财务数据和关键指标变化 - 2024年全年系统可比销售额（不包括阿根廷）增长1.7%，平均客单价和客流量增长支撑了更高的可比销售额 [8] - 截至2024年底，可比客流量连续第四年上升，提升了市场份额 [9] - 2024年全年调整后EBITDA首次达到5亿美元，EBITDA利润率也创历史新高 [9][10] - 食品和纸张成本在所有三个部门中占销售额的比例持平或下降，总G&A（包括公司费用）较2023年有所降低 [11] - 第四季度EBITDA在当地货币下增长超过35%，但以美元计算较低，主要受货币贬值影响 [31] - 第四季度净利润也有所上升，利润率提高40个基点，每股收益为0.28美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 2024年全年数字销售额以美元计算较2023年增长18%，其中移动应用销售额增长25%，外卖销售额增长17% [13] - 第四季度数字渠道销售额占比达到58%，其中识别销售额占25% [39] 外卖和得来速业务 - 外卖和得来速业务的销售额自2021年以来增长了42%，合计占全系统销售额的近45% [41] 忠诚度计划 - 2024年忠诚度计划新增1260万新会员，年底注册会员达到1580万，在巴西、哥斯达黎加和乌拉圭三个国家，该计划占第四季度销售额的18% [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 巴西市场 - 第四季度巴西总营收在固定货币下增长9.2%，可比销售额增长5.5%，但由于巴西雷亚尔贬值，美元营收下降 [15] - 数字渠道在巴西产生了近70%的销售额 [16] NOLAD市场 - 第四季度NOLAD总营收在固定货币下增长5.5%，可比销售额增长4.1%，美元营收增长受墨西哥比索贬值的负面影响 [18][19] - 数字渠道在第四季度和2024年全年占销售额的约40% [19] SLAD市场 - 第四季度SLAD可比销售额增长5.1%，全年增长9.8%（不包括阿根廷），全年受益于平均客单价和客流量的平衡增长 [22] - 数字渠道对总销售额的贡献从2023年底的51%提高到2024年底的57% [23] 阿根廷市场 - 阿根廷的业绩在2024年逐季改善，第四季度最为明显，美元营收与上年同期持平，12月销量仅下降个位数 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“四个D”战略，即数字化、外卖、得来速和发展，利用公司的结构竞争优势，每个战略支柱仍有很大潜力推动未来的销售和运营效率 [6] - 公司计划到2027年底将EOTF餐厅渗透率至少提高到90% [14] - 公司在拉丁美洲和加勒比地区建立了显著的市场份额领导地位，拥有行业基准数字平台和最现代化的餐厅组合，与麦当劳的长期合作是重要的竞争优势 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业务展现出韧性，尽管消费者更加挑剔，许多主要市场面临宏观经济挑战，但销售强劲，盈利能力达到历史最高水平 [6] - 公司认为在拉丁美洲和加勒比地区的QSR行业中处于优势地位，能够适应各种经营条件和不断变化的消费者偏好 [52] - 预计2025年大多数市场的可比销售额增长将达到或超过通胀水平，但第一季度可能是全年的低点，随着时间推移，经营条件将逐步改善 [62] 其他重要信息 - 2024年公司新开85家EOTF餐厅，资本支出近3.28亿美元，使EOTF餐厅渗透率达到总门店数的67% [50] - 2025年公司预计新开90 - 100家EOTF餐厅，总资本支出预计在3 - 3.5亿美元之间 [51] - 2024年10月，穆迪将公司债务评级上调至Ba1，展望稳定；2025年1月，惠誉将公司债务评级上调至BBB -，展望稳定 [46] - 2025年1月，公司发起债务管理交易，发行6亿美元2032年到期的新债券，所得款项用于回购2027年到期的未偿还票据 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 过去几年新建独立门店的投资回报率情况如何 - 公司一般目标是新店开业第一年的投资回报率达到20%，近年来新店投资回报率保持在或高于这一历史平均水平，并将保持严格的开店流程以维持高回报 [58][59] 问题: 2025年第一季度各市场销售趋势如何 - 