 - 基地型业务成增长引擎：运营容量和上架容量持续增长，在建规模406MW，综合客户预签约率达82.9% [35][37]。 - 城市型业务是发展基石：运营机柜数量稳定，单机柜每月经常性收入保持在较高水平 [40][43]。 - 未来规划 - 交付计划：2025年计划交付总容量400 - 450MW，超过2024年的3倍，且超过前三年总和 [24][69]。 - 资本开支：2025年资本支出预期在100 - 120亿元之间，主要用于基地型业务拓展 [69]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - ESG表现：承诺不晚于2030年实现运营层面范围1和范围2碳中和以及100%可再生能源使用；2024 MSCI ESG评级获评A级；标普全球企业可持续发展评估获历史新高70分，全球IT服务行业中排名前7%；2024年数据中心全年平均PUE为1.27；CDP气候变化评级获B级 [71]。 - 商业模式：具有差异化商业模式及综合化服务，包括多运营商和多云连接、高性能数据中心与网络连接、定制交钥匙解决方案等；是微软在中国大陆地区长期战略合作伙伴 [74]。 - 客户情况：前20名客户占24年第四季度营业收入的49.3%，保持良好客户分散度；为超7000家企业客户提供托管及相关服务，约1500家客户使用IDC服务；自上市以来，约90%营业收入为可持续重复性收入；IDC核心业务客户流失率始终低于1% [79]。