财务数据和关键指标变化 - 2024年全年收入增长18%，调整后EBITDA增长22%，调整后EBITDA利润率同比提高70个基点 [7] - 第四季度净销售额1.76亿美元，净收入1300万美元，调整后EBITDA为3850万美元，均创历史新高且同比大幅增长 [36] - 第四季度毛利率和调整后EBITDA利润率较去年同期分别提高530个基点和400个基点 [37] - 2025年全年收入和调整后EBITDA的指引中点分别意味着增长3%和5% [37] - 预计2025年净销售额在5.72亿 - 6.01亿美元之间，调整后EBITDA在1.05亿 - 1.15亿美元之间，调整后EBITDA利润率为18.8% [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度业务组合积极，受Duty Gear销量增加推动，订单积压量与上年持平，主要因近期收购增加2700万美元，被EOD和Armor项目发货抵消 [17] - 核心Armor和Duty Gear业务预计全年在美国市场平均增长约3%，Alpha业务因2024年3月收购，增长百分比会更高 [95] 各个市场数据和关键指标变化 - 执法和警察保护支出在各周期持续上升，推动公司在该市场持续稳定增长 [21] - 核安全市场有长期增长动力，与环境安全、国家安全和商业核能相关的三个关键核任务是主要驱动因素 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购是公司战略的关键部分，2025年1月宣布收购Carr's Group的工程部门，以扩大核安全业务规模、拓展国际业务和进入新的核领域 [9][10] - 公司将继续评估符合关键标准的并购交易，包括高利润率、领先且有防御性的市场地位、经常性收入和现金流等 [11][35] - 公司凭借创新产品、优质品牌和领先市场地位，受益于对关键安全设备的强劲和持续需求 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场存在不确定性，如美国政府缩编和国际关系变化可能导致某些联邦机构交易流程延迟，但公司认为长期来看，公共安全支出优先级将向保障安全和可靠产品倾斜 [13][28] - 公司凭借强大的资产负债表、稳健的收购管道和运营模式，有望在长期内继续增长并巩固市场领导地位 [14] 其他重要信息 - 公司自上市以来连续支付13个季度股息，2025年1月将年化股息提高至每股0.38美元，增幅9% [20] - 公司新的融资提供了5.9亿美元的信贷额度，条款优惠且期限延长，增强了公司抓住有机和无机增长机会的能力 [12] - 目前宣布的关税年化影响在1800万 - 2200万美元之间，公司预计抵消措施将滞后约三个月，且关税政策实时变化，难以预测具体影响和对策 [41] - 2025年公司预计收入和调整后EBITDA下半年更强，第一季度收入预计占全年20%，调整后EBITDA利润率在12% - 14%，其余时间回到高位 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指导范围较宽且高端增长低于预期，是否考虑政府支出不确定性影响 - 高端增长5%有机增长符合公司沟通预期，2024年业务结转量不大，第四季度团队执行出色，发货量高 [50] 问题2: 公司业务受联邦和州政府影响情况，是否担心需求或定价受影响 - 不担心潜在的中期或长期需求减少或定价受影响，执法、军事和核业务的潜在需求稳定，政府方面主要是交易流程节奏变化，类似新冠疫情期间情况 [52][55][56] 问题3: 关税影响及应对措施 - 公司有能力快速采取措施抵消部分关税影响，已从年初开始工作，包括考虑合理价格调整、转移产品线、与合作伙伴合作和提高生产率等 [60][61] 问题4: 2025年SG&A水平及Carr's收购是否纳入指导 - Carr's未纳入当前指导，若第二季度完成收购将更新指导，SG&A以第四季度为基础，剔除Carr's交易费用，相比2023年第三季度增加约300万美元IT支出 [68] 问题5: Carr's业务互补性和交叉销售机会 - Carr's的品牌与公司现有业务互补，能与公司现有品牌合作，拓展客户关系和扩大安装基础 [70][71] 问题6: 2024年定价情况及2025年市场细分定价展望 - 2024年产品定价范围低端略超1%，高端约2.5%，整体约1.5% - 2%，2025年有机定价预计接近1.5%，无大量投入通胀 [77][78] 问题7: 欧洲执法市场TAM及公司增长定位 - 公司在欧洲执法市场的主要机会在于EOD产品线，适用于乌克兰和以色列的清理活动，而防弹衣主要用于执法和部分国际警察部队 [87][88] 问题8: 2025年全年指导及第一季度情况，核心业务与核业务增长对比 - 核心Armor和Duty Gear业务预计全年在美国市场平均增长约3%，Alpha业务增长百分比更高；第一季度销售增长下降主要因2024年第一季度美国Armor业务有联邦机构合同创纪录，以及EOD项目时间安排 [95][97][98] 问题9: 关税影响来源及可抵消比例 - 关税主要来自墨西哥和加拿大，比例约为60%和40%，中国供应链影响较小；公司采取多种措施应对，但难以确定具体抵消比例 [101] 问题10: 第一季度销售和交付是否受网络安全事件影响，EBITDA利润率低的原因 - 网络安全事件影响大部分在第四季度解决，第一季度仅有极小部分；第一季度EBITDA利润率低主要因销售规模对SG&A的杠杆作用以及EOD业务量低 [111][113][114] 问题11: 国内执法招聘趋势及经济环境对执法岗位招聘的影响 - 执法人员招聘目前稳定，高失业率可能吸引人员加入，但招聘课程和毕业率是筛选因素 [116][117] 问题12: DOE支出影响，公司对FBI、国土安全部的暴露情况及变化 - 核业务方面，DOE最初削减的试用期员工已恢复，未看到重大影响；联邦执法方面有暴露但未看到显著影响，长期来看受两党对执法和安全的承诺支持，但可能有临时采购流程中断 [122][123][124] 问题13: 公司对三个机构的暴露百分比 - 公司有一定暴露但不披露具体百分比，职责评级的枪套业务暴露较多，防弹衣业务因机构和应用而异 [129]