公司认为在所在地区比其他QSR运营商更具优势，预计2025年大多数市场的可比销售额增长将达到或超过通胀水平，但第一季度可能是全年低点，主要原因包括闰年、货币贬值、消费者因地缘政治事件的不确定性以及复活节时间变化等，预计经营条件将随时间逐步改善 [62][63][64] 问题: 是否受到反美情绪的影响，特别是在墨西哥 - 公司认为麦当劳是拉丁美洲最受欢迎的QSR品牌，通过本地化营销和ESG平台与当地消费者建立了良好联系，在墨西哥的品牌声誉得分达到历史最高，能够应对此类不稳定情况 [67][68] 问题: 对今年食品和纸张成本的预期以及潜在的抵消因素 - 食品和纸张成本压力主要来自巴西的牛肉成本，公司通过管理菜单定价、产品组合、供应商定价和其他效率措施来缓解压力，其他两个部门未出现相同压力，且第四季度这两个部门的食品和纸张成本有所改善，公司认为可以保持2024年调整后的全年利润率 [70][71][72][74] 问题: 阿根廷的客流量如何演变，较低的基础税是否是一个因素 - 阿根廷的消费在2024年大部分时间下降，但年底强劲复苏，公司在阿根廷的销量全年保持韧性，市场份额有所增加，2024年第四季度实现了美元EBITDA增长，公司对阿根廷经济稳定和经营条件改善持谨慎乐观态度，基础税降低对阿根廷利润率改善的影响不大，主要原因是销售复苏和当地团队在损益表和G&A方面的效率提升 [76][77][78][80] 问题: 推动SLAD市场扩张的因素是什么 - 阿根廷是原因之一，此外智利、哥伦比亚和乌拉圭在2024年第四季度表现强劲，预计今年也将有出色表现 [82] 问题: 如何理解NOLAD 4.1%的同店销售额增长 - 在巴拿马，2024年表现出色，通过强大的性价比平台不断扩大市场份额，品牌实力增强；在墨西哥，过去几年销售增长最快，尽管第一季度受闰年和复活节时间变化影响，但麦当劳品牌在该国强大，市场份额持续增长，营销计划基于“四个D”战略，餐厅数字化程度不断提高，将在未来产生积极影响 [84][85][86] 问题: 如何看待墨西哥和巴拿马的消费趋势 - 由于货币贬值和通胀高于预期，消费趋势将放缓，但公司有正确的战略来应对这种情况 [89] 问题: 2024年第四季度净利润率提升中，运营杠杆的贡献有多少 - 2024年第四季度EBITDA利润率扩张160个基点，其中120个基点来自巴西的工资税抵免，工资方面扩张约80个基点（不包括巴西税抵免则基本持平），G&A扩张90个基点，食品和纸张成本改善20个基点，其他占用和运营费用出现收缩，主要是由于SLAD和NOLAD的配送费、公用事业和IT费用增加，但配送费也是销售增长的一部分 [91][92] 问题: 忠诚度计划和“四个D”战略的持续成功情况如何 - “四个D”战略是公司的支柱战略，使公司能够利用餐厅组合优势，外卖、得来速和数字业务增长超预期，发展方面有机会加速餐厅现代化；忠诚度计划持续发展，会员访问频率提高30%，平均客单价提高10% - 20%，识别销售额渗透率增加，预计对利润率有积极影响，计划在年底前在主要市场推广该计划 [95][96][98][99] 问题: 过去一年原材料价格情况及展望，未来是否会提高菜单价格 - 公司在菜单价格上涨方面一直非常谨慎，尤其是在消费者更加挑剔和可支配收入受到压力的时期，会提供高性价比的平台，核心菜单价格上涨幅度较小，目标是价格涨幅与通胀持平或低于通胀，公司利用规模和先进的定价系统来管理成本压力，维持盈利能力 [102][103][105][106] 问题: 公司的数字战略与竞争对手相比如何 - 公司在疫情前就开始数字化之旅，是行业领导者，数字化是公司战略的核心，推动了运营效率和客户参与度，对餐厅发展、营销战略和客户及员工体验都有积极影响，且认为这只是开始，将有助于销售增长和盈利能力提升 [108][109] 问题: 巴西可比销售额在客流量和客单价方面的构成如何 - 全年来看，巴西的可比销售额增长来自客流量和平均客单价的增长；第四季度，平均客单价推动了增长，客流量持平，公司密切关注消费者环境和竞争格局，以扩大市场份额和销量 [111][112] 问题: 巴西各渠道的表现如何 - 前台柜台在第四季度表现积极，且这一趋势在今年前几个月仍在延续；外卖业务增长强劲，超出预期；得来速业务在2022 - 2023年疫情期间达到高峰后，销量有所放缓，但客户习惯仍在演变，公司认为仍有提升服务和增加销售额的空间 [115] 问题: 预计还有多少额外的成本压力 - 主要成本压力来自巴西的牛肉成本，2024年巴西的成本增加已被NOLAD和SLAD的改善所抵消，2025年公司将通过其他两个部门的改善、供应商定价和菜单定价调整以及寻找成本效率来应对巴西牛肉成本的增加 [118]